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10月，是股票投資最危險的月份之一。其他危險的月份是：7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。
——馬克·吐溫
文學家馬克·吐溫的一句調侃，竟然在市場上成為了“預言”。在美國股市的歷史上，兩次讓無數投資者傾家蕩產的大崩盤，恰好都發生在10月：1929年10月、1987年10月。
2018年10月，美股跌多漲少，市場波動性的提高使投資者感到緊張。10月23日，美國三大股指全線下跌，道指一度跌超500點，納指盤中跌超2.7%，標普一度跌2.3%。截至收盤，標普500指數跌0.55%至2740.69，相較於9月下旬的歷史最高點下跌約6%；道瓊斯工業指數跌0.50%至25191.43點，相較於10月初的歷史最高點，同樣下跌約6%；納斯達克指數跌0.42%至7437.54。
截至當日，標普500指數成份股公司中有74%的公司已經跌至修正水平，200家公司股價已從高點下滑超20%，進入技術性熊市。
近期已加入華爾街空頭行列的摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson還在火上澆油，他表示，“投資者不宜高興太早，美股更大的痛苦還在後頭”。
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機構大撤退
高盛指出，儘管標普500指數在過去9年中有8年實現了四季度累漲，特別是在中期選舉年，市場會迎來反彈，但2018年可能不一樣。
從宏觀環境來說，美債收益率走高，市場隨著中期選舉臨近對特朗普政府政策的不確定性產生疑慮，稅改帶來企業盈利增長放緩，以及國內外地緣政治環境持續緊張等因素，很有可能使美股的“年底反彈”實現不了。
美銀美林量化分析團隊報告指出，根據其美股熊牛指標的最新數據和歷史經驗，美股距離見頂反轉開始大跌，可能只剩下21個月。
早在今年5月，美銀美林量化分析團隊就發佈報告稱，其發現被觸發的美股熊市指標數量大幅增長，已經達到13個（總數19個）。10月22日，美銀美林提供了公司的最新熊市清單，相關的觸發指標數目繼續增加，達到14個（74%）。
對沖基金Horseman Global因其淨看跌傾向，被稱為全球最“悲觀”對沖基金。其首席投資官Russell Clark曾經在上個月的致客戶信中表示，下一個大空頭時刻已經到來。近日，他又在致投資者信中重申會堅持淨空倉格局，而不是追隨大眾追漲。
全球最大資管公司貝萊德（BlackRock）主席、首席執行官Larry Fink此前表明，早在10月中旬美股大跌前，機構投資者們就已大規模減倉。貝萊德數據顯示，有多達248億美元的機構投資者資金在第三季度被贖回，長期資金淨流入創2016年以來最低水平。
據彭博追蹤的數據，今年三季度的貝萊德機構資金淨變動規模是2015年第二季度以來最大的，而比機構投資者跑得還要多的是非ETF股指類產品，資金出逃規模多達308億美元。
高盛對機構投資者進行研究的結果顯示，從今年1月開始，機構投資的ETF開始出現資金流出，而個人投資的ETF資金還在穩定地流入。高盛將最大的74個ETF按照所有者數據、期權數量和以往經驗，分成“專業”（機構）和“個人”兩類。研究顯示，在股票類和固定收入類ETF中，機構投資者的資金流出趨勢都比較明顯。
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流動性擔憂高企
目前，衡量標普預期波動性的“恐慌指數”VIX又上漲超過20，與歷史均值相比，該指標超過20已算是處於高位。
摩根大通跨資產基本面首席策略師John Normand表示，美股最大的問題是高估值。目前歷史市盈率和遠期市盈率都比上世紀90年代末互聯網危機時要高，道瓊斯指數過去十年的平均市盈率約為15.73倍，當前市盈率為18.16倍，現在的估值接近過去10年的上限。
“任何預示經濟下行的信號都可能使股市暴跌，而市場流動性緊縮將火上澆油，進一步加速股市的下跌。”John Normand說。
投資公司Investment Management Associates首席投資官Vitaliy Katsenelson表示，目前的平均股價比歷史平均估值高出73%，股市在歷史上只有兩次比今天更貴：一次是在大蕭條之前，另一次是在1999年互聯網泡沫破滅之前。
9月中旬，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson就曾表示，美股將進入“滾動熊市”，即不同板塊、行業或資產輪流出現下跌。
進入10月後，美股領跌板塊恰好是此前華爾街投行的重倉股，即成長股、科技股和可選消費品板塊的股票。由於這是大多數人的風險敞口所在，所以10月的大幅波動比2月的那輪深跌更能影響投資者的風險偏好。
近期Wilson 多次發表研報，強調“滾動熊市”理論依舊成立，板塊輪流下跌很快要蔓延到整個大盤，美股近期任何反彈的嘗試都不會持久。由於預期成長股、科技股和可選消費品板塊還會再跌6%至8%才能觸底，大摩建議投資者此時不要趁低入場、輕舉妄動。
另外，Wilson還表示，“隨著美聯儲計劃和歐洲央行加緊對量化寬鬆貨幣政策的縮減步伐，在2018年底之前，全球流動性問題還將進一步惡化。”
10月17日，美聯儲公佈了9月25日至26日貨幣政策會議紀要。紀要顯示，大多數美聯儲成員都認為繼續循序漸進加息是適合的，展示了美聯儲將繼續堅定加息的信心。
瑞士著名投資大師Felix Zulauf近期給出了最悲觀的警告：大量流動性正從市場中撤出，預計到2019年中，美股或將從峰值下跌25%至30%。
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