導讀：水電站最大的特點就是壽命很長，而且在接近使用年限後還可以通過技改增加其生命值，一些水電專家甚至把擁有小水電站比喻為家中藏了一座金山，把其看作是壓箱底的資產。
中國具有豐富的小水電資源，巨大的發展空間使小水電開發成為眾多民營資本、私人投資者競相投資的熱點。從長遠看，小水電的價格會有所提升，未來前景始終看好，不過若是想投資水電站，那麼就要對水電站有足夠的瞭解。我們整理了【E小水電】併購組負責人程曉晗先生、福建知信衡律師事務所的方建華律師、以及幾位專門從事水電站併購的業內大佬的訪談，簡單歸納了水電站收購過程中需要注意的問題…
一、經營狀況 –上網電量、發電量、裝機容量、上網電價等
首先最重要的是過去五到十年的上網電量，有些人在投資水電站往往只看重電站的裝機容量，但不瞭解其實這項指標最最重要，因為它最直觀的反映電站的盈利能力，從經營的角度說，發了多少不重要，重要的是賣了多少，有些地方存在棄水現象，有發電能力不代表發的電都能賣得出去；
其次是過去五到十年的發電量， 這項指標同上網電量密切相關，比裝機容量肯定要重要，有些電站裝機很大，但實際發電能力大打折扣，那是有人在建設時故意把裝機放大設計；
接下來是上網電價，中國小水電上網電價最高的主要是浙江、廣東兩省，有些經濟不發達地區的電價，樂觀說是電價有很大上升空間，但實際情況卻是很難上去；
然後是裝機容量， 這項指標反映電站的最大發電能力，電站在需要外部融資的時候，比如融資租賃公司、銀行等，會以這項指標做為準入門檻。
在收購的時候上述指標是極為重要的參考，但在收購實施中，聘請外部審計也不可少，一是可以減少某些人員暗箱操作的機會。二是可以把被審計單位的資產、淨資產水分擠乾淨。
二、證照是否齊全（取水證、電力業務許可證、土地證、房產證、環評、林權證等）
這一點無需多言，證照的重要性決定了電站是否能夠收購、是否值得收購、是否存在法律風險，尤其要特別注意的是環評這一項，往往很多人都會忽略掉，早期確實存在不少小水電站沒有環評就上馬。就環評這一點，【E小水電】特地諮詢過水電行業資深律師-福建知信衡律師事務所的方建華律師，方律師表示：很多小水電站老闆可能還沒有意識到環評的重要性，如果沒有環評的話，水電站存在涉嫌違法經營、有被關停的風險。還有一點需要注意的是，如果涉及國有股權轉讓，還需履行掛牌手續，存在不確定性，同時也關注一下水電站股權的歷史沿革是否存在瑕疵。
友情提示：如果您的水電站未來有走向資本市場的準備，上述證照可都要齊全啊
三、或有負債、或有擔保、或有訴訟等問題
這個問題在民營水電站中由來已久，很多老闆私下對外做擔保、貸款抵押，在收購小水電的時候要特別注意這方面，實在不行的時候，可能需要讓原股東籤兜底協議。
四、電站與當地居民宗教、民族習慣是否有衝突，或有糾紛、有否舊矛盾
這個需要對電站周邊進行走訪，做深入的考察，水電站可能涉及的庫區移民、周邊林地徵用等問題，這些問題對電站的穩定運行是極大的潛在風險，因此需要特別注意，萬萬不可大意。
五、電站與當地政府部門的關係、所在流域的規劃
與當地政府部門的關係要處理妥當，有些當地政府會要求電站擴建船閘，電站不配合或者配合不到位，都會留下麻煩；還有些電站所在流域要準備生態規劃等等，對電站潛在的影響也都不得不考慮在內。
六、電站當地的多年降雨量、水文情況、地質條件的考察
必須要摸清電站所在流域過去五到十年的降雨量、水文情況、地質條件。如果有可能的話，還需要找一個從事水電行業多年的老師傅親自多次去實測這條流域，要確實搞清楚該流域的流量、徑流量、多年平均流量，再綜合集雨面積、水頭庫容來分析，電站是否具備升級改造的潛力。
七、其他還需注意
1.資產情況 – 電站大壩建設、主要設備情況
收購水電站的時候，還要注意到水電站的大壩建設、主要設備的情況，一分錢一分貨，好的設備能讓電站多發電，減少維護成本。
2.貸款問題（與銀行貸款協議是否包含霸王條款、不合理收費等）
如果有這方面的問題，在收購前，需同原股東商量並妥善解決。
3. 政策風險（產業政策、宏觀經濟政策、財政金融政策、資源政策、環境政策等）
主要風險有：國家小水電發展規劃的變化可能減少年平均發電量、小水電稅收政策調整可能增加運營成本、水電環保政策變化影響政策發電、貸款政策調整影響融資。
4.施工質量是否合格（施工單位資質、施工程序等）
5.電站運行年限較長的，在收購過程中，需要考慮將來可能存在的設備大修支出
6.電站收購後的管理
在電站的收購過程要注意到方方面面的問題，以儘量規避收購風險，須知有時候一個細節會導致收購的全盤失敗，因此在整個收購過程中，一定要諮詢專業人士，特別是水電經驗豐富的人士以及律師等，同時也要聘任外部審計，以減少收購風險。
----邵陽恆遠資江水電設備有限公司 段紀林 轉載供稿
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