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今天本來想應粉絲要求寫寫對北上廣深房價的看法，然而早上接了個好朋友的電話。
這位好朋友現於某商業地產的資產管理部門任職。
以下對話是老規矩，力求還原，絕無杜撰。這位好朋友是A，我還是個B。
A：“喂？！B總，你不會還沒起來吧？”
B：“大夢誰先覺，平生我自知。”
A：“我吐，不就是唱歌唱晚了嗎？”
B：“今天香港不上班，我沒動力看，有事就說好嗎小哥哥？”
A：“你不是寫文章嗎，給你個抱團的素材啊，昨天剛跑我們這來，現在的高端智能家居行業喲。”
B：“抱團有什麼好寫的，祖國資本市場遍地開花，資管人責任和榮耀的象徵，生活已經如此艱難，既然你認識了，你告訴我去哪交團費就好了。”
A：“交你妹啊，我估計他們是抱不住了要，這個行業我們還是清楚的。”
B：“哎，清楚不清楚已經不重要咯，你應該是被我騙了買了中建，久蹲後屁股麻了大腦產生了幻覺和嫉妒感。”
A：“得了吧，老闆電器都倒下了，他們還遠嗎？”
B：“聽起來有點意思，請開始你的表演。”
A：“昨天來了大概一個公募和四個私募，這幾家是明顯抱團的，但是這個行業抱團的群體絕對不止這幾家，他們想來這裡調研定製傢俱行業的數據，不過我們老闆是不願意給他們的，讓我去打個哈哈，不過我可以把情況告訴你呀B總。”
B：“大哥喝冰闊樂，不過這個行業我們以前討論過，和房地產週期高度相關，屬於透支性消費，當時都不便宜吧，但是後來說的是美好生活大家會脫離地產週期來個消費升級，我實在不敢相信，就沒關注了，不過現在好像估值更高了。”
A：“這些行業根本離不開房地產，給你舉個例子吧，美克美家，上市時間最長的家居公司，它是典型的一次性消費類企業，房地產銷售面積跟他的營收關係是完全正相關的，以前面積和營收拐點差距大約在一年，最近7年只差半年，原因是裝修效率的提高。
大家所謂的景氣度，實質來源是房地產後週期。
我發你個圖看看。”
B：“從圖上看來確實是高度相關的。業績趨緩大致滯後房產銷售趨緩半年左右，至少地產銷售趨緩了，是不能線性思維推論高景氣的。”
A：“還有一點，這些所謂的高檔傢俱門店都在一二線城市，跟限購高度重合，再給你看個圖。”
B：“確實很集中，不過高端消費在一二線城市很正常麼，請繼續你的表演。”
A：“而老闆電器在地產消費週期裡比傢俱要更靠前，它先倒下了，從業績上，像歐派，尚品，顧家，索菲亞，金牌廚具等等，這些離拐點都不會太遠了。”
B：“說實話老闆電器確實是一家很優秀的公司，股價倒下並不是因為業績不好，而是之前給了過高的預期和估值，根本無法完成，一旦無法兌現線性思維的預期，股價就面臨風險。
這些公司目前都給到了動態30倍左右，作為消費股如果無法保持線性增長，確實太貴了。”
A：“這些公司都在行業高景氣的時候上市的，但是隻要籌碼好，次新，價高，估值和意淫的線性加速性增速好像也還可以，就會有很多人抱團。
這些公司典型的籌碼乾淨，但不知道能不能扛得住一級市場的拋壓，而且基本後面都要進行比較大額的再融資，最近一級市場大量解禁，當然希望多一點抱團咯。”
B：“沒辦法咯，成人的世界只有利益，不講對錯，被你說完動搖了我交團費的決心。”
A：“他們的做法我給你舉個反例就懂了，你看亞振家居，由於公司報表質量不錯，在高景氣度週期上市後，業績脫水造成了短期虧損，但提前很久就沒人去抱團它，它是真的高端家居，品味和檔次在業內都是公認的。
像銷售和業績這種數據，對於這類家居零售行業而言，如果沒有商場的核心數據，那基本是無法通過自身的調研獲取有價值的信息的，提前那麼久知道業績增速不錯必然不是來自於正規的市場調研。
講良心話，這些數據我都要等季度末才能搞得到手，提前進去抱團難不成靠預估？預估真準啊，報表像亞振這樣洗澡的一個都沒抱，這不是勾兌是什麼，勾兌到現在籌碼過重，很多上市公司自己籌碼解禁，進入到和上市公司自身籌碼博弈的階段，連自己都擔心了，跑來找我們？”
B：“如果只是調研公司的經營情況，得到一些基本面的情況還是說得過去的，不過如果能提前知道公司財報的財務處理方式，是不合規的。
我大概懂了，果然還是基本面趨勢的搬運工，抱團的出發點還是力求散戶們能看懂。”
A：“前段時間我們老闆讓我們砸了xx股，賣的也不多，不過下面承接力度卻很強，說明大家現在還抱的很死，不過我們老闆也覺得趨勢還行再看看唄，說不定還能漲。”
B：“能漲不就好啦，搞了半天你又堅定了我交團費的信心咯？”
A：“那你倒是去啊。”
B：“你怎麼不去？”
A：“你去嘛。”
B：“你去你去嘛。”
A：“B總，請自重，注意你董事長的身份。”
B：“好咯，大哥喝冰闊樂。”
我們希望理性的看待市場和經濟環境，消費不是無根之木、無源之水。
人民群眾改善生活的消費升級需求是要錢的，階段性的透支能延續多久，是非曲直大家自行判斷吧。
最近資本市場有種說法，中國當前非常像美國的70年代，和歐洲的90年代，去槓桿，解決債務問題，隨後十年消費股走出了波瀾壯闊的行情，這個提法可能大家多多少少都聽說過了。
我只希望發聲的人不要偷換概念，美國的70年代和歐洲的90年代著重解決的是企業債務，本質是歐美企業向外擴張佔領市場的時期（向新興市場擴張，而新興市場的需求還未培育成型），疊加了通貨膨脹的隱憂，造成企業週轉效率不高。
而消費的升級來自問題解決後企業和私人部門收入的增加，刺激了消費需求，而現在國內的消費本質還是依賴政府部門的分配、轉移支付等等，民營企業盈利水平不高，個人消費者被房價捆綁，儲蓄率下降明顯。
這樣的週期中動不動就談十年的消費升級是不是不夠恰當呢？
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