進入2019年，以銅為代表的工業金屬迎來了普漲行情。在全球經濟增速放緩的大背景下，美聯儲放緩加息步伐令強勢美元暫時偃旗息鼓，世界貿易形勢有所緩和及中國出臺穩增長措施則為潛在的需求回升提供了契機。
全球工業金屬庫存快速下滑
工業金屬被大量用於建築和製造業，是房屋、汽車以及智能手機等眾多產品的基石，它們的價格走勢往往是全球經濟健康程度的晴雨表。中國作為工業金屬的最大消費國，結束了農曆新年假期後，工廠復產正逐步推升短期原材料需求。
凱投宏觀（Capital Economics）最新數據顯示，從去年年初至今，短短14個月內全球各大交易所工業金屬庫存平均下滑了25%。值得注意的是，庫存減少的趨勢正在加速，倫敦金屬交易所銅註冊倉單回落至2.79萬噸，創2005年以來新低，倫鋅註冊倉單5.28萬噸，為歷史最低水平，倫鎳註冊倉單12.83萬噸，創2013年以來新低。
投資者正密切關注中美經貿磋商成果，這將為全球經濟持續擴張提供新動能。同時，庫存下滑疊加貿易樂觀情緒讓工業金屬價格持續震盪走高，倫銅今年以來已經累計上漲9.3%，創2018年7月以來新高，倫鋅和倫鎳則已經分別上漲了10%和21%。投資者逐漸扭轉了此前全線看空的態度，根據英國大宗商品經紀商Marex Spectron提供的最新數據，目前倫銅淨多頭倉位達到4.7%，創去年6月以來最高水平，倫錫淨多頭倉位為13.3%，為近一年新高。
機構傑弗裡認為，中國將逐步帶動全球需求回暖，這會改變目前微妙的供需狀態。
英國能源諮詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）最新報告指出，今年全球礦企用於礦區勘探和開發的資金為400億美元，僅相當於五年前的1/3。過去幾年工業金屬價格持續走弱已經嚴重打擊了企業的生產積極性，產能增速較峰值逐步回落。
雖然未來走勢依然具有不確定性，目前工業金屬的估值水平依然處於合理水平，倫銅、倫錫、倫鉛的最新報價相當於歷史高點“打六折”，倫鎳僅僅回到2011年峰值的40%。花旗在最近的研報中指出，風險資產近期依然機會不少，看好銅這一類具備堅實基本面的標的品種。
“銅博士”前景被看好
受到貿易摩擦、美元走強、地緣政治等因素影響，2018年倫敦金屬交易所LME期銅價格累計下跌近18%，創近三年最差年度表現。如今，除了基建需求的回升，來自於汽車業的狂熱可能加速扭轉這種下行趨勢。傑弗裡預計，2017年開始出現的供應短缺現象將持續到2023年，多家機構紛紛看好未來銅價走勢，摩根士丹利預計2019年銅價將上漲14%，加拿大投行Canaccord Genuity預計，兩年內銅價將迎來20%的反彈。
考慮到傳統能源汽車未來將逐漸受到限制，全球各大車企都在積極投入到新能源汽車的研發中，特斯拉等電動汽車產品亦正逐漸受到消費者的認可。與傳統汽車相比，新能源汽車對銅的需求量要高出許多。有研究稱，目前混合動力汽車電池需要用銅60千克/輛，純電動新能源汽車用銅量為100千克/輛，而傳統汽車的耗銅量為20~35千克/輛。
電動汽車熱潮已經讓美國的銅礦採掘業重新火紅起來，根據美國地質調查局的最新數據，2020年將有4個新的銅礦項目開工上馬，這是近十幾年來美國國內從未出現過的情況。國際銅研究組織發佈的最新報告顯示，預計未來四年，美國銅產量將保持8%左右的增速。與此同時，特朗普政府正在以上屆政府五倍的速度發放採礦許可證。
內華達銅礦公司（Nevada Copper）總裁吉利（Matt Gili）表示，銅是電動汽車浪潮中當仁不讓的“國王”，可以預見未來幾年銅的需求正在上升，而供應現在看起來還有所不足。公司旗下Pumpkin Hollow項目位於內華達州耶靈頓區（Yerington），是目前全美僅有的兩個獲得完全許可的在建大規模銅礦項目，該礦區背靠內華達山脈，距離特斯拉的超級工廠（Gigafactory）不足100公里路程，這也為企業吸引了摩根大通、貝萊德等機構約3.8億美元的重組資金。
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