今日的華菱鋼鐵重組復牌賺足了大家的眼球。從資產負債率高達71.08%的危險邊緣，一躍跨入了鋼鐵上市公司前四強，年產鋼將達到2400萬噸的規模，這次重組案確實打得漂亮！
起因：資產負債率過高
華菱鋼鐵與行業多數鋼鐵企業一樣，資產負債率居高不下，2017年底已下降9.46個百分點至71.08%，但仍超過板塊56%的平均負債水平。
但與其他公司不一樣的是，上市二十多年來在如此高的負債率情況下，它沒有出售股權來降低負債，主要是依靠銀行舉債度日。考慮到高負債單純通過經營積累降槓桿週期太長，因此公司擬通過市場化債轉股來解決這個問題。
過程：市場化債轉股+鋼鐵資產整體上市
方案有三個大動作：
（1）增資：6家市場化債轉股實施機構對華菱鋼鐵控股的優質鋼鐵資產華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管合計增資32.8億元；
（2）發行股份：對6家特定投資機構、華菱集團及其全資子公司衡鋼集團、漣鋼集團以6.41元發行13.62億股收購“三鋼”全部少數股權，其中與特定機構交易金額32.8億元，與華菱集團、漣鋼集團、衡鋼集團交易金額54.48億元；
（3）支付現金17.74億元購買華菱節能100%股權，發行股份及支付現金交易金額合計高達105.02億元。
而且，為了解決潛在同業競爭問題，華菱鋼鐵還將支付現金收購陽春新鋼控制權，目前已簽訂框架協議。
成果：降槓桿增盈利
方案當中的增資32.8億用來償還銀行貸款，每年節省財務費用1.64億元，“三鋼”資產負債率均下降5%左右。
百億資產重組落地後，華菱節能將納入上市公司合併財務報表範圍，上市公司控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼和華菱鋼管將成為上市公司全資子公司，後期陽春新鋼也將成為公司控股子公司。
這樣一來，以2017年財務口徑測算，每股收益為1.34元，保障了股東利益。
規劃：高質量發展
華菱鋼鐵的未來發展規劃還是很清晰，要提高產能，也要控制成本。
一方面已與湘鋼集團簽訂關於現金收購陽春新鋼框架協議，另一方面華菱湘鋼擬自籌資金進行技改，一是投資2.8億元新建一臺五機五流方坯連鑄機及配套系統，設計產能100萬噸。
二是投資不超過5.6億元新建中小棒特鋼軋製線工程項目，設計產能60萬噸，上述收購及新建計劃預計2019年可初步完成。另一方面收購集團煤焦化公司及華菱節能100%股權，通過優化運輸路線和港口布局，進一步加強對成本端的壓縮和控制。
作為湖南鋼企龍頭，通過此次重組注入優質資產，華菱鋼鐵跨入了中國鋼鐵行業第一方陣，按照其目前發展戰略，華菱鋼鐵的未來很讓人期待！
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