2018年的A股市場即將塵埃落定。站在年末時點，針對2019年的投資佈局，私募心態較為積極。從具體“春播”情況來看，私募主要瞄準中國經濟發展的“增量”與“新動能”，尤其是與經濟轉型和消費結構升級密切相關的領域，同時在倉位上保持靈活性。而在市場風格預判上，私募認為，經過長達兩年左右的弱勢整理，明年“成長風格領先”。
看好經濟新動能機會
對於2019年的佈局，上海域秀資本董事長馮剛表示，將從三條主線尋找標的：一是與穩增長有關的產業鏈公司，如鐵路基建、工程機械等。這條主線的邏輯在於，面對經濟增速下行趨勢，可能還會陸續出臺各項穩增長措施，進而對相關產業鏈的上市公司基本面有正向提振；二是代表產業轉型升級的新興產業公司，包括先進製造業、通信、軍工等。這條主線的內在邏輯在於，中國經濟已經告別過去粗放式的發展，中央經濟工作會議也提出了製造業高質量發展的工作任務。因此，以先進製造、通信、軍工為代表的製造業領域將得到政策重點支持；三是升級消費和服務消費。雖然衣食住行等基本消費態勢今年有一定走弱跡象，但居民對提升生活品質的升級消費和服務消費的需求並沒有減弱，中央經濟工作會議也提出要擴大國內需求市場，尤其是教育醫療等服務消費領域。
聯創永泉投資負責人分析，在明年一二季度宏觀經濟繼續面臨下行壓力的背景下，其投資邏輯主要側重在兩大方面：一是減少對與經濟緊密相關的行業的投資，二是增加對政策扶持行業和受益於政策行業的投資。具體將主要關注創新、改革轉型相關的現代消費服務、裝備和自動化、醫藥、高端製造如新能源汽車產業鏈、人工智能、5G、新能源汽車、科技生物消費等行業的投資機會，以及其他市場化行業中具有全球競爭優勢的行業龍頭公司。
韜映資本董事總經理郭晨凱表示，2019年整體看好零售消費升級和健康主題的投資機會。具體來看，在今年“雙11”、“雙12”等線上消費繼續創出新高的背景下，圍繞衣食住行的消費零售升級的結構性機會值得重點關注。在具體標的方面，能夠在產品與服務的質量上體現出核心競爭優勢、能夠滿足消費者的剛性消費升級需求的相關上市公司可以持續看好。在健康服務領域，隨著人口老齡化趨勢的加速，未來健康服務行業的競爭壁壘會慢慢形成，具有較強創新藥研發實力的醫藥企業、具有更高效商業模式的醫藥流通企業、更具優秀服務水平的醫療機構，都將成為中國經濟增長的新動能，並將大概率在股價運行上有上佳表現。
成長風格獲一致認同
值得注意的是，在價值藍籌、白馬股等板塊不再成為關注焦點的情況下，目前多傢俬募預計，2019年年初乃至2019年全年，A股市場整體呈現“成長風格領先”的運行特徵。
聯創永泉投資負責人表示，2019年上半年國內可能依然面臨經濟下滑壓力，金融、地產等一些偏週期性的大市值個股可能難有表現機會，市場風格或偏向成長和(港股00001)消費。此外，馮剛也表示，2019年年初更看好成長股。一方面，質地優良、具有長期發展空間的成長股，是中國經濟轉型升級的希望；另一方面，在宏觀經濟企穩之後，成長股也更具股價彈性。
此外，世誠投資總經理陳家琳也認為，從當前宏觀經濟形勢和GDP增速放緩等角度來看，上市公司整體盈利增速預計在明年上半年仍會繼續下降，在二季度或三季度觸底，然後出現顯著改善。整體而言，明年年初較長一段時間內，預計A股市場仍將處於“增長弱、通脹消、貨幣寬、匯率穩”的宏觀環境，而市場長期利率上行壓力也將相對較小，相關市場外部環境將非常有利於A股市場成長風格的勝出。
倉位把控趨於靈活
基於對市場大勢略偏謹慎的預期，目前私募對於2019年年初一段時間的倉位把控明顯趨於靈活。馮剛表示，2019年上半年，中國經濟可能依然處於震盪築底的過程，同時國際經貿環境雖有緩和，但相關問題可能還難以得到徹底解決，外圍市場的不確定性也可能繼續保持在高位。因此，在2019年年初的倉位管理方面，將著重考慮頭寸的靈活性。同時根據國內經濟發展態勢和穩增長措施的發力點，在市場調整中擇機買入長期看好的行業個股。
郭晨凱則表示，2019年年初的建倉核心點將集中在“拉長建倉週期”。即關注零售消費升級和健康板塊優質股票，但並不追求“急於建倉”，具體的頭寸目標則是“在上半年逐步形成倉位”。與此同時，該私募也會對市場的震盪和其他一些不確定因素的影響，保持密切關注。
此外，聯創永泉也強調增強在倉位上的靈活性，著重等待“市場先生”出錯和錯殺的時刻，逐漸佈局看好的行業龍頭。此外，綜合考慮到2019年A股市場可能還難以具備持續大幅上漲的基礎，全年主要股指上漲空間有限，該私募也會考慮在市場強勢上漲過程中適度調低倉位。
本文源自中國證券報
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