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文|謎星
10月19日，熊貓直播COO張菊元在接受媒體採訪時表示，公司正在籌備上市，美國和香港都在考慮範圍內，而上市時間則基本確定為2019年。10月20日，在熊貓直播成立三週年之際，一手創立公司的王思聰表示“今年是熊貓經受磨難的一年。”一邊是公佈即將上市的“喜悅”，一邊是CEO的訴苦，熊貓直播的日子並不好過。
熊貓直播由王思聰創立，3年前高調殺入遊戲直播行業，憑藉王思聰的商業背景和品牌影響力迅速搶佔市場。但是，從剛成立時的備受矚目，到今年頭部主播紛紛出走爆出欠薪風波、騰訊注資競爭對手虎牙和鬥魚導致熊貓融資受阻，不得不“賣身”套現等，這些傳聞都將熊貓直播推向風口浪尖。
根據艾瑞諮詢公佈的9月遊戲直播平臺數據，熊貓直播雖然在 Web 端 和 App 端均佔據著第三的位置，但距離第一第二的鬥魚和虎牙卻有著明顯的差距。在騰訊注資虎牙和鬥魚之後，直播平臺的新格局已經顯現：手握大量資金的鬥魚和虎牙，地位更加無可撼動；而熊貓、YY等處於行業第二梯隊的遊戲直播平臺，生存形勢已十分嚴峻。擺在他們面前的或許只有兩條路——“賣身”或者上市尋求資本續命。
三年之癢
熊貓直播曾含著金鑰匙出生。這家由王思聰在三年前一手創辦的直播平臺，從誕生之初就備受矚目——若風、王師傅、囚徒、冰藍飛狐、劉殺雞等頭部主播紛紛投入麾下；林俊杰、Angelababy、陳赫、林更新等娛樂圈明星也頻繁為其站臺，熊貓直播一時風光無限。
不僅明星資源豐富，熊貓直播也曾是資本市場的寵兒：2015年7月完成6.5億元A輪融資時，其估值就高達24億。根據相關統計，從2015年成立至今熊貓直播累計獲得了4輪融資，最近一輪融資發生在2017年5月，當時它獲得了興證資本領投的10億人民幣的B輪融資，估值已經將近50億元。
但好景不長，整個2018年，熊貓直播沒有獲得新的融資。融資不利的影響隨即顯現——今年6月，熊貓直播被爆出欠薪風波，而就在“三歲生日”前幾日，中國英雄聯盟首個世界級冠軍若風、熊貓爐石區臺柱之一的瓦莉拉，先後宣佈告別熊貓直播，這也導致媒體紛紛爆出熊貓直播因存在大量負債，需要“賣身”還債的消息。
根據極光大數據發佈的行業數據顯示，在直播平臺三項核心指標市場滲透率、MAU(日活躍用戶數)、日均新增用戶量上，熊貓均全面落後於鬥魚、虎牙，甚至是YY。分別來看，截至3月份，市場滲透率最高的三款直播APP為鬥魚、虎牙、YY，三者的滲透率分別為4.25%、3.61%和3.33%。而熊貓直播的滲透率為1.89%，排名僅第5位； MAU熊貓直播為1088萬，與鬥魚的3344萬、虎牙的3423萬也有較大差距；日均新增用戶量上，鬥魚為29.7萬，虎牙為25.2萬，而熊貓為12.3萬。論“新鮮血液”的汲取速度，熊貓與鬥魚、虎牙不在一個層次。
內憂外困
在2018年遊戲直播平臺TOP 1000主播的分佈中，鬥魚、虎牙、熊貓分別佔據33%、29%和13%，熊貓由於缺乏資金與更多頭部主播簽約，在優質主播資源的爭奪上，不到前兩名的一半。而流量明星主播的紛紛離開，更加重了熊貓直播的蕭條感。畢竟對於直播平臺而言，實際上比拼的就是優質主播這一資源。但是，優質遊戲資源的直播版權和主播的數量是固定而有限的，為了搶奪到手，直播平臺往往需要花更大資金投入。如果沒有強大的資金支持，想要繼續拼殺下去非常困難。這樣的內憂，使得曾經握有一手好牌的熊貓直播，離行業第一梯隊越來越遠。
比起內憂，外困更是致命。今年3月18日，鬥魚、虎牙分別於同日宣佈獲得騰訊6.3億美元和4.6億美元的注資，互聯網巨頭的入局直接打破了行業原有的生態平衡，這對於處於缺錢狀態的熊貓直播而言，無疑是又一打擊。
除此之外，新入局者已經對熊貓直播“老三”的位置虎視眈眈。7月，今日頭條宣佈正式進軍遊戲直播行業，遊戲直播將由旗下的西瓜視頻承接；短視頻佼佼者快手，也不願放過進入遊戲直播行業試水的機會，將原有的包括王者榮耀、絕地求生、英雄聯盟等熱門遊戲在內的視頻作品加以導流和佈局，並對主播陣容及賽事內容進行了投資。值得一提的是，短視頻平臺的迅速興起，已經對直播行業造成了巨大沖擊，他們分流了大量用戶、並搶佔了海量用戶時間。
馬太效應
2015年-2018年，是直播行業洗牌的三年，經過三年的大浪淘沙，頭部效應愈發凸顯，鬥魚和虎牙已經穩坐了整個行業的頭兩把交椅。而騰訊在資本加持虎牙和鬥魚後，更是讓整個遊戲直播行業變成了一場資本遊戲，使得目前缺少資金彈藥的熊貓直播競爭力堪憂。
遊戲直播行業是一個“馬太效應”非常強的行業，鬥魚和虎牙相繼抱上了騰訊的“大腿”，得到融資之後的一哥、二哥相繼招收知名主播，靠著知名主播可以吸引更多的粉絲。更大的平臺總是會吸引優質主播，而跳槽來的優質主播又會帶來更多的流量。強者愈強，弱者只有嘗試各種途徑去擠進強者行列，才能不被淘汰。但是，但當下資本對直播行業明顯已經“退燒”，除了頭部平臺，投資者對於其他直播平臺的態度變得愈發謹慎。公開信息顯示，剛被微博併購的一直播，併購之前最後一輪融資是在2016年11月21；映客上市前最後一筆融資是在2016年9月22日；花椒直播和全民直播最後一輪融資則分別停留在了2016年9月28日和2017年12月22日。
處於第二梯隊的平臺想實現翻盤，唯有加大資金投入。但是，整個直播行業依然沒能找到合理、良性的盈利模式，加大投入就意味著盈利渺茫，投資者如果看不到回報則會停止加註，最終導致資金斷裂的惡性循環。
前路兇險
除了行業競爭格局的突然改變，加上2018年文娛行業監管趨嚴，使得在競爭中已經處於被動的熊貓直播，不得不主動尋求出路。但對於熊貓直播來說，上市真的就是康莊大道嗎?
不如先來看看先驅們的上市表現。今年5月，虎牙已經奔赴美國納斯達克成功上市，“中國最大及最活躍的遊戲直播平臺”寫在虎牙的招股書上。到了8月，虎牙公佈上市後第一季度財報，首次實現扭虧為盈。但好景不長，第二季度淨利潤即爆虧21億元。反映在資本市場上，就是股價一蹶不振。虎牙上市後股價一路飆升，曾在一個月時間從15.25美元漲到50.82美元。但隨後就遭遇斷崖式下跌，10月份的股價已經跌至21.53美元。根據虎牙內部的分析，虧損來自於運營費用的猛增。今年一季度，公司運營總費用僅為1.13億，同比增長66.7%。到了二季度，運營費用激增至19億，同比增長2470%，直接導致業績轉盈為虧，也令虎牙實現年度盈利的目標落空。
映客稍晚一步上市，於7月在港交所正式掛牌時，發行價為3.85港元/股，上市首日收盤價為4.26港元/股，較發行價上漲10.65%。而上市前幾日表現頗佳的映客，股價在隨後的時間裡一直處於下跌狀態，最低時股價僅為1.79港元/股。而截至10月19日收盤，其股價為2.30港元/股，較上市首日收盤價跌幅已達46.01%。此外，財報還顯示，上半年映客每季付費用戶為198.4萬戶，相比去年同期的249萬戶，下降了20.32%。
不得不說，兩家直播平臺上市後，不盡如人意的表現，與大環境的影響息息相關。監管之風越來越嚴，對遊戲審批環節的把控也愈發苛刻，遊戲行業已經走過了它的甜蜜期。而與之息息相關的遊戲直播平臺，難免遭遇痛點。在政策的影響下，電競被禁止在平臺直播、廣電發佈新規面向未成年人的節目不許包含電子遊戲的內容，無論是遊戲直播還是泛娛樂直播，都飽受行業大環境趨嚴的煎熬。
即便上市之路不好走，上市後的前景也充滿未知，但是對於內憂外困的熊貓直播而言，到了必須要藉助資本獲得繼續生存能力的關鍵時刻，而上市就是王思聰盡人事、聽天命的選擇。
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