巴菲特眼中的好公司需要滿足什麼條件
1912年，在美國杜邦公司工作了三年的銷售法蘭克·唐納德森·布朗（Frank DonaldsonBrown），為了向公司管理層闡述公司運營效率問題，寫了一份報告。報告中寫道“要分析用公司自己的錢賺取的利潤率”，並且他將這個比率進行了拆解。於是，杜邦分析就誕生了。
我們知道，ROE的計算公式是：
由此可見，杜邦分析法告訴我們的是一家企業經營致勝的秘訣，簡答概括起來就是：更高，更快，更強。具體來說就是：
1、更高的槓桿（權益乘數）
2、更快的週轉率（資產週轉率）
3、更強的獲利能力（銷售淨利率）
巴菲特曾說：“我所選擇的公司，都是淨資產收益率ROE超過20%的好公司。”
那麼A股中，有沒有這樣的上市公司呢？
我們統計了下，近十年來，ROE一直保持在20%以上的公司只有4家，分別是：貴州茅臺、海康威視、恆瑞醫藥及信立泰。
近三年來，連續三年全面攤薄ROE超過20%的公司一共有34家，其中排名前20的公司名單如下：
由此可見，A股的優等生並不少。如果你用杜邦分析對這些公司進行拆解，就會發現，他們的優秀各不相同。
茅臺模式
比如，貴州茅臺，海天味業，分眾傳媒等公司的ROE之所以高，是因為它們的銷售淨利率很高。在我看來，這樣的優秀是最有質量的。
以釀酒行業為例。對比ROE排名前五的企業來看，你會發現貴州茅臺的銷售淨利率遠遠超過其他四家。
如果將前五名的淨利率用折線圖表示，可以更明顯地體會這一點。由此可見，在釀酒行業，誰的淨利率越高，證明誰的品牌力更強，誰就更有實力成為龍頭。
因此，我們可以把這些依靠高淨利率而獲得高ROE的企業稱之為“茅臺模式”。
業績放緩導致股價閃崩
但是茅臺模式最大的弊端就是利潤率的變化，前天貴州茅臺今日公佈了前三季度財報。公司2018年前三季度實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%；淨利潤247.34億元，同比增長23.77%。每股收益19.69元。
單看三季度，貴州茅臺營收為197億元，同比增長3.81%，為2015年第四季度來最低增速，今年第二季同比增速為45.56%；單季利潤89.69億元，同比增長2.71%，也是2015年第四季度來最低增速，遠低於今年第二季度的增速41.53%。貴州茅臺第三季業績增速下滑之快直接今天股價出現閃崩。
受到茅臺牽連，白酒板塊、釀酒板塊跌幅均較大。
免責聲明：以上內容所有涉及個股不做推薦，股市有風險，投資需謹慎。
無論股市是好是壞，有一件事永遠正確，那就是學習。只有掌握了正確的投資方法，才能在未來的牛市中滿載而歸。
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