在已經過去的8月份，A股市場表現依然疲弱，上證綜合指數當月下跌151點，跌幅超過5%，而創業板指數下跌126點，跌幅更是達到8%。雖然市場表現不盡如人意，但是作為價值投資的忠實擁躉，我們並沒有感到悲觀，反而對市場未來的回升充滿了信心。
當前已處歷史底部估值區域
與三年前牛市瘋狂期的各項市場指標相比，如今A股市場各主要市場指標均得到了顯著地修復。
隨著股指的持續走低，A股主要板塊估值水平也持續下滑。除上證A股外，其他板塊全面估值全面低於2014年低點，深證A股和中小板幾乎與2012年12月份的低點持平。
且從全部A股（非金融）市盈率（TTM）變化來看，當前估值水平已經與2012-2013年持平，與2008年金融危機底部亦相差無幾。
對比A股整體（非金融）歷次歷史大底的市盈率和市淨率來看，當前估值與此前歷史大底的估值已經非常接近。
我們認為，投資最重要的一點是安全，也就是安全邊際。
安全邊際有兩個來源，其中一個是基本面的穩固。白酒和醫藥產業就屬於基本面較為穩固的領域，雖然有些時候會有一些干擾，但總體還是好的，所以酒類和醫藥類股票總是市場關注的焦點。但是最近我們也看到過去3個月酒類和醫藥也下跌了，有可能是補跌和普跌的原因，但也有可能是抱團取暖、擁擠交易。然後安全邊際還有另外一個來源，那就是低估值。有些公司只有4倍、5倍的市盈率，在市場大跌時，有的還能有一點正收益，因為低估值本身已經充分反映了非常悲觀的預期了。
“低買高賣”是投資的一條重要原則，因為如果以銅的價格去買銀是一個好的投資，但以鑽石的價格去買金，則是一個很差的投資，即使金比銀好。所以有時候安全邊際真正的來源並不是稀缺性或者基本面的穩定性，而是你付什麼樣的價格。
我們在市場每天都面對波動，波動本身是市場固有的一部分，是一種現象。我們做長期投資，其實就是要尋找一種長期可持續的驅動力，去把握那些可預見的、必然的，可把控的機會。
格雷厄姆說的，市場先生本身像一個極端的精神病人，有時候很樂觀，說這個東西100塊錢可以買，有時候又很悲觀，說這個東西1塊錢都不想買。這個過程中，是什麼力量在主導呢？很多人說是基本面，這個對，也不完全對，因為基本面也是一種現象。基本面是我們能看得到的，比如季報、半年報、年報，這些你看到的其實也只是一種現象。就像一個考生，你看到他的考試成績，這次是80分，下次是90分，但他到底是能考多少分的學生，未必能夠通過幾次考試來體現。我們認為，最終決定這個市場在未來是否有大機會，還是要看估值，低估值是每次行情到來的最重要前提。
另外，我們看市場，投資者往往會出現幾個表象，即所謂“心動”、“風動”和“樹動”。市場短中期波動，大多數時候都是“心動”，“風動”引起，也就是行業、題材、人氣等因素的變化；而“樹動”才是市場的根本，雖然有時候很慢，但從長期來看，他是有效的，有規律的。
雖然很多人抱怨股市不公平，但是在更大一個層面來看，他又是公平的，一個是市場波動不會消失，另一個是低價、高價循環往復。只要投資者少一點抱怨，多一點研究，多一點耐心，靜下心來，最終投資會變成一種水到渠成的事。
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