以中国神华为例
2018年经营现金流净额=882.48亿元，保全性资本支出=249.49亿元，
自由现金流=经营现金流净额-保全性资本支出=882.48-249.49=632.99亿元
目前总股本=198.8962亿
每股自由现金流=632.99/198.8962=3.1825元
目前股价=21.13元
市现率PZ=每股自由现金流/股价=3.1825/21.13=15.06%,即你花100元钱购买这家公司股权，这家上市公司为你赚取15.06元可自由支配的真金白银，收益率15.06%。
你花多少钱出去，能收回多少钱进来，（钱对应着钱）这样的估值方法才是唯一正确的估值方法。
相比较PB、PE而言，PZ估值是最简单又是唯一正确的估值方法。我们投资股票就像投资债券那样，为的就是赚取真金白银，而不是净资产或净利润。
而且
净资产有泡沫，净利润有水分，都没有自由现金流那样干净。
这家公司的经营风险大不大？
看一下最新一期的资产负债表：
资产负债率远没有银行股那么恐怖，这家公司的资产负债表很健康。
一家好公司，就应该是经营风险小，而赚钱又比较多，对股东有持续的现金分红回报。
这家公司前十大股东持股94.42%。
这家公司职工人数从2017年的89057减少至2018年末的86858。
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回顾一下债券的估值思路
对于100元面值，利率为5%，5年到期的一只债券，如果你想获得6%投资回报率，怎么算内在价值呢？
换句话说，你在2014年年初，应该以什么价格买进这只债券才能每年赚取6%的投资收益？
这只债券的内在价值是95.79元。
换句话说，你在2014年年初，应该以95.79元这个价格买进这只债券才能每年赚取6%的投资收益。（作者：淡忘的岁月）
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