飞笛讯，天然气消费高景气度有望持续，城市燃气分销商将分享天然气行业成长红利，推荐覆盖区域广、城燃业务扩张快的公司以及拥有中游或上游、气源供给具备优势的公司，首次覆盖燃气行业。
我国天然气消费增长空间大，未来三年有望维持15%以上的高增长。当前我国天然气消费量占一次能源的比例仅为7%，相比于世界平均水平23.4%差距较大。我们认为在国家大力推进清洁能源消费的背景之下，天然气消费有望维持高景气度，根据《能源发展战略行动计划》中的目标，我们预计2020年天然气市场消费量将达到3600~3800亿方，未来三年年均复合增速有望达到15%以上。
国内产需缺口不断扩大，进口LNG优势凸显。国内天然气产量增速长期低于需求增速，导致国内产需缺口不断扩大，进口依赖度不断攀升，2017年我国进口天然气已占天然气消费总量近40%，其中进口LNG占进口气一半以上。
相比于进口管道气，进口LNG具备两大优势：（1）分散度相对较高，天然气供应更有保障：我国进口管道气对土库曼斯坦的依赖性过高（80%），导致进口气量的确定性较弱，相比于管道气，进口LNG的来源相对更为广泛，在保障天然气供应方面更具优势；（2）进口LNG无需境内运输成本，天然气价改推进有望进一步增强LNG价格竞争力：中国缺气地区多为东南沿海，进口管道气主要来自中亚国家，距离用气地较远，运输成本较高；进口LNG基本就地消费，仅需支付再气化费用，远低于进口管道气的运输成本。随着国内天然气价格改革的推进，未来进口LNG到岸价格上的劣势（目前进口LNG到岸价格高于进口管道气）有望消除，届时LNG的运输成本优势将会更为凸显，进口LNG有望保持快速增长。
环保政策力度加大、政府积极推动天然气消费，十三五期间我国天然气消费有望高增长，城市燃气分销商有望分享行业红利。看好城市燃气分销商两大投资主线：（1）覆盖区域广，城燃业务扩张较快公司：“煤改气”政策的持续推进将带来接驳量及售气量的快速增长，燃气分销业务覆盖区域广、城燃业务扩张较快的公司有望显著受益；（2）拥有中游管道或布局上游，气源供给具备优势的公司：天然气量价齐升背景下，在气源供给方面具备优势的城市燃气分销商更为受益。
A股上市公司中，相关概念股有金鸿控股(000669)、新疆浩源(002700)等。
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