1月30日晚間，證監會發布了《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），明確了科創板改革的相關內容，並自發布之日起實施。
同時，證監會發布了《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》，上交所發佈了《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》(以下簡稱《持續監管辦法》)。相關規則正在公開徵求意見階段，徵求意見期為30個自然日。
綜合來看，《實施意見》及相應配監管辦法的主要亮點包括，設置投資者門檻50萬元；前5個交易日不設漲跌幅，之後是20%等；允許未盈利企業上市；允許同股不同權、紅籌架構企業上市，標準為CDR意見稿；科創板企業由上交所負責審核，證監會負責註冊，審核3個月內完成，註冊20天內完成；觸發退市就直接退市，不設暫停上市等緩衝期等。
解碼科創板
隨著相關配套規則開始徵求意見，“科創板”“註冊制”揭開面紗。
誰能上科創板
允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市
證監會有關負責人介紹，科創板根據板塊定位和科創企業特點，設置多元包容的上市條件，允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市，允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市。科創板相應設置投資者適當性要求，防控好各種風險。
據介紹，科創板允許科技創新企業發行具有特別表決權的類別股份，每一特別表決權股份擁有的表決權數量大於每一普通股份擁有的表決權數量，其他股東權利與普通股份相同。特別表決權股份一經轉讓，應當恢復至與普通股份同等的表決權。
誰可以投資
設置投資者適當性要求，放寬漲跌幅限制
哪些人可以參與科創板的投資呢？證券賬戶及資金賬戶的資產不低於人民幣50萬元並參與證券交易滿兩年，這是基本的要求。如果未滿足這一適當性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創板。
這樣的制度安排，與科創板的交易及監管要求密切相關。
科創企業具有投入大、迭代快等固有特點，股票價格容易發生較大波動。為此，科創板股票的漲跌幅限制將放寬至20%。此外，為儘快形成合理價格，新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制。應對這種波動，有經驗的投資者更具抗風險能力。
投資者利益如何保護
嚴厲打擊欺詐發行、虛假陳述等違法行為，科創板股票應當退市的直接終止上市
證監會有關負責人介紹，科創板將嚴格實施退市制度。嚴格交易類強制退市指標，對交易量、股價、股東人數等不符合條件的企業依法終止上市。優化財務類強制退市指標，科創板股票不適用關於連續虧損終止上市的規定；對連續被出具否定或無法表示意見審計報告的上市公司實施終止上市。嚴格實施重大違法強制退市制度，對構成欺詐發行、重大信息披露違法或其他重大違法行為的上市公司依法堅決終止上市。科創板股票不適用暫停上市的規定，應當退市的直接終止上市。
證監會有關負責人表示，設立科創板試點註冊制，要加強科創板上市公司持續監管，進一步壓實中介機構責任，嚴厲打擊欺詐發行、虛假陳述等違法行為，保護投資者合法權益。證監會將加強行政執法與司法的銜接；推動完善相關法律制度和司法解釋，建立健全證券支持訴訟示範判決機制；根據試點情況，探索完善與註冊制相適應的證券民事訴訟法律制度。
科創板+註冊制，魅力何在？
過去一週，行業裡已經出現諸多對可能登陸科創板的企業的預測，其中，部分金融科技服務提供商以獨角獸企業的身份多次被提及。未來，是否會有越來越多的金融科技企業在國內科創板上市？哪類金融科技企業機會更多？
受限於國內A股市場上市制度，科技型企業向來很難在國內資本市場登陸。無論是2009年推出的創業板、2015年的戰略新興板還是2018年CDR發行的嘗試，到目前為止，效果都並不讓人滿意。
現階段，國內資本市場對這類型企業上市主要存在三個方面的限制：
首先是現有板塊不允許未有盈利的企業上市，而科創板所面向的科技創新型企業的盈利週期較長，因此國內現有板塊對這部分企業的支持不足。
第二，現有板塊不允許具有雙重股權結構的企業上市。在一級市場融資的過程中，部分科技創新型企業有可能採用了雙重股權結構以防止股權的大量稀釋，而現有板塊也暫時不允許這類型企業上市。
第三，現有板塊不允許具有VIE結構的企業上市。當前，部分科技型企業搭建了VIE結構。對於這部分企業而言，即便後期滿足國內上市的財務條件，也無法在國內上市。”
註冊制的推行，意味著企業上市的硬性約束減少，上市門檻降低，融資便利性和效率都能提高，這讓科創板的魅力倍增。
預測中的首批登陸者
中金公司在1月22日發佈報告稱，2019年上半年之前或迎來首批科創板上市公司。那麼，這一定位為服務科技創新型中小企業的板塊，歡迎哪些企業呢？金融科技服務商在科創板上市的可能性又有多大？
根據現有的政策信息和業內分析，首批登陸科創板的企業將以券商推薦的企業為主。2019年1月11日，上交所進一步明確了券商推薦企業的要點和要求，具體包括具有自主知識產權，相關技術突破國際封鎖；相關技術是企業收入增長的主要驅動力，企業主要收入來源於其技術；具有成熟的研發體系，研發團隊；具有成熟的商業模式。
同時，對於券商推薦企業的行業要求也進行了限定，主要是以下5個行業，包括新一代信息技術，高端裝備製造和新材料，新能源及節能環保，生物醫藥和技術服務領域。
招商證券相關研報分析指出，科創板首批上市企業來源主要有以下三個：部分獨角獸企業、在新三板掛牌企業、正在進行上市輔導的企業。
這其中，與金融科技相關的主要集中在獨角獸一類。其中，互聯網金融平臺螞蟻金服，為包括金融在內等行業提供科技服務的商湯科技、曠視科技被認為有望成為首批登陸科創板的企業。
可能登陸科創板的金融科技相關企業（部分）
資料來源：根據公開信息整理，零壹財經
《安信證券新三板日報：部分企業暫緩海外上市欲轉戰科創板，綠鞋機制引猜想》
招商證券《科創板潛在上市標的和A股受益公司分析——科創板專題系列報告之一》
《人民日報》
中泰證券《科創板“潛力”標的猜想——市場資金面周觀察》
本文整理自《中國經營報》、《人民日報》、公眾號《互聯網金融》
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