2019年2月11日，穆迪投資者服務公司已將光明食品 (集團) 有限公司的發行人評級，以及Bright Food Singapore Holdings Pte. Ltd.發行的、由光明食品 (集團) 有限公司擔保的歐元票據的高級無抵押債務評級從Baa3上調至Baa2。
評級展望為穩定。
評級理據
穆迪副總裁/高級信用評級主任蔡慧表示：“光明食品的評級上調反映了該公司業務狀況改善，也反映了2016年以來該公司去槓桿的實績，這支持了我們對公司未來兩年將保持這些成果的預期。”
隨著光明食品業務的進一步多元化併成功整合海外業務，該公司的業務風險水平有所下降。
光明食品共有十個業務板塊，其多樣化的業務組合可產生穩定的EBITDA和運營現金流，而其海外業務也拓寬了公司的食品供應來源，提高了地區分佈的多樣化程度。
光明食品亦對其財務風險進行了較好的管理。 繼2014-15年大規模投資後，該公司通過處置非核心資產，提高運營效率，向市場籌集股權資本以及上海市政府資本注入等方式降低了其槓桿率水平。這些舉措符合政府的政策導向。
光明食品的調整後債務 / EBITDA比率從2015年底的8.3倍左右降至2017年底的5.5倍。但隨著其持股52%的子公司光明房地產集團股份有限公司補充土地儲備而導致的債務增加，穆迪預計2018年底該指標將上升至6.3倍左右。
但同時，穆迪認為光明食品的房地產子公司將會以房地產銷售現金收入規模來審慎安排未來土地購買的支出。
因此，穆迪預計未來12-18個月光明食品的調整後債務/EBITDA比率將逐步降至6.0倍。除了上述債務槓桿水平以外，食品和農業業務的弱週期業務屬性也支持了其基礎信用評估 (BCA) 從ba3上調至ba2。
光明食品Baa2的發行人評級包含了ba2的基礎信用評估 (BCA)；此外，穆迪對公司獲得中國政府支持的可能性評估及其與中國政府的依存度評估均為“高”，因此在該公司的最終評級中計入3個子級的提升。
光明食品是上海市政府全資所有的國企，穆迪預計政府向該公司提供支持的可能性為 “高”，其依據是 (1) 公司在保障上海食品供應和食品安全方面的重要地位；(2) 公司維持糧食儲備等政策職能；(3) 公司被指定為整合食品、農業與消費者服務領域等國有資產的重要平臺；(4) 上海市政府以往提供持續的支持的紀錄。
光明食品ba2的BCA反映了該公司：(1) 高度多元化的業務；(2) 其食品和農業業務的需求風險較低，利潤率穩定；(3) 多個主要產品的地區市場地位較高；(4) 2015年以來降低槓桿水平的實績和較為審慎的財務政策；(5) 多元化和充足的融資渠道。
但是，上述信用優勢受到以下因素制約：(1) 債務槓桿較高，並可能會跟隨其投資週期上升；(2) 地域主要集中於中國；(3) 擁有周期性較高的房地產業務。
光明食品的流動性充足。2018年6月30日公司在合併層面持有約人民幣320億元現金。穆迪預計2019年該公司將產生約人民幣76億元的運營現金流。
這些流動性來源將能夠覆蓋其未來12個月的到期債務，穆迪估計其規模在2018年12月31日約為人民幣355億元左右。
光明食品的穩定展望反映了：(1) 中國主權評級的穩定展望；(2)穆迪預計該公司將產生穩定的EBIDA和現金流，並將審慎地管理其業務和財務狀況，而不會進取地發展其房地產業務。
如果發生以下情況，光明食品的評級可能有上調空間： (1) 該公司獲得支持的可能性上升；及/或 (2) 該公司的BCA進一步上調。
在穆迪對支持評估未發生重大變化的情況下，如果光明食品改善運營業績和降低財務槓桿率，則其評級可能會上調。
表明 BCA 有上調空間的信用指標包括：調整後債務/EBITDA比率持續低於4.0倍-4.5倍。
如果發生以下情況，光明食品的評級可能會被下調： (1) 該公司獲得支持的可能性下降；或 (2) 該公司的BCA被下調。
在穆迪對支持評估未發生重大變化的情況下，如果光明食品的業務或財務狀況顯著惡化，則其評級可能會下調。
表明BCA有下調壓力的信用指標包括：調整後債務/EBITDA比率持續高於7.0倍。
上述評級所採用的主要評級方法為 2017 年 6 月發表的《全球蛋白質及農業》(Global Protein and Agriculture Industry) 和2018年6月發表的《政府相關發行人》 (Government-Related Issuers) 。
光明食品 (集團) 有限公司在中國成立，總部位於上海，由上海市政府全資所有。該公司是中國最大的食品和農業企業集團之一。
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