过滤了东方财富的年报，真心优秀。突然让人想到了贵州茅台，都是高速增长。
第一，业绩持续高速增长。根据东方财富发布的2018年年报，公司实现营业总收入3,123,446,007.42 元，同比增长22.64%，公司营业总成本2,272,442,976.05元，同比增长9.67%。2018年度公司实现归属于上市公司股东的净利润 958,695,412.88 元，同比增长50.52%。对照公司2010年上市的净利润，增长13倍。特别优秀。
第二，2019年继续高增长。按照公司发布的一季度业绩预告，公司预计增长30%以内，但我认为会大大超出这个预期，极有可能继续保持50%以上的增长。主要理由：一是市场交易额不断提升，2月25日、26日，市场连续创出了万亿的成交额，而2018年全市场的平均成交额不过3600亿左右，这直接带来经纪收入；二是拿到了基金销售牌照，东财可以发行指数基金了，预期至少会带来5亿以上的收入；这一块的数据，东财年报有披露，可以做文件推论的依据参考：2018 年共上线6470只基金产品，实现基金认申购及定期定额申购交易55361236笔，基金销售额为5,251.62亿元，同比增长27.34%。三是公司还有小额贷款、信用评级等牌照，2018年也逆势完成了线下网店布局，达到了50—100个的数量级，预期更多的线下动作会开启。
第三、东财的狼性基因。对于初创企业，企业的发展路径和基因，跟这家公司的老板一定是一脉相承的，东财的狼性就是老板其实的狼性。由于业务关系，我接触过东财的几位中层，其中广为流传的一个段子：老板喜欢凌晨1点开会，而且要求中层管理24小时任意时间来电必须接听，违反者直至清退，据说其中一位副职被离职的原因也是如此。还可以确信的一点，他们的开户分佣的地推团队，没有一点固定薪酬，全部来源自分佣业务提成。对照他们营收占比37.8%的证券经纪业务，也可以看出来一些端倪。据公开信息看，东财的股票经纪业务市场份额为2.5%,在所有证券公司中排名第15位,相比上年同期排名提升了5位。东方财富证券融资融券市场份额为1.03%,市场排名第23位,相比上年同期排名提升了22位。现在的东财就是十几年前的阿里，是一只不受待见的狼。
第四，关注业绩提升和估值。由于持续的高增长，市场对东方财富的预期一致比较高，按照目前21.28元/股的价格，TTM为112倍。在复盘的时候我也提到：东财的股价增长系数效率最高，营收增长1.96个百分点，股价就增长1%；是其他头部券商的2-3倍。所以，一旦业绩不及预期，未来股价也会应声而下。
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