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瑞幸咖啡真的要上市了。
今天，瑞幸咖啡正式向美国证券交易委员会提交招股书，拟登陆纳斯达克，融资1亿美元。一直以来都停留在传闻和推测阶段的瑞幸赴美IPO终于实锤了。
很多累积了一定知名度的公司为了求生存，或是私融的股东寻求解套管道，会决定到资本市场公开上市，透过贩卖股权向大众融集资金，较低门槛的美股与港股便成为最佳的目标。
早在2018年11月，路透社就曾报道过，瑞幸咖啡已把IPO事宜提上日程，正在与海外投资银行展开初步讨论，最终有可能在2019年上市，最有可能的上市地点是香港或纽约。而到了2019年1月中，再传出瑞幸咖啡计划到香港进行IPO。虽然一而再再而三的传言均没有经过官方证实，但这一类的可信度通常很高，除了内部员工自行流出，很多更是官方故意流出，用来测试市场热度的手法。
因此，瑞幸咖啡这一动作实乃意料之中。
堪称国内咖啡行业的“奇迹”，融资一波接一波
以“新零售”以及“烧钱”两项法宝在1年多的时间席卷至国内36个城市，瑞幸咖啡这一“独角兽”新兴企业可谓国内咖啡市场的一个“奇迹”。瑞幸自己公开的数据也彰显着它要取代星巴克成为国内最大的连锁咖啡店——截至2018年12月，瑞幸咖啡消费用户已达到1254万人，总共售出超过8968万杯咖啡，三个月内复购率超过50%，而整体的好评率超过了99.6%，平均送货时长仅有16分钟左右，超时率仅为0.4%，飞速成长的瑞幸让二十多年来地位不可撼动的星巴克也为之侧目，不得不联手阿里巴巴紧跟着推出外送服务。
瑞幸主要靠烧钱补贴来获取新用户，积极融资也是其新创公司血统的一个体现。2018年7月瑞幸A轮融集了2亿美金，不到半年的时间，又在12月融到B轮的2亿美元融资，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与其中，在此基础上，瑞幸今年4月还公开其额外获得共计1.5亿美元的新投资，星巴克最大投资者贝莱德所管理的私募基金投资了1.25亿美元。
今天公开的招股书也披露了，世界第三及法国第一粮食输出商路易达孚与瑞幸达成协议，双方将成立一家合资企业，在中国建设和运营一家咖啡烘焙工厂。作为完成此项合作的前提，在瑞幸咖啡完成首次公开招股后，路易达孚将以等同于公开招股价格，定向发行的方式购买总额为5000万美元的A类普通股。
从融资之快可以看出，资本对瑞幸的未来持较为乐观的态度。瑞幸也从最初估值的10亿美元一直上升到了如今的29亿美元。
烧钱不可怕，可怕的是或许没有赚钱的未来
瑞幸的势头看起来一片大好，但它的亏损却同样辣眼。让人咋舌的“9个月亏8个亿”相信大家仍历历在目。实际上，瑞幸在去年营业的净收入有8.4亿元，而今年第一季度净收入则为4.79亿元，比上季度增长了近36倍。尽管如此，去年全年净亏损16.19亿元的瑞幸今年一季度就净亏损约5.52亿元，是上季度的四倍多。
曾经，钱治亚认为“烧出去的每一分钱都是能换来用户的，我要让用户知道luckincoffee，体验到luckin coffee，喜欢上luckin coffee，我要制造很多机会给他。所以对我们来讲是值得的。”然而瑞幸成立18个月就亏了22亿，连自豪的用户增长也开始出现了疲态。
上市所用的招股书可以说是一份促销手册，招股书必须描述发行公司的“亮点”，以吸引投资人。可正是这份文书的资料显示出瑞幸的收入有增长停滞的迹象。上面提到的今年第一季度收入4.79亿元，环比与2018年第四季度的4.65亿元几乎是没有增长的；在重点的咖啡饮料收入上，今年第一季度收入3.61亿元环比与2018年第四季度的3.47亿元增长也很小。
收入以外，季度消费客户的下降也暴露出瑞幸的问题。今年第一季度消费者交易人数为4342万人，要远低于2018年第四季度的6545.2万人，降幅超过30%。
瑞幸的新增交易用户数量在本季度大幅缩减。图片来源： 硅星人
每卖一杯咖啡就亏损18块钱——如今凭借着大量的补贴也不足以保持上升势头的话，瑞幸未来要如何翻盘实现盈利？
如果上市不成功，那还有多少钱可以烧？
瑞幸CMO杨飞说过：目前公司现金流没有任何问题，可以坚持3到5年不盈利，所以不担心资金链紧张问题，也不会成为下一个ofo。但从招股书公开的以上数据让人不得不认为瑞幸在吹一个不切实际的“咖啡梦”。
截止到2019年3月31日，招股书显示瑞幸的现金和现金等价物总值11.59亿元。这意味着什么？也就是说，按照目前的烧钱速度（今年还要新开2500家店！），瑞幸到今年的9月底就会烧光账上所有的现金。
曾被曝抵押咖啡机做4500万债务担保
上市不成功的话，瑞幸面临的各种中长期债务压力更让其雪上加霜，招股书显示一年以内它需要支付的资本高达8.12亿元，内含经营租赁承诺4.75亿元、装修承诺0.24亿元、银行短期借款0.66亿元、长期借款1.47亿元，以及咖啡机购买等1亿元。
当然，扛着巨额亏损成功上市不是不可能，看看前辈Uber所走的路，瑞幸并不是没有机会。前几年景气好转，交易所为了互相竞争国际资金，陆续放宽上市条件，许多业务即使亏损的公司也能上市。但到了2019年，美国联准会升息收紧资金加上各国政府政策变动，投资人变得保守起来，融资说不定已经不再那么好拿了。
为了保证资金不断链，上市是势不可挡的。当年港媒说瑞幸不够称上港交所，那这一次它赴美会不会成功呢？
图片来自于： 硅星人、网络
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