債市交易員最喜歡的那句話“央媽，再愛我一次”得到了回應。新年伊始，“央媽”出臺一系列貨幣政策，發放了一波新年紅包，其中包括全面降準、定向降準、“特麻辣粉”、逆回購等等。具體是哪些招式，對債市又有什麼影響？我們來一一分解！
第一招：全面降準
根據央行先前公佈的安排，1月下調金融機構存款準備金率將分兩次實施，1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。央行有關負責人透露，此次降准將釋放資金約1.5萬億元。
知識點：所謂降準，就是降低存款準備金率。舉個栗子，一家銀行有100億存款，存款準備金率為10％，則銀行只能將100億中的90％，即90億用於貸款業務。
第二招：逆回購
從1月14日起，央媽連續三天開展逆回購操作，連續三天的交易總額分別為1000億元、1800億元、5700億元，最後一天創出有史以來單筆逆回購操作的最大紀錄。
知識點：逆回購，是央行釋放流動性的一種手段，簡單說就是央行在公開市場上，向銀行大量買入債券，銀行能夠即刻獲得流動性；相當於央行借給銀行錢，但既然是借的就總有到期的時候，這就是“逆回購到期”。
第三招：定向降準
中國人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小於500萬元”調整為“單戶授信小於1000萬元”。
知識點：分析認為，這是為了擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業貸款需求，使更多小微企業受益。
第四招：“特麻辣粉”
央行行長易綱近日透露，1月下旬將實施首次定向中期借貸便利（TMLF）操作，市場人士將其形象地稱為“特麻辣粉（TMLF）”。符合要求的銀行可向央行提出申請，定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15％。
知識點：TMLF期限更長、利率更低，一方面有助於引導金融機構擴大對定向小微民企的信貸投放，另一方面有助於降低銀行貸款的資金成本。
此前中央經濟工作會議強調，2019年穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制。在機構看來，貨幣政策寬鬆措施的加碼，最終將傳達到投資市場，尤其是受政策影響比較大的債市，有望充分受益。
一方面，貨幣政策寬鬆措施落地了，市場流動性就充裕了，增多的資金需要配置資產，而債券一般是大類資產配置中的最好選擇之一，資金可能流入債市。
西南宏觀在點評央行TMLF時稱，央行對流動性充裕的明確呵護態度顯示，在經濟未出現企穩之前，即使融資需求有所恢復，央行也會加大資金投放來維持流動性寬鬆。這事實上形成了債市的安全邊際，即如果經濟不企穩改變貨幣政策方向，債市將延續走牛態勢。
另一方面，市場預期反轉，利率中樞仍有下行空間，利好債市。
歷史數據顯示，在十年期國債利率上漲的時間裡，債券型基金的平均業績都比較差，而在十年期國債利率下跌的時間裡，債券型基金的業績相對都比較好。因為無風險利率和債券價格是負相關關係，無風險利率下行，債券價格升高，屆時債券持有回報率提升，債券基金隨之上漲。
綜上，貨幣寬鬆加碼，無風險收益率進一步下行，2019債牛趨勢有望延續，純債基金將是直接的受益者。2019年，審時度勢的銀華固收團隊，在債市投資風口上發行一款新基——銀華安鑫短債基金，以專業投資姿勢深挖債牛的投資機會。
短債基金歷史收益、最大回撤一覽表
（數據來源：Wind；2018年收益截至2018年12月14日）
短債基金的投資特點，就是“穩健、回撤小”，尤其適合以下幾類投資者：
1）有穩健投資需求；
2）未來備用資金階段性投資；
3）大量閒錢的理財需求；
4）懼怕波動和回調的保守型投資者。
本文源自銀華基金
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