在這個看臉的時代，顏值就是市值！
近年來，“網紅經濟”蓬勃興起，關於網紅月賺十萬的一夜暴富故事層出不窮，如今，“網紅”們再玩出新高度，竟然跑到美股去上市了！
北京時間2019年4月3日晚9點，如涵正式在美國納斯達克掛牌上市，成為國內第一家赴美上市的網紅孵化營銷MCN，納斯達克股票代碼為RUHN。
你可能沒聽說過“如涵”這家公司，但是你肯定聽說過它的大股東“張大奕”，中國最有名，最賺錢的網紅之一，自稱是比范冰冰還會賺錢的女人！
2015年張大奕的淘寶店進賬3億人民幣（約合4600萬美元），而范冰冰同年收入約為2100萬美元，的確甩了范冰冰幾條街！
相關資料顯示，從2014年到2016年，三年的時間裡，如涵先後從阿里巴巴、聯想等機構，獲得了數億元的融資，估值一度達到31億元；而且據說如涵是馬雲公司入股的唯一一家MCN（網紅經紀公司）！
然而，雖然網紅在中國圈粉無數，美國投資人卻是無動於衷。上市首日，如涵就低開8個百分點，並一路低開低走。盤中最大跌幅達到38.2%。至收盤時，如涵股價報收於7.85美元，較12.5美元的發行價下跌37.2%，市值跌至6.49億美元，較開盤時縮水近三分之一。
好看的臉蛋沒能拯救難看的評價。一向高調的王思聰也在微博上給其一個大大的差評，稱其網紅電商模式根本就沒有驗證成功。
壹
提到王思聰，就不禁讓人想到了他的前女友雪梨——和張大奕一樣，也是淘寶網紅店店主。
近年來，若論最為賺錢的女性職業，網紅絕對是個中翹楚，我們聽過太多女孩一夜暴富的故事。雪梨、張大奕、ANNA、Lin張林超等淘寶網紅，能在上新兩小時內，把一件款式賣掉上萬件。
阿里巴巴發佈的2017《網紅消費影響力指數綜合排名》
而張大奕、雪梨等人的光鮮收入，則是得益於趕上了時代的潮流、站在了市場的風口。
隨著互聯網的發展、社交媒體的興起，人們的追星態度發生了改變，由“仰望式”轉變為追求“平視之”，而網紅恰恰不像傳統明星那樣高高在上、遙不可及，拉近了與消費者的距離。
另一方面，隨著人們收入的提升，消費升級開始崛起，人們開始追求更個性化的消費，比起在傳統媒體上大規模投放廣告的大品牌，他們更願意信賴相同年紀而又站在時尚前沿的網紅們。
而張大奕的命運轉折正是抓住了這一“天時”。幾年前的張大奕，不過只是時尚行業的一個平面模特，長相甜美、身材修長，有一群固定的粉絲，也算是小有名氣，但中國的漂亮女孩實在太多，她還遠遠不算最突出的一個。
不過，眼界決定境界。
張大奕不甘於僅僅做一名被他人挑選的模特，她想成為一名挑選別人的老闆。這時，她看準了時代的機遇，決定試水網紅經濟，於2014年創立淘寶服裝店“吾歡喜的衣櫥”，成為淘寶上最早一批做搭配指導的服裝店主，憑藉積澱的粉絲人氣為自己的店鋪做導流。
而真正的爆發期則是在與馮敏的合作之後，僅用一年時間，兩人合開的網紅店（後來逐漸演變成網紅孵化公司如涵）就成為淘寶服裝品類的銷量冠軍。
2016年雙11期間，張大奕憑藉淘寶直播創造了2小時2000萬的銷售記錄，從此穩坐“淘寶第一網紅”的寶座。同年，如涵也得到馬雲爸爸的青睞，獲得了來自阿里巴巴的投資。
2018年雙十一，張大奕的網店銷量再次破億，只用了28分鐘。阿里巴巴2017年發佈的《網紅互聯網消費影響力榜單》中，張大奕排名第二，僅次於王思聰前女友雪梨。
2019財年前三個季度，如涵僅僅用了9個月的時間，在各電商平臺上達成達到了成交額22億元。如今，如涵又轉戰美股，成為第一個在納斯達克敲鐘的網紅。
在招股書中，如涵提及自己的商業模式分為兩類。一是全服務模式（full-service model），為網紅提供從粉絲運營、開店到供應鏈的全鏈路服務，其實就是“自營電商”；二是平臺模式（platform model），簽約其他網紅為其店鋪品牌做導流，類似於“經紀服務”。
截至2018年底，如涵旗下有113個簽約網紅，91個自有網店，1.484億粉絲。這群粉絲中，超過80%是千禧一代，78%以上是女性、時尚追求者和經常網購的人。
貳
那麼，“直播2小時成交2000萬，網店28分鐘賣了1個億”的“淘寶第一網紅”，為何卻備受華爾街投資者的白眼呢？
其實王思聰的點評還是比較精到地指出瞭如涵的問題。
“收入是有的但是錢花的也莫名其妙，特別是近1.5億的營銷費用令人費解，花這麼多營銷費用那KOL的意義何在；如果停掉這個營銷費用業績又會如何。”
其實，這個問題並不令人費解，因為要打造一個網紅，需要持續不停的炒作營銷，因此需要巨大的投入，而隨著人員規模的擴大、支持費用的增長，培養網紅的成本勢必會越來越高。
2016年Q2，如涵的營銷費用就達到了992萬，而2018年Q4則是一路狂飆到了7084萬，增幅高達614%！
然而，雖然投入如此巨大，但是卻面臨血本無歸的風險，因為網紅不是你想造就能造出來的，受到很多不確定因素的影響。
正如王思聰說的那樣，“二是不可複製性。“簽了一百多個網紅，但是就一個張大奕。”
是的，張大奕的成功不僅僅是靠個人，更重要的是趕上了時代的機遇、市場的風口，所以搶佔了空白，而如今大量網紅前赴後繼，早已是紅海一片，不可能再複製張大奕昔日的成功。
所以，即使現在如涵簽下了那麼多網紅，但大頭仍然是依賴於張大奕。2017財年，2018財年，2019財年前三季度，張大奕分別貢獻了如涵總收入的50.8%，52.4%和53.5%，一個人撐起了半壁江山。
“三是如涵的網紅孵化、網紅電商、網紅營銷模式沒有驗證成功，也沒有證明出自己可以培養出新KOL。”
雖然網紅淘寶店的帶貨能力很強、吸睛能力很旺，但是卻有一個致命的痛點——只有外形好看，產品根本不過關。
一方面是質量問題，之前有一款節目還專門為其做了評測，直言其質量差，利潤太高，呼籲大家不要買這種粗製濫造的衣服。但是張大奕隨後在直播裡回懟“測評”節目根本不懂設計，不懂時裝。
小編就不明白了，難道設計好看就可以沒有質量、可以粗製濫造了？
另一方面是抄襲問題，這些網紅店主們雖然說起來一套一套的，但真的要動手設計衣服，卻是本領不足的，沒有專業學習過設計的她們，甚至還會堂而皇之地稱爆款是其靈感來源。
之前有個原創的設計師在被張大奕抄襲、來跟她討版權說法之後,她卻是理直氣壯地回應道“版權婊又來了”、“申請專利了?”
所以，無論是產業還是產品，網紅們往往都是外表很風光，實質很淒涼。
這一點，從如涵的營收就能看的很明顯，雖然每個月賣貨收入達到2個億，但在各種巨大的花銷之下，如涵實際上還是不賺錢，目前已經連虧三年。
根據招股書顯示，2017財年如涵控股的淨虧損為人民幣4010萬元，2018財年淨虧損為人民幣9000萬元（約合1310萬美元）；2019財年前三財季的淨虧損為人民幣5750萬元（約合840萬美元），上年同期淨虧損為人民幣2610萬元。截至去年12月31日的前9個月如涵控股營收增長14%至8.56億元，淨虧損擴大120％至5750萬元。
站在風口上，豬都能飛起來；但一旦風停了，豬也會被摔死。
隨著互聯網流量紅利的漸漸消失，網紅這一行業必然也會迴歸理性，“第一網紅”能否“長紅不衰”？讓我們拭目以待。
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