備受行業矚目的中江信託產品兌付危機或迎來重大轉機。
新晉世界500強企業——雪松控股在完成工商註冊變更登記、正式入主成為中江信託大股東的當日召開投資者懇談會。隨後又發佈了《敬告投資者書》：支持中江信託啟動歷史遺留問題專項解決行動，對中江的問題負責到底，維護投資人的合法權益。
2018年之前的幾年，中江信託業務規模增長較快，一度被視為行業黑馬。但由於前期部分項目風控不到位，在內外部因素影響下，2018年以來公司多個項目到期未能兌付，涉及金額數十億元，眾多投資者受到影響。
雪松控股入主後迅速採取一系列舉措，為解決中江信託的歷史遺留問題奠定了基礎。
從另一個方面解讀，信託是一種稀缺的金融牌照，價值不菲。過去多年，都沒有新的信託公司獲批，大型企業集團如果要獲得信託牌照，往往只能從存量市場上轉讓。
信託被稱為“萬能金融機構”，持有信託牌照，可以合法切入主要的金融業務門類。在大資管和牌照存量時代，機遇尤其難得。
雪松控股如果能順利化解中江信託的歷史遺留問題，妥善維護投資人的合法權益，也將為自身發展迎來新機遇。
行業統計數據顯示，最近幾年信託行業項目風險數量和涉及金額均有較為明顯的上升趨勢，如何化解信託項目風險，成為行業共同的難題。
雪松控股入主中江信託，如果能妥善解決歷史遺留問題，不僅可以重塑投資者信心，也可能會成為信託行業化解風險事件的範本。
解決棘手的問題，是挑戰亦是機遇。
工商變更首日提出解決方案：專項解決中江信託歷史遺留問題
2019年4月22日，雪松控股受讓中江信託71.3005%股權完成工商註冊變更登記。同一日，雪松控股在江西南昌召開了中江投資者懇談會。
公開披露的信息顯示：雪松控股董事局主席張勁在懇談會上表示，“作為中江新的大股東，雪松要做的第一件事，就是盡全力支持中江解決好所有的歷史問題，給長期關心支持我們的投資人一個交代。中江今天正式啟動歷史遺留問題專項解決行動，對中江的問題負責到底，維護投資人的合法權益。”
針對投資者關注的逾期項目問題，在現場交流溝通的基礎上張勁給出了明確的解決方案，承諾9個月內解決逾期項目問題，並在會後發佈了《敬告投資者書》。
作為一種重要的金融機構，信託公司控股權發生變化需要得到監管部門的批准。在完成工商變更之前，雪松控股入主中江信託已經獲得了銀保監會的批覆。
去年11月29日，銀保監會發布了《關於中江國際信託股份有限公司變更股權的批覆》（銀保監復[2018]306號），同意雪松控股受讓中江信託四個老股東所持有的股份。在獲得銀保監會批覆、完成股權交割之後，雪松控股正式成為中江信託的控股股東。
《敬告投資者書》顯示，雪松控股與中江信託共同承諾的主要內容包括：
1、為系統解決目前已暴露的信託計劃逾期問題，雪松控股全力支持中江信託啟動歷史遺留問題專項解決行動，將在未來三個月內（即2019年7月22日前）全面組織信託計劃委託人信息登記，及時優化後續服務，處理好逾期信託項目問題，委託人將2019年4月22日前已出現逾期的信託計劃項下的相關利息權利轉讓給雪松控股，由雪松控股保障支付投資者在本金兌付前的利息（按原信託合同約定的預期年化收益率及付息頻率）。
2、完成上述信息登記及相關利息權利轉讓週期後的六個月內（即2020年1月22日前），雪松控股推動中江信託以包括向雪松控股轉讓契合雪松控股自身產業發展的債權、向資產管理公司轉讓債權、以及追索信託計劃原債務人等多種方式有序解決，（如屬於中江信託未能盡責導致的投資者權益受損並經司法機關的確認，中江信託應立即予以支付，不受本文時間約束）雪松控股確保支付投資者全額本金。之前投資者未能兌付的利息，由雪松控股先行在本文正式發佈一週之內予以墊付，後補相關手續。
3、即日起，持有中江信託計劃的所有委託人，可於三個月內到中江信託官微統一登記，中江信託將安排專人與已登記的委託人逐一確認、跟進服務。對於已逾期項目，中江信託將在監管部門的指引下負責到底，積極並有針對性地制定“一案一策”措施，妥善、有序地解決歷史遺留問題；並每兩週在官網上發佈跟進情況；對於未到期信託計劃，中江信託將每個月在官網上更新動態，進一步夯實風控體系，全力做好委託人服務工作。
4、為答謝所有委託人長久以來對中江信託支持，所有登記的委託人（包括已完成清算的信託計劃委託人）都將由中江信託專人跟進，並享受後續專屬的定製化服務。
如果雪松控股和中江信託能順利解決逾期項目的問題，不僅能維護投資者權益，同時也可以為後續發展創造機遇。
雪松控股：新晉世界500強，獲取稀缺牌照，完善產業佈局
公開信息顯示：截止2017年底，雪松控股營收突破2210億元，位列《財富》世界500強第361位，也是廣州本土成長起來的唯一一家世界500強民營企業。
雪松控股的前身是創立於1997年的君華集團。經過20多年發展，已經成為一個多元化產業集團，旗下擁有供通雲供應鏈集團、化工集團、文化旅遊集團、君華地產集團、社區生態運營集團和金融服務集團等六大產業集團。
以下為公司發展歷程：
當前，雪松已經控股齊翔騰達（002408.SZ）、希努爾（002485.SZ）兩家A股上市公司。此外，還是廣州農村商業銀行、廣州銀行的重要股東。
金融業務是雪松控股多產業佈局的關鍵一環。雖然公司的金融業務涵蓋多個領域，並且參股商業銀行，但在收購中江信託之前雪松控股並未擁有主流金融牌照。
此次，雪松控股受讓中江信託股權後，儘管需要耗費資源解決棘手的歷史遺留問題，但同時也可以斬獲金融業最為稀缺的資源之一——信託牌照。
信託被稱為“萬能金融機構”。這與信託公司在當前金融體系中的獨特屬性有關：信託公司是我國金融機構中唯一能夠橫跨貨幣市場，資本市場和實業投資領域進行經營的金融機構。換句話說，拿到了信託牌照，也就類似於拿到了全牌照。這樣獨特的屬性不僅賦予了信託功能的多樣性和運用的靈活性，還增加了信託牌照的價值。
但隨著金融監管趨嚴，多年以來都無新的信託牌照獲批，信託公司總數自2013年起一直維持在68家。
由於多年沒有新信託公司獲批，信託牌照實際上已經處於存量市場，實際上只能通過收購轉讓獲取。大型企業集團即便有實力，也需要相當的機遇才能獲得控股信託公司的機會。
中江信託往事：資產規模處於行業腰部
中江信託的前身可以追溯到1981年6月，是經中國銀監會批准的全國性金融控股集團。
2003年3月，由原江西省國際信託投資公司、江西省發展信託投資股份有限公司、江西贛州地區信託投資公司以新設合併方式組建。
2012年10月，由江西國際信託股份有限公司更名為中江國際信託股份有限公司，公司註冊資本為人民幣30.05億元。
在更名之後，中江信託經歷了一個較快的規模擴張期。2016年之前的幾年，營收及淨利潤呈快速增長趨勢，一度被視為行業“黑馬”。2015年，營收突破30億元，淨利潤超過9.6億。
由於自身經營問題和外部環境變化，2016年之後，中江信託的營收和利潤開始下滑。2017年營收和利潤較上年下降均超過七成，跌回到2010年的水平。
但是，到2017年底，中江的主要指標仍然處於行業腰部偏上位置。
根據wind數據，截止2017年底，在66家可比信託公司中，總資產超過100億的信託公司共有30家，中江信託的總資產109.96億元，排在第26位。從淨資產來看，超過百億的信託公司共有18家，中江信託以87.05億的淨資產排在第23位。
中江信託2018年年報數據尚未披露，但是由於已經暴露出的項目逾期，合理推測淨資產及年度盈利情況將受到較為嚴重的影響。
出現兌付問題的不僅僅是中江信託一家。統計數據顯示，過去幾年整個信託行業的風險項目數量及規模都有明顯的上升。
信託行業：風險事件增加，妥善化解風險是核心競爭力
根據wind的數據，2017年之後，國內信託行業的風險項目個數和規模均大幅增長。
截至2018年末，信託行業的風險項目個數達872個，總規模約2221.89億元，風險項目個數和總規模分別較上年末增加271個和907.55億元。
由於金融環境和變化和行業風險事件增加，2017年之後，信託行業的受託資產規模也從峰值回落。行業統計數據顯示，2017年底，信託資產餘額達到26.2萬億，2018年底下降到22.7萬億，在一年的時間裡減少了約3.5萬億。
在這樣的大環境下，雪松控股入主中江信託並快速提出解決歷史遺留問題的方案，對於整個行業而言具有相當重要的示範意義。
從某種意義上講，這不僅僅關乎到投資者對於中江信託的信心，也可能會為未來解決行業類似問題提供範本。（JW）
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