想來想去，還是可轉債比較安全，既能防守，也能進攻。正好上次有小夥伴在後臺問，可轉債破發的邏輯，還有哪裡可以看到轉債的轉股價值之類的問題。今天就來回答這些問題。
1、關於可轉債破發的邏輯這個問題，其實也比較複雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發是指跌破發行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，後面幾天跌到了110元，就認為破發了。
其實並非如此，破發指的是跌破發行價，而所有可轉債的發行價是100元！100元！100元！
因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉債，在最後到期日的時候，都會拿到100元。
儘管結果如此，過程中，破發還是有可能的。但是，只要最終不出現債券違約，公司一定會按照100元還本付息。
所以，第一種一定會破發的情況是，公司要退市，且債券一定會違約。
為什麼要公司退市呢？道理很簡單，現在公司發行可轉債的目的是融資，替代了以前的定增。本質上，上市公司是希望轉債的投資者轉股，而不是想還錢。
因此，只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉債就會跟隨股價上漲。
這樣的案例有很多，比如說藍標轉債。
如果你拿3年藍色光標正股，到現在還虧47％，而拿著轉債已經賺了12％了。這是為什麼呢？我們來分析一下，17年和18年正好解釋了兩種不同的情況。
在2017年的時候，轉債的開盤價是108，在跌到100元附近的時候就開始不怎麼跟跌了，儘管最後破發跌到96元，但是其債的價值成為了強大的支撐。
2018年就更有意思了，整年股價下跌了21％，雖然轉債在年中跌到過84塊，但是通過下調轉股價的做法，成功讓轉債的價格回到了100元附近。
而今年初行情大好，股價上漲了，同樣的轉債一起跟著漲，甚至還比股票漲的多了一些。
那麼轉債第二種破發的情況，實際上就是在正股行情極端差的時候，會出現跟跌。
一般而言，可轉債價格大幅超過100元時，轉債和正股的漲跌幅會比較接近，而接近100元的時候，轉債跌幅會變的非常小，而且下跌的幅度有限。
也就是說，除了第一種情況以外，目前可轉債會破發的可能只有股價出現了暴跌，但是即便如此，只要行情一來，可轉債的價格終究會回到100元。
目前市場上所有的可轉債低於100元的只有7只，最低的是96.5元，且今年發行的轉債，沒有一個破發的。
2、說幾個注意的地方。
一、可轉債雖說上不封頂，下有保底，但是那是指100元附近的轉債，大幅高於100元的轉債，跌起來，和股票是一樣的，短期可能跌的比股票還快，畢竟沒有漲跌停的限制。
二、一般來說可轉債打新，中籤後差不多是20天左右上市，所以不必著急，關注公司的公告。
三、可轉債有轉股鎖定期，一般是上市後的6個月，就是說剛上市的轉債6個月內是不能轉股的，這個時候轉股價值並不完全可信，因為誰也不知道6個月後股價是什麼樣的。
因此，在這個階段，轉債的漲跌幅有時候會脫離正股的漲跌幅，這是正常現象，說明資金不看好後期個股的價格。當然，如果臨近轉股期的時候，這種脫離基本會被抹平。
好了，今天的東西就講到這裡，大家消化消化，有什麼問題直接提問~
下次有機會給大家講講可轉債轉股套利的思路。
本文源自小A說財
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