阿基米德說：給我一個支點，我可以撬動地球。
航空公司說：給我一根槓桿，我可以越過太平洋。
這邊，國航、東航、南航一路高歌，年客運量紛紛超過1億人次，相繼踏入全球十大航空集團的行列。
那廂，海航則是一路狂飆，展開全球收購，在世界500強的名次也逐年飆升。
可是規模不斷擴大的四大航空公司利潤卻大幅下滑，航司都說是航油、匯率惹的禍！
一、2018年1-9月7家上市航企利潤南轅北轍
閒話少說，我們跟“民航之翼”公眾號一起看看2018年1-9月份7家上市航企的利潤情況。
2018年1-9月7家航司經營情況表
四大航和華夏航淨利嚴重下滑：
- 國航下降了21%
- 東航、南航、華夏均下降了40%左右
- 最嚴重的海航同比下降了77%
（東航如剔除去年同期轉讓物流收益，淨利降幅在25%左右）
可是春秋、吉祥還在逆勢上揚：
- 春秋增幅為19%
- 吉祥增幅為14%
（吉祥如剔除今年轉讓華瑞收益後，淨利增幅在12%左右）
怎麼回事？不都是油價漲、匯兌損失嗎？
飛機起飛就要用油，所以航油成本大家都在上升！
成本方面除了東航、春秋與收入保持同比例上市外，其他公司都快於收入的增幅。
二、長槓桿打暈了四大航
區別在於匯兌損失。
比如人民幣匯率貶值就跟我老百姓沒關係，我一不出國消費，二不借美元消費。
同樣企業也是啊，如果我沒貸款，即使有貸款，貸的全是人民幣，升值、貶值跟我有毛關係啊！
不過，航空公司可不同，你要買飛機啊，不是波音就是空客，都是以美元計價的，租賃、貸款多數是採用美元支付，因此，航空公司就欠了不少美元啊！
可是春秋、吉祥就是牛，第一我少借錢，第二我少借美元。
2018年1-9月份，財務費用下降就春秋和吉祥兩家公司，恰恰也就是這兩家公司利潤實現了增加。
2019年財務費用及資產負債率情況表
資產負債率分化：
- 最低的春秋、吉祥，只有50%左右，財務費用是下降的。
- 最高的東航74.2%，財務費用最高。
- 次高的華夏72.6%，財務費用高過規模大的春秋、吉祥。
- 海航資產負債率60.9%，並不高，財務費用竟然比規模大一倍的南航、國航還多。
要知道原因，請關注“民航之翼”公眾號，後面將專文揭秘。
也就是說，如果四大航財務費用也下降的話，今年的利潤必然是增加的。
自古有云:“盛世藏字畫,亂世留黃金”。
同樣，經濟繁榮時加槓桿，經濟衰退時要去槓桿。
國家一直在號召去槓桿，倒是民營公司先行動起來，四大航用的還是長槓桿，如果掌握不好火候，原想跳得高，槓桿加長，沒想到摔得就可能越慘。
還有公司還在大肆擴張，還有公司要向1千架、2千架飛機進軍，請告訴擴張的目的是什麼？
要知道身體越胖往往毛病越多！
看來，四大航已經被長槓桿敲暈了頭！
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