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2015财年3季度同店销售降2.7%。销售收入同比降0.5%,其中港澳地区降1%,同店降2.7%,为首次录得负增长。主要由于占中的负面影响、客单价下降以及高单价产品销售受反腐行动而大幅倒退所致。
四季度销售仍具挑战。由于内地客销售贡献见顶并结构性下调,本地消费意欲不佳,1月销售表现疲弱,料春节旺季亦多为促销带动销量所致,预计四季度仍难见改善。促销及低单价产品占比提升对毛利率继续造成挤压。
维持沽售。预计2015财年净利润降8%。内地化妆品网购、跨境电商兴起将削弱莎莎的竞争优势。目标价4.80港元相当于15倍FY15市盈率。
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