中国逾2000只风险投资政府引导基金的总目标规模已达12.5万亿元人民币，但存在筹资不足、大量闲置和重复投资等问题。
中国宣称，为实现到2025年时在技术领域占据主导地位的目标，其逾2000只风险投资政府引导基金的总目标规模已达到12.5万亿元人民币（合1.8万亿美元）。
但据一份报告称，这些由政府控制的引导基金未能投出多少所承诺的资金，而且重复投资策略也许会导致一些科技行业产能过剩。
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报告作者、北京研究机构龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)分析师兰斯•诺布尔(Lance Noble)表示：“尽管政府引导基金控制的资源显然很大，但肯定比宣称的要小得多。”
他对设有引导基金的省市的评估发现，近40%的省市在资金筹集或部署方面遇到过问题。
2017年，四川省发现，自2015年以来设立的18只省级引导基金中，有5只尚未进行任何投资。其余13只基金只投出了据称筹集资金的6.5%。
一年后，苏州市披露，其15只地方引导基金筹集的24亿元人民币中，有29%尚未投出。总资金的三分之二来自苏州市财政局。
根据中国咨询公司清科集团(Zero2IPO)的数据，截至2017年底，政府引导基金仅筹集到总共3.5万亿元人民币的资金。
引导基金已成为一种新的补贴渠道，在中央政府从2014年开始更严密监管表外融资后，引导基金的数量激增。
一位北京私人投资者表示：“主要要求是，一座城市的风险资本对本市初创企业的投资要达到一定的水平。”他指出，这种投资有时包括实物转让，如土地。
“最终，地方政府想让初创企业搬进他们的城市，这最终对城市意味着税收。这就是整个激励结构。”
在比较偏远的地区，将投资限制在某个投资机会较少的地理区域，可能会造成浪费。
例如，作为中国炼钢带的枢纽，唐山拥有150亿元人民币的引导基金，用于通过投资新兴技术来升级老工业部门。诺布尔写道：“地方政府引导基金通常瞄准同样一批重点科技行业，这会导致行业产能过剩。”
引导基金也开始与私人资本融合在一起。
贝恩公司(Bain & Co)去年的一份报告称，这种“影子”政府融资已开始将估值推至“异常高的区间”，从而挤出规模较小的私人投资者。
但分析师表示，引导资金对于支持资本密集型的硬件行业（尤其是半导体芯片和相关设备）的长期发展是必要的。
投资银行光大新鸿基(Everbright Sun Hung Kai)北京办事处负责人乔纳斯•肖特(Jonas Short)表示：“在一个初创企业和中小企业融资困难的经济体里，这些基金提供了一种弥补资金缺口的方法。”
他接着说：“这当然不完美，但对于一个缺乏发达金融市场的发展中经济体来说，这是一个切实可行的解决方案，可以有效地将资本引向本土技术和创新领域。”
记者：英国《金融时报》，Emily Feng
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