借殼之後，慈文傳媒（002343. SZ）又要易主了。
慈文傳媒易主國資企業
2月19日晚間，慈文傳媒正式對外透露公司正在進行的股權轉讓事項，並將導致慈文傳媒控制權發生變更。
慈文傳媒發佈公告稱，此次股權轉讓方為控股股東馬中駿及其一致行動人，接盤方為華章投資，涉及股權比例為公司總股本的15.05%。
截至2018年9月30日，馬中駿夫婦合計持有慈文傳媒1.13億股，佔總股本比23.79%。慈文傳媒方面稱，此次交易後，馬中駿仍控制10%左右的股份，保有重要決策權。
此次股權轉讓在業內引起不小議論。慈文傳媒成立於1998年8月28日，2015年《花千骨》熱播，出品方慈文傳媒作價24億借殼禾欣股份。
資料顯示，華章投資系江西省出版集團公司旗下全資子公司，後者則是江西省國資企業。這意味著若交易成功，慈文將從一家民營企業轉變為有國資背景的混合所有制影視公司。
值得注意的是，江蘇省出版集團在同行業中頗具優勢，2018年營業收入111.27億元，淨利潤11.94億元，較2017年有所下降。
目前江西省出版集團旗下已經有一家上市公司中文傳媒，其持有中文傳媒54.83%的股權。2014年，中文傳媒曾斥資26億收購遊戲公司智明星通，後者在2018年4月份成功登陸新三板。
股價持續下跌 質押比例高達94%
據消息稱，此前慈文傳媒曾向一家上市公司詢問過購買意願，但最終未果。
如此急於將股權轉讓，主要是為了解決慈文傳媒的股權質押之困。
根據1月18日對深交所問詢的回覆，截至公告當日，馬中駿及王玫二人合計持有公司1.13億股，其中累計被質押1.06億股，質押股份數量佔其持股總數比例高達93.99%，佔公司總股本的22.36%。
在公告中，慈文還羅列了2016年到2018年期間馬中駿、王玫夫婦二人的質押行為，可以看出多筆質押都在辦理延期，2018年6月起二人開始頻繁地補充質押。
2018年3月，慈文傳媒估價最高時為30.2元/股，其停牌前最後一個交易日，其股價為9元/股。
伴隨著慈文傳媒股價下跌的，是馬中駿等人高企的股權質押比例和隱藏的平倉風險。
這樣看來，此次的易主並不難理解。
2018年預虧9.5億-11億元
再來看看，慈文傳媒的業績情況。
此前其發佈的業績預告顯示，預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤將虧損9.5億元至11億元，2017年同期則為盈利4.08億元。
但是，2018年三季報中，慈文傳媒還一度預計公司去年全年將盈利4.5億元至5億元，同比增長幅度為10.18%-22.42%。
值得注意的是，三季報後慈文傳媒股票出現逾20%漲幅，2018年11月13日，馬中駿的妻弟王丁在未披露減持計劃的情況下，以13.23元/股的均價，通過二級市場減持公司股份40.54萬股，佔其所持公司股份總數的51.12%。
目前9元/股的股價，比王丁減持的均價,已經跌去31.97%。
對於修正2018年業績的主要原因，慈文傳媒將之歸為商譽減值計提和四季度行業發生變化，導致經營業績不達預期兩個方面。
由於慈文傳媒並不滿足於影視，欲多元化發展。2015年，其收購休閒遊戲研發和渠道運營商贊成科技，2016年及2017年遊戲業務分別為慈文傳媒貢獻了25%以及24%的營業收入。
由於2018年，文化娛樂行業監管政策收緊，遊戲版號暫停審批，贊成科技只能依靠存量遊戲用戶支撐收益，故慈文傳媒擬對贊成科技形成的商譽計提減值準備為8億元至9億元。
但相關人士也指出：“最初的資產收購價11億，在三年基本完成業績承諾後，再度進行9億元的商譽減值計提，這一點很難讓人不聯想到是否存在‘財務洗澡’的意圖。”
由此來看，慈文傳媒的高光時刻已經結束，股權轉讓能否成功？國資進入後能否再創佳作？後續發展如何我們將會持續關注。
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