日本央行利用ETF提振了股市。目前，日本央行持有的ETF总额约为2500亿美元。在某些方面，日本央行的行动只能被视为“隐形国有化”的新模式。最近的财政年度数据显示，海外投资者在31年内抛售了大部分日本股票。官方市场数据显示，这些市场参与者净卖出价值约500亿美元的股票。这是连续第二年净卖出和自1987年以来的最高抛售。
日本央行通过购买ETF掩盖了现实
这是一条充满道德风险的道路。多年来，日本一直维持低利率且并不能保证经济增长和繁荣。奇怪的是，在过去十年中，人们似乎忘记了日本处于挣扎时期所学到的教训。现在看来，整个世界正走在一条道路上，这条道路反映了日本自几十年前出现泡沫经济以来所采取的同样不成功的道路。
日本央行通过收购ETF一直在推动日本股市。该计划基于“无论需要什么”都要表现出经济正在向前发展。路德维希·冯·米塞斯认为，沿着这条思路，虽然没有办法避免多年前信贷扩张带来的经济繁荣导致最终崩溃。但另一种选择是，危机是否应在自愿放弃进一步信贷扩张的情况下来得更快，还是随后成为一场最终的、彻底的灾难。简言之，日本央行现在别无选择，只能全力以赴，消除所有假象，让一切都很好。
日本在这个实验中领先
在“伯南克”时代之前，美国许多人批评日本未能解决问题。当时的想法是，只有让其僵尸银行和行业失败，日本才能系统清理并向前发展。相反，日本出现巨额赤字并承担了巨额债务。几十年来，日本年复一年地享受着巨大的贸易顺差，才苦恼并避免了灾难。今天，大部分贸易顺差已经消失，但日本的巨额债务依然存在。
最近的财政年度数据显示，海外投资者在31年内抛售了大部分日本股票。官方市场数据显示，这些市场参与者净卖出价值约500亿美元的股票。这是连续第二年净卖出和自1987 年以来的最高抛售。这次抛售几乎没有引起日本股票价格波动的原因是日本银行的资产购买吸收了所有的损失。日本央行买入价值5.65万亿日元的股票，暴露了其在市场上的巨大作用。
长期以来，各国央行一直将股市作为地区和全球经济的主要指标。事实上，在2016年，日本央行将其年度ETF收购目标提高至6万亿日元，此后黑田东彦释放出前所未有的股票购买狂潮，这是怀疑日本市场有效性的一个原因。目前，日本央行持有的ETF总额约为2500亿美元。在某些方面，日本央行的行动只能被视为“隐形国有化”的新模式。这是一条充满道德风险的道路。
探讨各国央行和政府是如何扭曲全球股市的真实价格发现的。通过购买股票，他们将工商业的分支机构从私营部门转移到国家所有或控制。这里的关键词是“所有权”，这是因为国家可能会选择放弃对决策的控制，而将决策交给管理层。这就是说，很难否认拥有股票的人或实体仍然控制着其作为“做市商”设定价格的估值。由于真正的价格发现是自由市场的基石，我们不能低估资产价格和输入信号之间的重要性反馈循环。这些对确定价值至关重要，尤其是当涉及到股票、债券、货币或纸面承诺等资产时，这些资产没有效用价值，也不能执行任何有用的任务。
当真正的价格发现丢失或受损时，管理团队不再得到关于执行决策好坏的市场反馈，这削弱了市场对公司的奖励和惩罚能力，无论公司的决策多么灾难性。相反，它掩盖了公司倒闭的迹象和警告。历史上伟大帝国的衰落表明，不可持续的平衡状态不可能永远持续下去。这意味着第一次和最后一次价格支持无效，并造成股东可能会仓促清算的局面。当这种情况发生时，当局往往会无限期地停止资本市场，试图使抛售成为不可能，这在市场下创造了一个虚假的底部，在不再存在的地方创造了价值的假象。
日本央行在市场上的份额飙升
2008年之后，日本决定将自己置于推动经济发展的实验前沿。这其中包括日本央行不仅扩大了资产负债表规模，还通过跳入ETF市场来提振市场，而日本目前没有采取重大措施进行经济改革。所有这些都已演变成一个计划，该计划似乎都将重点放在“不惜一切代价”保持经济向前发展上。在执行不允许市场下滑的有缺陷政策时，问题在于，它阻碍了真正的价格发现，而让市场走上了一条永远向上的道路，直到所有怀疑市场实力的人最终投降。
为了让这种假象继续存在，各国央行必须继续扩大信贷和债务，这样经济就不会出现转机。如果失业率飙升，违约率飙升，那么很难将这种假象全部卖掉。这意味着中央银行仍然被困在本伯南克建造的盒子里，珍妮特·耶伦加强了这一点。
出现日元走弱的情况
这一切都是从“短期解决方案”开始的，但伯南克加大了赌注，将救助和印钞机设在高位，并用定量宽松政策（QE）淹没了美国和世界。当其他央行行长接受这一解决方案时，世界开始了一个从未真正获得吸引力的宏伟实验。关键问题是，在每一轮新的刺激措施出台后不久，势头似乎就要减弱，而且似乎还需要不断地采取另一种补救措施。
当前的政策并不能创造生产力或实际财富的真正增长，而是简单地提高某些市场和资产的价值。这有利于那些拥有或拥有资产的人，这也加剧了经济不平等和社会动荡。你可以说这减少或消除了现有债务的影响，但如果我们看到导致工资和收入飙升的巨大通货膨胀，对穷人或没有资产的人的伤害却很大。重要的是要记住，这是一个“高风险”的游戏，对各国央行来说，继续这样做的一个强烈动机是，世界各地的养老基金都陷入了严重的困境，其资产的任何下跌都将是一场灾难。
在我们继续进行债务国有化的过程中，存在着两个巨大的问题，第一个是经济增长缺乏任何真正的质量，第二个更大的问题是，在这一政策下，最终各国央行将以扭曲的价值来控制所拥有所有的东西，而这些价值是他们认为最符合自己的叙述或目的的。好消息或坏消息取决于你如何看待它，计划可能不起作用，它可能会在那些负责这种伟大操控的人身上崩溃。
所有这些都类似于医生告诉病人在药物无效的情况下剂量要加倍或三倍。世界各地的决策者已经进入了充满危险的未知水域。虽然全球资本市场现在对最近货币紧缩的U型转变感到高兴，但这只会使最终的时刻更加痛苦。
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