10月最後一個交易日，上證指數再次翻紅，令人驚奇的是，北上資金淨流入金額達87億元，超過2017年10月9日創下的前高75.6億元，創出2016年12月份深港通開通以來的新高。
再加上10月31日舉行的政治局會議，經濟學家更是完美的解讀了所謂的“政治底”。果不其然，11月1日，恆指開盤高開高走，此前一度遭拋棄的內房股全線飄紅。
當日，騰訊(00700)及匯豐(00005)獲南向資金連續淨買入，匯豐控股淨買入為3.49億港元，淨買入金額居首;居其後的為騰訊，淨買入3.47億港元，截止11月2日收盤，恆指大漲1070點，騰訊大漲9.29%，收報303.6港元。
除了“政治底”，智通財經APP根據過去兩週港股沽空數據變化，表明10月中期過高的賣空比例體現的極度悲觀情緒，目前來看因利空未兌現，市場情緒已極大扭轉，不管空頭是否已退場，眾多個股都已走出上升趨勢。
沽空比例過高通常對應市場技術性底部
市場上參與沽空的人士並不多，往往被解讀為大戶的行動，因為進行這類較高成本的操作通常為大戶手影，掌控市場未來的走勢。故市場中，不少人以這個沽空比留意手握雄厚資本的大戶動向。
智通財經APP根據香港證監會每週五公佈一週前的合計淡倉數據，通過對比10月19日當週、及10月12日當週的淡倉數據變化發現，不管前兩星期空單大幅增加的個股、還是空單減少的個股，近一兩個星期來，大部分個股都已走出上升趨勢。
值得注意的是，雖然港證監數據可提供每隻股票的未平倉淡倉，但是該數據仍有一些限制，因該數據無法涵蓋使用場外衍生品進行的賣空活動，因此該數據僅供投資者參考。
如上圖，淡倉數據增幅TOP35的個股中，值得關注的有馬鞍山鋼鐵(00323)，該股的淡倉數據已佔到總流通股的7.38%。
從馬鋼最近的走勢來看，整個10月份，該股無漲跌幅，且在10月19日，賣空比例高達43.1%時，其當天漲幅為6.36%;截止11月2日收盤，該股漲3.23%，當天賣空成交比例為28.39%。
此外，最近淡倉數據增幅較大的資源股還有中國神華(01088)、華潤電力(00836)，其10月份累積跌幅分別為-0.67%、0.47%，且華潤電力最近7個交易日累積漲幅達11.88%，由此可見，隨著大市向好，近期增加的空頭也將是被逼跑的節奏。
智通財經APP認為，近期最值得關注的為華潤水泥(01313)，該股在10月份累積下跌24.15%，且該月平均賣空成交比例超過20%，但是該股近三日均出現跳空上漲，累積漲幅接近20%;截止11月2日收盤，其賣空成交比例已大幅下降至7.17%。
再結合水泥的基本面，招商證券在11月1日發表的研報中表示，南方水泥價格穩步上漲，四季度盈利確定性高。此外，華潤水泥的核心區域在廣東，隨著大灣區內交通基建項目落地，廣東需求有望在未來一段時間內繼續超過全國水平。
此外，智通財經APP此前在《投資筆記|重磅長文!水泥股還能上車嗎?傳統旺季疊加基建補短板，哪些水泥股值得買?》一文中明確表示，從盈利角度上來說，推升水泥盈利上升的因素還在繼續發酵，盈利拐點還遠未到來，更大的可能是連續多年維持在高盈利狀態下。
智通財經APP又根據淡倉數據跌幅TOP20的個股進行對比分析發現，10月中旬淡倉數據大幅減少的個股，近一個星期來，都已走出了明顯的上升趨勢。如粵海投資(00270)、紛美包裝(00468)整個10月份均獲得輕微升幅，江蘇寧滬高速、紅星美凱龍(01528)近期升幅明顯。
值的一提的是，粵海投資一直以來都是一隻長牛股，其穩定的業績及高息公用股屬性，註定做空該股的風險很高，近來該股也獲得中金推薦評級，鑑於其財政穩健、盈利穩定、短期債務較少，並手握逾17億港元淨現金。
而紅星美凱龍經過好幾個月以來的調整，本身就已具備菸蒂價值，該股最近10個交易日，已累積上漲12.48%;且截至11月2日收盤，其賣空成交比例已跌至1.15%，投資者可重點關注。
此外，前期經歷大幅調整的中國聯塑(02128)、上海醫藥(02607)等個股，從技術圖形來看，均已呈現明顯的技術底部，且近幾日沽空成交比例大幅降低。
其實，從歷史經驗來看，港股市場15%左右的賣空比例(5 日移動平均值 ) 可能對市場底部的指示性較強。若後期利空未兌現容易導致情緒的扭轉，觸發空頭平倉，推動股價上漲，反過來迫使更多空頭平倉止損、股價進一步上漲，因此賣空比例極端值往往對應市場技術性底部。
對比過去十年，恆指估值離底不遠
不管是近兩日的北上資金還是南下資金，都在積極佈局，連此前遭遇大幅拋棄的白酒消費行業亦成為機構重倉股，這一系列舉動都在指向，進入四季度，10月份行情已經砸出了一個大坑，11月份，不管是A股還是港股市場有望逐步收復失地，年底前修復性行情可期。
智通財經APP瞭解到，根據彭博數據，2015 年1 月至2016 年2 月港股見底的期間，恆指2016 年預測盈利被下調了 20%;2008 年1 月至2009 年3 月港股見底的期間，恆指2009 年預測盈利更被大削37%。
目前大環境並沒有重演2008年全球金融危機的跡象，港股盈利下調的幅度可能較接近2015-2016 年那次下跌。目前恆指2019 年預測盈利已由2 月份高位下調8.9%。
若貿易摩擦繼續發酵，則意味著港股仍將繼續下跌，但是目前形勢好轉，港股似乎已在此時掉頭向上，固此前機構預測的恆指將下試24000點支撐位將不會被突破。
此外，從恆指過去十年的調整幅度來看，恆生指數經歷的三次熊市，歷時約9.5-12 個月，跌幅35%-67%。此次恆指回調始於今年1 月高位33484點，並於10月底24541點見底，歷時也長達9個月。
總之，港股市場目前9.2倍的市盈率和1.05倍的市淨率，無論是全球市場橫向對比還是港股縱向對比，均處於低位，因此資金逐步佈局港股市場抗風險性更強。
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