重點金融政策解析
★★★★銀保監會：優化中資商業銀行境外機構合規管控機制
2019年1月22日，銀保監會發布《關於加強中資商業銀行境外機構合規管理長效機制建設的指導意見》。《指導意見》主要內容包括：
一是總體要求，明確了境外機構合規管理長效機制建設的目標和基本原則。
二是健全合規責任機制。要求從公司治理和內部控制著手，明確各層級機構、各條線部門及其主要負責人的合規管理責任，落實問題整改責任，嚴格違規問責。
三是優化合規管控機制。要求動態重檢和優化境外發展戰略，前瞻審慎地評估和應對各類風險，健全重點領域制度流程，實施差異化的機構管理模式，強化業務及產品合規審查和風險監測。
四是改進合規履職機制。強調壓實一道防線直接責任，提升二、三道防線獨立性、權威性，優化合規報告路線，建立監管檢查發現問題整改、確認、驗證的管理閉環。
五是強化合規保障機制。要求實施主動、前瞻的合規資源配置計劃，改進境外機構負責人、合規官及重要崗位人員管理，完善激勵約束機制，加強合規文化培育、人才培養和全員合規能力建設，強化信息科技系統支持，嚴格外部服務機構管理。
六是加強監管溝通機制。要求加強日常監管溝通，及時有效回應監管關切，認真履行整改承諾。
七是完善跨境監管機制。銀行保險監督管理機構將完善監管信息報送機制，加強對重點機構和業務領域跨境監管，深化跨境監管合作，增進監管互信，提高跨境監管有效性。
政策影響：
近年來，隨著國際化的深入推進，中資商業銀行境外機構經營地域逐漸擴大，產品、服務和合作模式方面不斷創新，對機構合規管理提出了更高要求。
《指導意見》的出臺正是國家強化對中資銀行境外業務的監管，從銀行方面來看，短期內增加了境外機構的管理壓力及管理成本，但是從另一方面來看，國內監管的加強有利於機構規避國際合規風險，有利於機構長期發展。
重大事件梳理
★★★★央行、銀保監會為商業銀行永續債發行保駕護航
2019年1月24日，央行宣佈創設央行票據互換工具，為銀行發行永續債提供流動性支持。同日，銀保監會決定放開限制，允許保險機構投資商業銀行發行的無固定期限資本債券。
為提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，中國人民銀行決定創設央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。同時，將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。
為支持商業銀行進一步充實資本，優化資本結構，擴大信貸投放空間，增強服務實體經濟和風險抵禦能力，豐富保險資金配置，銀保監會將允許保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。
專家觀點：
由於強監管和去槓桿引發的表外轉表、非標轉標，銀行信貸成為社會融資大頭，導致了商業銀行資本消耗偏快以及對支持實體經濟有心無力的狀況，而永續債對於商業銀行補充資本具有重要作用。相比於以優先股為主的其他一級資本補充方式，永續債具有以下優點：
一是非上市商業銀行亦可發行，有助於解決眾多中小非上市銀行的資本補充問題；
二是發行審批更為簡便；
三是損失吸收方式除了轉股還有減記，相比於優先股可能觸發的股權結構變更、控制權分散而言，風險較小；
四是主要在銀行間市場發行，對資本市場衝擊不大。但是，永續債也存在著流動性不足、投資者範圍過窄的問題。
本次央行和銀保監會出手，通過工具創新和制度創新，為商業銀行發行永續債提供保障。隨著在流動性和資金來源這兩大問題解決之後，永續債的發行將會順利啟動，預計將會大大改善商業銀行的資本結構，擴大信貸投放空間，緩解小微企業、民營企業融資難問題。而銀行抗風險能力增強、信貸擴張能力恢復，也有助於提振資本市場信心，尤其是對銀行股的信心。
★★★商務部：中國對“一帶一路”沿線國家投資將日益突出重點
2019年1月29日，商務部公佈的《2018中國對外投資發展報告》預計，中國今後對“一帶一路”沿線國家區域性投資差異將逐漸顯現，對重點國家和重要領域投資會不斷加大。電力工程建設、石油石化等領域主要分佈於中亞等區域；在建築業、工程承包、製造業等領域，東盟國家有較大投資潛力。
此外，除電力、交通、石油石化、建築建設等傳統領域外，在租賃和商務服務業金融業、批發和零售業、信息傳輸、軟件信息技術服務等領域的投資規模也將持續增加。報告同時指出，風險不容忽視，包括部分國家信用風險，以及反壟斷調查、國家安全審查等法律風險。
專家觀點：
“一帶一路”國家和地區成為對外投資的熱點和重點。隨著國際貿易保護主義、民粹主義、中美貿易摩擦的不斷上升，發達國家普遍加強外國投資監管審查，因此，“一帶一路”沿線國家的對外投資變得越來越重要，未來幾年將成為重要的投資增長點，金融支持“一帶一路”沿線企業走出去將成為未來一段時間的重要風口。
但是，隨著國際監管力度的增加，危險與機遇並存，對此，商業銀行在大理支持企業走出去過程中，也要嚴把風控關口。
★★★銀行同業市場動態
【獨家】“CF40-PIIE中國經濟論壇”成果分享
近日，中國金融四十人論壇（CF40）與美國彼得森國際經濟研究所（PIIE）於華盛頓、紐約共同舉辦第四屆“CF40-PIIE中國經濟論壇”，併發布《“一帶一路”投融資機制》與《徑山報告：強化市場機制 構建現代金融體系》兩份課題報告。
在與PIIE交流期間，CF40一行拜訪了多家智庫與政府部門，包括以胡佛研究所、美國傳統基金會、卡託研究所為代表的保守主義智庫，以卡內基國際和平研究院、國際戰略研究中心、外交關係委員會為代表的中立智庫，以及美國貿易代表辦公室（USTR）、紐聯儲（NY Fed）等政府部門。
本文為系列簡報之一，彙總了美方對中美關係的最新看法與即將到來的中美貿易談判的預判，並附上美國第70任財政部長羅伯特·魯賓、美國第75任財政部長蒂莫西·蓋特納的會談實錄。
交流專家團：
▪ 肖 鋼 全國政協委員、中國證監會原主席
▪ 黃益平 CF40學術委員會主席、北京大學國家發展研究院副院長
▪ 金中夏 CF40特邀成員、駐IMF中國執行董事
▪ 盧 鋒 CF40學術顧問、北京大學國家發展研究院教授
▪ 高善文 CF40學術委員、安信證券首席經濟學家
▪ 管 濤 CF40高級研究員
▪ 孫明春 CF40成員、博海資本投資總監兼首席經濟學家
▪ 王海明 CF40秘書長
獨家內容詳情見完整版報告，
金融城研究團隊緊跟市場熱點，聚焦產業政策，把握經濟形勢，為商業銀行、消費金融公司、互聯網金融機構、金融科技公司提供研究諮詢服務。對宏觀經濟形勢、重大政策、重點產業、消費金融、普惠金融、資產管理以及金融科技等領域皆有深入研究。
閱讀更多 金融城 的文章
