最近很多專家都說政策底、估值底、情緒底已到，其實私認為這個底要打個大大的“引號”，為什麼，咱來一個個分析分析。
一
政策底，顧名思義指當股市處於下降通道，且沒有止跌跡象的時候，股市喪失了融資功能，政府發利好消息救市，而形成的底部。
通常政策底的形成，都是由某權威人士講話為發起，並隨後輔以大量的利好政策來夯實。
專家們說政策底來了，主要因為我們的副總理劉鶴在10月19日提到：“要做好股權質押融資業務風險管理以及紓解股權質押困難"，並表示"要促進股市健康發展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。"
隨後21日下午，上交所、深交所和中國基金業協會等三部門齊發聲，用實際行動疏困股權質押風險，用制度改革和一線監管穩定市場、提振信心。
結合2018年以來的37家上市公司宣佈國資入駐，還有多家公司宣佈引入國資作為戰略投資者來看，確實說明國家不是喊喊口號而是有采取實際行動來護盤，尤其是對一些瀕臨股票質押爆倉的上市公司來說。
總而言之，國家擔心股市繼續下跌引起系統性金融風險，所以在底部開始護盤了。
雖然有國資護盤，但對比過往幾次的政策底還差點意思，當初08年減免印花稅讓股市迎來了一波大漲，14年則是降息降準，都是屬於超大利好級別。
另外，國家入市託底這個東西太虛，15年時國家隊拼命拉也擋不住股市雪崩的節奏，這次能例外？
所以我認為真正有作用的，一定是從基本面上去改善，比如降低社保費率，下調增值稅率，在本質上提高上市企業淨利潤，這才是真利好。
因此政策底尚未到來，但根據10月29日中國證券報記者報道的消息稱，相關部門正醞釀下調增值稅率和社保費率，這個日子，相信不遠了。
二
接著聊估值底：
看估值通常分析市盈率與市淨率兩個指標。
市盈率PE=市值除以當年淨利潤的比值；
市淨率PB=市值除以當前淨資產的比值。
以上證指數為例，21世紀以來：
PE倍數歷史最低為14年5月的8.96倍，目前PE為11.64倍，距離底部有30%下行空間。
PB倍數歷史最低為14年4月的1.21倍，目前PE為1.26倍，距離底部有4%下行空間。
這說明A股從PB角度來看已經處於歷史大底區域了，PE還差點，所以估值底嚴格意義來說還沒破。
必須強調一點的是，估值是參考指標，但說服力有限，歷史雖會上演，但不會簡單重複。
三
接下來聊聊“玄學”的情緒底。
其實情緒這玩意是最難判斷的，小情侶大吵一架，可能冷戰一天，也可能一個月。
吵多了，情緒就會越來越悲觀，當極度悲觀的時候，雙方就會變得麻木。
用來形容股市也是一樣的，這體現為市場成交量收縮，新增投資人數持續低迷。
如下是滬深兩市總成交量圖：
毫無疑問，滬深成交量自15年牛市之後持續走低，目前成交量已不及牛市的1/3，目前處於底部震盪趨勢。
開戶數據來看，9月份新增投資者數是91萬，同樣處於底部（年初至今平均值為110萬）。
但鑑於07年到14年的牛市隔了7年，00年到07年的牛市也隔了7年，我認為從15年至今僅僅經歷了3年的我們，要徹底磨沒心氣，應該需要一點時間。
四
你開始罵了，上面的底都是虛的，何時才是真正市場底？
其實嚴格意義上來說，市場底就是政策底、估值底與情緒底疊加而成的底部區間。
這個區間我傾向於是在2300-2500點之間。
因此當下時機入市的下行風險較低，反而是長期橫盤風險較大。
所以如何入市是最為穩妥安全的選擇？這裡給小白推薦兩種方案：
1.可轉債/可轉債基金
由於可轉債具有債券與股票屬性，所以即使重倉殺入，如果能持有足夠長時間，也必然能拿到利息收益，而可轉債的轉股特性，則可以在牛市獲得豐厚的超額收益，所以是一個能抵抗長期橫盤風險的品種。
2.紅利指數基金
上證紅利和中證紅利都是不錯的選擇，紅利指數每年分紅，股息率越跌越高，從而具有較強的抗跌能力，根據歷史波動率來看，是所有指數中波動最穩健的指數之一。
當然以上兩種仍然存在短期大幅虧損的可能，所以提前自己有個預期，投資這個事，心態很重要，如果以賭徒“短頻快”的心態來參與資本市場，十有八九是要提前被洗出局的。
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