1月22日，穆迪投资者服务公司已向Fortune Star (BVI) Limited 拟发行、由复星国际有限公司(复星国际, Ba2/稳定) 提供担保的美元票据授予Ba2的高级无抵押债务评级。评级展望为稳定。
票据发行所得将用于复星现有债务再融资、运营资金及一般企业用途。上述评级还反映了穆迪预期复星将以令人满意的条款与条件完成上述票据的发行，其中包括向中国 (A1/稳定) 国家发展和改革委员会及进行担保备案。
评级理据
穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责复星的国际市场主分析师蔡慧称：“ 拟发行票据将不会显著提高复星的杠杆水平，原因是票据发行所得主要将用于控股公司层面的现有债务再融资。”
复星Ba2的公司家族评级反映了： (1) 其庞大的多元化的投资组合； (2) 经验证的投资记录；(3) 管理层致力于改善公司财务状况的承诺。
但是，复星的评级受到下列因素制约： (1) 适度的来自投资对象的信用蔓延风险； (2)复杂的公司组织结构；以及 (3) 控股公司层面利息覆盖率偏低。
拟发行票据的Ba2评级反映了穆迪认为复星的公司家族评级不受运营公司层面债务结构性从属因素影响。
尽管复星是一家控股公司，集团大部分债权在运营子公司层面，但集团多元化的业务结构(现金流来自很多覆盖全球的运营子公司和投资组合中的投资对象) 缓解了结构性从属风险。
评级的稳定展望反映出穆迪预计复星将：(1) 遵循既定业务战略； (2) 避免大规模举债收购；以及 (3) 积极管理投资、资产处置及融资渠道，从而控制再融资风险。
若发生以下情况，复星的评级可能有上调空间：(1) 公司的核心业务质量更稳定，业务状况改善；(2) 控股公司层面股息和利息收入对利息和运营费用覆盖率上升至1.5倍以上；(3) 流动性状况改善。
另一方面，如果发生以下情况，复星的评级可能会有下调压力： (1) 公司大举举债投资，导致财务状况显著恶化；(2) 投资组合质量恶化，以及/或投资对象的信用蔓延风险上升；或 (3) 对短期融资的依赖性加大，导致再融资风险上升。
上述评级所采用的主要评级方法为2015年12月发表的《投资控股公司和综合集团企业》(Investment Holding Companies and Conglomerates) 。
复星集团成立于1992年。复星国际有限公司是复星集团的控股公司，总部位于上海，于2007年在香港联交所上市。
复星国际是一家投资控股公司，主要从事综合金融 (财富) 和产业运营。截至2016年底，复星投资组合的估测市值约为人民币2,000亿元，2016年集团合并后收入为人民币740亿元。
截至2016年12月31日，复星董事长兼创始人郭广昌先生和公司另外两位联合创始人实益持股71.55%。
閱讀更多 經濟學家時報 的文章
