在A股市場，掛牌公司通過二級市場回購股票是再正常不過的行為。不過在新三板，掛牌公司通過二級市場回購股份穩定股價，此前一直沒有相關制度保障。
直到2018年12月28日，股轉公司發佈《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司回購股份實施辦法》（《回購辦法》），市場期待已久的新三板公司股份回購制度才正式出爐。
然而新政發佈後近兩週，一直沒有掛牌公司“嚐鮮”，直到1月11日，海能儀器（430476）公佈了回購股份方案。
海能儀器走勢
新政後首例做市回購
1月11日，海能儀器公告，基於對公司未來發展前景的信心及公司價值的認可，結合公司經營情況及財務狀況，為維護公司市場形象，增強投資者信心，維護投資者利益，公司擬以自有資金回購公司股份，減少公司註冊資本。
此次回購股份的價格將不高於4元/股，具體的回購價格由公司股東大會授權董事會在回購實施期間，綜合二級市場股票價格等確定。
此次回購資金總額最低為1000萬元，最高為2000萬元，按照最高回購價格4元/股計算，預計可回購不少於250萬股，佔公司目前總股本的比例不低於3.34%。
海能儀器是股轉公司於2018年12月28日發佈《回購辦法》後，首家公告在二級市場實施回購的企業。
按照《回購辦法》，目前掛牌公司可以採用3種方式回購股份，即競價或做市方式回購，要約回購以及定向回購。
海能儀器目前採用做市轉讓方式，公司此次擬採用做市轉讓回購股票，也就是直接在二級市場買。
股轉公司曾在答記者問時表示，做市回購方式與新三板的做市交易制度相匹配，最具新三板特色。而為了充分貼合市場實際，滿足市場需求，相對於競價回購方式，回購辦法對做市回購方式作了一些特殊安排。
比如進行做市回購操作前不披露回購實施預告、嚴格回購期間對做市商的管理等，使新三板的股份回購制度更加靈活、可行。
均滿足回購條件
事實上，在海能儀器之前，2018年9月，做市股元亨光電（430328）曾公告，因公司股價持續大幅下跌，無法體現公司價值，準備通過二級市場回購不超過300萬股股份，預計耗資不超過1350萬元。
由於當時新規未出臺，股轉公司不能辦理要約回購、二級市場回購等事宜，元亨光電的主辦券商安信證券發佈風險提示公告，建議公司先取消回購，但元亨光電錶示仍然會繼續回購。
海能儀器作為新政公佈後，首家公告採用做市方式回購股份的新三板公司，其操作的“合規性”顯得十分重要。
根據《回購辦法》的規定，掛牌公司實施競價或做市方式回購應當符合以下條件：①公司股票掛牌滿12個月；②回購股份後，公司具備債務履行能力和持續經營能力；③全國股轉公司規定的其他條件。
海能儀器的主辦券商海通證券發佈的回購合法合規性意見顯示，海能儀器2014年1月24日掛牌，已經滿12個月。
截至2018年6月30日，海能儀器貨幣資金餘額5853萬元，可為公司回購股份提供資金保障。海能儀器實施本次股份回購預計不會對公司經營、財務狀況及未來發展產生重大影響，海能儀器仍具備較強的持續經營能力，符合《回購辦法》的規定。
在回購價格方面，《回購辦法》規定，掛牌公司應當合理安排回購規模和回購資金，並在回購股份方案中明確擬回購股份數量或者資金總額的上下限，且下限不得低於上限的50%。
此次海能儀器回購資金總額為1000萬元-2000萬元，也是符合規定的。
另外，《回購辦法》規定，競價或做市方式回購的價格上限，原則上不應高於董事會通過回購股份決議前60個轉讓日平均收盤價的200%；確有必要超過這一上限的，掛牌公司應當在回購股份方案中充分說明定價合理性。
海能儀器此前60個轉讓日的平均收盤價為2.24元/股，此次回購價格上限為4元/股，未超過200%，也符合規定。
按照海能儀器的方案，公司將在股東大會審議通過此次回購方案之日起不超過12個月內實施回購。其中，在定期報告、業績預告或業績快報披露前10個轉讓日內不回購。
股價跌幅較大
海能儀器主要從事食品安全與營養、藥品領域的分析儀器及其應用軟件的研發、生產和銷售。
海能儀器稱，實施本次回購是為了推進公司股價與內在價值相匹配。從2017年至今，海能儀器股價的確有不小的跌幅。
2017年1月5日，海能儀器股價曾達7.36元/股。從2017年4月開始，海能儀器股價開始持續走低。2018年6月29日，海能儀器大幅下跌26.59%，下個交易日又再度大跌10.48%。
2019年1月11日，海能儀器股價收於2.03元/股，較2017年1月5日下跌72%；較2018年1月9日的收盤價下跌55%。
海能儀器是新三板首批做市股之一，其成交相對活躍，到2018年6月30日，公司股東多達310戶。
2016年12月21日，海能儀器在山東證監局完成了上市輔導備案登記，目前正接受海通證券的上市輔導。
此前元亨光電回購預案發布後，股價並沒有明顯上漲，而成交更為活躍，且作為首家合規採用做市方式回購股票的新三板公司，海能儀器此次回購預案公佈後的股價走勢值得關注。
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