香港股市或将迎来20多年以来最重大改革。据港交所12月15日宣布，正式拓宽现行上市制度，允许“同股不同权”的公司在主板上市。根据安排，明年一季度，港交所计划推进上市规则的细则咨询，计划制订出全面、完善的细则规定。然后，港交所最快于二季度末接受符合条件公司的上市申请。
根据港交所行政总裁李小加称，此次改革将为投资者带来更多选择，让香港这个金融中心更有全球竞争力。李小加表示，从文化的接近性和公司的需求来看，内地的新经济公司将是上市制度改革后在港上市的主力军。李小加同时表示，“在制度设计上，我们也留出了长远的空间，将来也会有国际公司来港上市。”
在港股实施同股不同权的背景下，内地新经济公司或将成为香港市场的上市主力军，这是极有可能的事情。但这也正戳痛了A股市场的痛处。回首三年多之前，阿里巴巴于2014年9月赴美上市之时，当时的A股市场一直就对此耿耿于怀，也希望能够接纳阿里巴巴这种股权结构特殊的公司上市。如今，三年多的时间过去了，香港股市在同股不同权公司上市的问题上取得实质性的进展，而A股市场仍然是毫无推进，只能眼睁睁地看着同股不同权类公司赴香港上市。A股市场心中的这份痛是可想而知的。
但这也是A股成长过程中必须付出的代价。因为“同股不同权”公司在公司结构治理上存在先天性不足，很容易伤害到广大中小投资者的利益。因为在同股不同权的公司里，即便公众投资者出资再多，但话语权始终掌控在发起人股东及高管团队的手上，这就使得投资者的权力与义务并不对等。如此一来，如果发起人股东或高管团队要损害投资者利益的话，公众投资者很难用投票表决的方式说“不”。
也正因如此，同股不同权公司上市对市场有着严格的要求。它不仅要求市场的发展非常成熟，包括投资者、融资者、监管者三方都非常成熟；而且股市的制度建设也非常完善，尤其是要有严刑峻法，市场能够严惩各种违法违规行为，并且投资者的利益可以得到切实有效的保护。也正因如此，世界上能够接纳同股不同权公司上市的股市只有美国、加拿大等极少数几个市场。所以，尽管A股市场以服务实体经济作为头等大事，但却距离同股不同权类公司的上市要求还存在很大差距。因此在同股不同权公司上市问题上，A股市场还只能稍安勿躁。
其实，香港接纳同股不同权类公司上市对于A股市场是有启迪作用的。那就是一个市场要想更好地服务实体经济，就必须规范发展，就必须要有严刑峻法，就必须要重视对投资者合法权益的保护。如果一味地重视新股发行，想方设法地为融资服务，把融资功能凌驾于其他功能之上，那么这个市场反倒并不能很好地服务实体经济。这一点无疑是值得A股市场的管理者深思的。
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