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據中國政府網消息，2019年新年伊始，李總理於1月4日接連考察中國銀行、工商銀行和 建設銀行普惠金融部，並在銀保監會主持召開座談會。總理強調，要加大宏觀政策逆週期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。
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●總理傳達了什麼信息？
據中國政府網消息，2019年新年伊始，李總理於1月4日接連考察中國銀行、工商銀行和建設銀行普惠金融部，並在銀保監會主持召開座談會。總理強調，要加大宏觀政策逆週期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。在2018年四度定向降準的預期之下，此次“全面降準”的提法較為罕見，全面降準的猜測和傳言也再度出現。
●為什麼可能會動用全面降準？
中國12月PMI將至49.4，29個月以來首次跌破榮枯線，消費增速回落較快，地產銷售和投資數據也在持續回落。在“搶出口”刺激效應減弱之後，11月中國進出口增速驟降至個位數，而明年中美貿易摩擦仍然撲朔迷離，海外國家經濟下行或將進一步惡化進出口水平，諸多指標都預示著2019年經濟下行壓力進一步加大。2018年央行曾四度定向降準，但是在經濟下行壓力持續加大的情況下，可能需要動用效果更強、影響範圍更廣的全面降準工具給市場注入流動性，提振實體經濟。
●全面降準對房地產市場的影響幾何？
從近10年曆史上3次較大的全面降準的影響來看，每一次全面降準都很快引起了市場銷售增速的由負轉正。2015年央行4次降低存款準備金率、5次降低貸款基準利率，也由此開啟了這一輪長達兩年半的房地產牛市。從以往效果來看，降準能夠緩解房企的資金壓力，對於購房者來說資金按揭壓力也會減輕，流動性增加導致資金無可避免地流入房地產行業。
但是我們認為相比於過往，在房住不炒的基調之下，即使全面降準真的來臨，有極大可能會配合相應的政策出臺，嚴格規範、限制資金流向房地產行業。本輪房地產週期的快速加槓桿過程中，居民槓桿率已經明顯上升，尤其發生在三四線城市。在經濟增速下行的情況下，更需要穩定房價和槓桿水平，以防止出現房地產市場更大的泡沫。
雖然大水漫灌的情況不會發生，但我們維持之前的判斷，降準週期之下信貸規模普遍增大，銀行信用寬鬆，地產行業資金面也會得到邊際改善。
圖：房地產行業銷售增速及政策走勢圖
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