在刚刚过去的10月，黄金市场终于结束了此前6个月的连续下跌，从1200美元/盎司下方水平回升。
在2018年大部分时间里，黄金表现疲弱，今年以来金价累计下跌8.09%，在过去12个月内下跌了7.48%。由于特朗普政府与贸易伙伴——尤其是中国——在打关税战，全球市场一直关注着来自美国的新闻头条。
而近期美股持续动荡，多个主要股指惨遭多年最差单月表现，另外各国央行增持黄金，给了黄金极大的信心，越来越多的投行力挺金价走高，正是在这种情况下，黄金大幅回升，从1190美元/盎司左右水平回升至一度突破1240水平。
10月31日，高盛再度发布最新报告力挺金价，将黄金未来3个月、6个月和12个月的目标价分别维持在1250美元、1300美元和1350美元水准，理由是美股下跌令投资者更加担心美国经济可能陷入衰退，市场恐慌情绪卷土重来。
此前，摩根士丹利发布报告认为，鉴于通胀压力可能持续存在，美联储这次不太可能出手拯救股市。在此情况下，黄金和石油往往表现最好。尤其是黄金，正变成最佳的投资回报来源之一。
美银美林也指出，黄金价格可能迅速升至1400美元/盎司。
在众多大型投行力挺的光环下，COMEX黄金期货却上演冲高回落的过山车行情，跌至1216美元/盎司附近。
然而，尽管全面贸易战的爆发可能会对经济环境产生较大影响，但投资者并没有把资金转移到避险资产黄金上去，金价的持续下跌，地缘政治的担忧还没有引发投资者逃向安全资产的程度。尽管投行喊涨声不断，但持续追加黄金多头的机构投资者并不多。
多位美国对冲基金经理认为，在当前机构投资者不愿加仓黄金净多头头寸的情况下，多国央行增持黄金储备俨然成为黄金市场的最大“多头”。
11月1日，世界黄金协会(WGC) 公布的三季度全球黄金趋势报告显示，今年三季度全球多国央行大幅买入黄金，总计增持148.4吨，同比大增22%，创下2015年四季度以来最高的单季增幅。
在诸多投行一致看涨的情况下，金价却迟迟不见明显涨幅，黄金市场仍然是偶有微澜，投资者对黄金并没有因为美股的动荡，各国央行的火速增持作出太大反应，投资者不愿听从投行建议加仓黄金多头，主要基于以下顾虑：
一是美联储年底加息预期大。荷兰国际集团高级经济学家奈特利在最新报告中指出，美国供应管理协会(ISM)最新公布的ISM制造业指数表明，美国经济正在获得动力，而非失去动力，这进一步强化了美联储在2018年再加息两次的理由。机构投资者更愿持有能带来更高利息收益回报的美债作为避险资产。
二是近期美国一系列强劲经济数据令市场风险偏好有所上升。美国公布的最新数据显示，7月份美国消费支出稳步增长，表明第三季度初的经济增长强劲。美国商务部称，占美国经济活动三分之二以上的消费支出在6月同比增长0.4%后上涨0.4%。此时押注黄金上涨显得不合时宜。
三是在黄金ETF持有量持续低位徘徊的情况下，贸然加仓黄金多头头寸无法吸引跟风买盘涌入。
Murenbeeld & Co.总裁Martin Murenbeeld指出，要抵御机构撤离黄金ETF潮，吸引投资者加仓黄金，除了中印两大黄金消费国需求持续增加外，金融市场还需要发生一个大事件，彻底让北美地区机构投资者重新拾起对黄金的信心。目前这个大事件，就是美国民主党能否在11月初的美国中期选举中重新掌控众议院。
（金英圈——黄金市场洞察者）内容来源| 21世纪经济报道黄金 原标题：“叫好不叫座”： 多国央行增持 对冲基金观望
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