2018年四季度，人民幣匯率是否破 “7” ，是市場討論的焦點問題之一。但進入2019年，人民幣卻超預期走強，1月11日美元兌人民幣在岸匯率報收6.7388，今年前8個交易日升值幅度達到了1.85%。
支撐人民幣匯率企穩的因素有以下幾個。 一是2019年年初至今，美元指數走弱，從高點的96.97回落到目前的95.40。美元走低的壓力主要來自於經濟基本面。2018年12月美國ISM製造業PMI 54.1，創2016年12月以來的新低。而強勢的ADP就業和非農就業數據，主要由酒店休閒、建築業和醫療保健這三個行業貢獻，與聖誕節和良好天氣等短期因素有關，難以抵消市場對美國經濟下行的擔憂。 隨著經濟數據走弱，以及美債收益率曲線繼續倒掛，市場關於美聯儲加息的預期也在調整，這又對美元指數形成負反饋。 二是中美雙方在北京進行貿易談判，原計劃2天的會談延長到3天。特朗普表示談判取得了積極進展，而中方則聲明中美兩國將繼續談判。這有助於修正之前的過度悲觀預期，匯率、股票等風險資產都出現好轉。 三是內部出現有利於匯率企穩的因素。一方面，相比於中央經濟工作會議，央行工作會議增加了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的表述。另一方面，則是2018年12月外儲規模增加了110億美元。從央行維持匯率穩定的決心和能力兩個方面，修正了市場對人民幣匯率的預期。 展望人民幣匯率未來趨勢，我們認為一是關注國內財政政策逆週期調控的力度，這是影響2019年經濟走勢最重要的變量；二是關注中美貿易談判進展，以及由此給經常賬戶帶來的影響。 （作者系聯訊證券首席經濟學家）
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