4月3日，國務院常務會議確定今年降低政府性收費和經營服務性收費的措施，進一步為企業和群眾減負。會議決定，從7月1日開始將民航發展基金徵收標準降低一半。
這麼一則有關民航方面的政策引爆了中國的航空股。首先發力的是在美上市的東方航空（CEA.US）和南方航空(ZNH.US)。截止當晚收盤，分別大漲15.37%、12.64%。並且，2019年以來，兩者分別累計大漲53%、70%。
在美上市的中國航空股的火爆行情，也“感染”了港A兩市的航空板塊。
在港股市場，中國東方航空股份(01055.HK)和中國東方航空股份（00670.HK）分別高開20%、13%。不過，高漲的市場情緒隨後有所消退。截止發稿前，南方航空上漲3.36%，東方航空上漲3.99%，中國國航上漲3.5%。
A股市場方面，早盤開盤，海航控股、上港集團、江西長運、飛力達、吉祥航空、東方航空、華夏航空等均漲停。不過，收盤大多航空股均會有回落。
此次民航政策有何影響？
此前，民航發展基金是如何收取的呢？民航發展基金由原民航機場管理建設費和原民航基礎設施建設基金合併而成，是國家為統籌機場建設經費向旅客及航空公司徵收的費用，其中旅客端按旅客數量徵收，國內航班每人徵收50元，國際航班每人徵收90元（70元民航發展基金+20元旅遊發展基金，外交護照旅客、12歲以下旅客、國內支線航班旅客免徵）；航空公司端則根據飛行航線分類、飛機最大起飛全重、飛行里程以及適用的徵收標準繳納民航發展基金。
對於航司而言，旅客購買機票時支付的民航發展基金不記作航空公司的收入，直接上繳國家，成本端則要負擔民航發展基金成本。
2018年國航、南航、東航民航發展基金成本分別為23億、29.4億、22.35億；春秋航空、吉祥航空2017年民航發展基金 成本分別為2.92億、3.15億，預計2018年為3.4億、3.44億。
國盛證券認為，假設按照減半徵收，則增厚稅後利潤分別為11.03億元、8.38億元、8.63億元、1.09億元、1.18億元，因為新標準從7月1日開始執行，則對2019年實際成本影響須再減半，對應2019年wind一致預期淨利潤彈性分別為6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。
民生證券也認為民航發展基金徵收標準減半，航空股再迎利好。當前2018年東航、南航、國航民航發展基金費佔稅前利潤的比重分別為62%、64%、24%，降費對稅前利潤的增厚效應顯著。目前國內航空公司今年一季度業績整體或有望好於預期，疊加下半年經濟預期轉好，行業供給受737Max停運收縮影響，市場對全年航司業績預期有望顯著改善。
中金公司也認為，減半徵收民航發展基金，預計可增厚五大航年利潤逾30億元。
三大航司2018年業績分化
目前，三大航空公司——南航、國航和東航均公佈了2018年的業績報告。據財報披露，三家航司全年的總營收分別為1436.23億元、1367.74億元、1149.3億元，增幅均保持在12%左右。
歸母淨利潤方面，去年只有中國國航保持正增長，東航和南航去年淨利潤分別下滑57.35%和49.56%。淨利潤金額方面，中國國航以73.36億元居榜首，緊隨其後的東方航空和南方航空去年淨利分別為29.83億元和27.09億元。
（來源：Wind,南方航空歷年業績）
在客運率方面，三大航空公司去年的客運率均保持在80%以上，其中南航客運率最高，同比增長0.23%至82.44%；國航客運率最低，同比下滑0.54%至80.6%。三大航空公司中，只有國航客運率下降。
在可用座公里（ASK）和收費客公里（RPK）方面，南航遙遙領先。數據顯示，目前南航的機隊規模達到840架，超過國航的684架和東航的692架，而南航在去年機隊規模增幅也位居第一，同比增長11.4%。
三大航空公司均表示，航油成本是最大的運營成本。若國際油價出現大幅波動，會進而影響到公司經營業績。
2018年，國航航油成本同比增長35.45%至384.81億元，佔營業成本33.42%。東航航油成本同比增長34.02%至336.80億元，佔營業成本32.89%。南航航油成本同比增長34.57%至429.22億元，佔營業成本33.37%。
另外，匯率波動劇烈的影響也不可小覷。2018年，國航匯兌淨損失為23.77億元，而2017年同期為匯兌淨收益29.38億元。東航外幣負債主要以美元負債為主，2018年，公司產生匯兌損失人民幣 20.40 億元，而2017年公司產生匯兌收益人民幣20.01億元。南航報告期內匯兌損失人民幣17.42億元，而上年同期匯兌收益人民幣17.90億元。
券商如何看待航空股？
對於未來航空股的走勢，國金證券認為：“歷史牛市的啟示，航空股一倍空間剛起步。”
國金證券從供需、油價、匯率三方面進行了分析，認為行業或迎來最佳投資時機。
1.供需結構：停飛波音B737MAX-8引發航空業中期供給收緊，2019年民航夏秋航班時刻表顯示內需有韌性，全年票價提升可期。
分航班來看，國航、東航、南航周計劃班次量增速分別為7.9%、9.0%、7.7%，增速較去年同期分別2.9%、5.4%、3.2%。春秋航空、吉祥航空周計劃班次量增速分別為14.9%、16.9%，增速較去年同期分別3.3%、-2.9%。
由於空客公司訂單飽滿，產能存在瓶頸，並且更換訂單需要1-2年才能交付，由波音事件影響的訂單或無法及時由空客吸收，中國航空業中期運力引進或受阻，產生行業供給收緊。
2.油價：燃油成本上漲壓力將逐步減小，利好航空股。
3.匯率：中美談判預期向好，匯率趨於穩定。當前人民幣匯率有升值預期，未來航空股業績或有額外的匯兌收益。
目前三大航PB估值約為1.6倍，而過去10年航空板塊PB均值約為2.4倍，牛市PB均值約為7倍，有較大修復空間。
此外，中信證券表示，覆盤美國航空，2009年以來盈利提升的關鍵或為行業集中度提升帶來供給端控制，油價下跌強化航司的盈利能力。對比來看，中國航空供給側改革仍需持續推進，B737MAX8催化供給進一步放緩，假期調整刺激或加速需求轉好，看好航空Q2表現。
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