海格通信：2010年上市，目前总市值187亿，流通市值168亿，通讯行业。
公司背景：大股东广州无线电集团有限公司，实际控制人广州市国资委。主要客户包括各军委直属机构，三大通信运营商，各政府部门的通信服务和国家级项目的通信保障。公司的属性决定了经营上不用担心资金短缺的问题，客户群体的特征决定了采购量稳定，公司收入也应该保持稳定。
财务分析：
公司的主营业务收入和扣非后净利润也证实了我们的判断。2010至2015年，收入和利润都呈现稳定上涨的态势，与之同时，股价上涨了接近10倍（2011年和2012年是特殊年份，全年无行情，下跌可以理解）
2016年1月1日起，我国进行了军事改革。军改过程中，各方面机构，人员关系变化很大。对于海格通信来说，需要时间来和新的机构建立合作关系，需要了解新的需求，主营收入变化很大。主营收入是否能够恢复到前期水平，是否稳定是我们重要考虑的问题。
通讯行业对比：
资产负债率23%，通讯行业中位数39%，行业流通市值前十大公司中资产负债率最低。
毛利率35%，行业中位数25%，流通市值前十大公司毛利率排第3，前两位是信维通信的39%和信威集团的37%。
静态市盈率50，行业中位数37，流通市值前十大公司中排第一。估值偏高。
营业收入同比增长9%，行业中位数8.5%,流通市值前十大公司中排第6，中等水平。
归属母公司净利润同比增长35%,行业中位数2.24%，流通市值前十大公司中
净利润排第3.加权净资产收益率2.28%，行业中位数2.57%，流通市值前十大公司中排8.
可以明显看出：海格通信的毛利率很高，有很强的竞争优势；盈利能力突出；资产负债率低，有较强的融资能力。估值偏高，是另一个需要考虑的问题。
风险情况：
公司大股东均无股权质押情况，没有质押爆仓风险；
目前融资买入额在8.5亿左右，占公司流通市值的5%，在950只融资融券标的证券里排462位。融资盘爆仓风险低；
短期内无解禁,下次解禁是2019年7月3日。
无违规担保风险，对外担保资金3000万。
公司资产里占比最大的三项是“应收账款24.3亿，存货19亿和商誉16亿”。应收账款无风险，客户特征决定。公司的存货周转天数常年维持在一年左右，存货风险也不大。商誉有减值风险，尤其是考虑到这两年的经济大环境，并购资产利润不达标的大概率事件。价值16亿的商誉减值风险对扣非净利润1.5—3亿的公司来说影响很大，市场上只有500家公司商誉占股东权益的比值高于海格通信。
申老师：公司的基本面还是可以的。
收入的问题可以通过2018三季报来略做分析。如果2018年三季报能够恢复到2016年三季报的收入水平，10亿左右，那么可以认为海格通信和客户的磨合期已经结束，未来光明。
估值偏高的问题，同样需要看三季报的净利润，如果净利润有明显上升，动态市盈率必然下降。
商誉问题，是唯一不确定的因素。
这样的一家公司，2015年高点以来股价下调了70%，是不是被错杀了呢？
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