理財 投資
（一）中國股市問題在於投資者的負面情緒
國慶之後的中國股市可謂“跌跌不休”。
2018年10.28日，上證綜指跌幅為3.72%，2018年10月11日，上證綜指的跌幅為-5.22%，2018年10月15日的跌幅為-1.49%，2018年10月18日的跌幅為-2.94%。
中國股市兩週之內的一次次下跌不斷挑戰股民的承受底線，大家都十分茫然，中國股市的“底”到底在哪裡？
就在這個節骨眼上，央行行長易綱接受了金融時報的採訪，採訪過程中指出當前中國股市的最大問題在於投資者的負面情緒，並透露三個細節，給予了市場莫大的鼓勵與信心。
（二）細節1：中國經濟處於築底期，不存在金融系統性風險
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央行行長易綱指出：
近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀槓桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處於歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。
話雖然不多，卻字斟句酌，仔細琢磨起來意味深長。
首先，易綱明確指出，中國股市近期的波動是一種非理性的波動，受股民的情緒與不良預期影響。
其次，對於當下股市所面臨的外部環境，易綱從三個方面進行解讀：
其一、從中國股市所面臨的金融環境而言，中國金融形勢的最危險時期已經過去。
1、貨幣流動性方面，貨幣政策已經改前期“大水漫灌“為精準投放。具體我們可以從2018年廣義貨幣M2的變化以及央行的4次定向“降準”看出端倪。
2、中國在2017年出現的“滯脹”傾向得到很大程度的緩解，我們可以從CPI與GDP增速以及CPI增速與PPI增速剪刀差看出端倪。
3、金融監管方面，銀行表外業務、通道業務，資金池業務都得到了有效控制。具體而言，信託業務、資管計劃業務、基金子公司通道業務得以遏制，銀行間委貸業務得以遏制，社會融資規模得遏制。
4、全國政府性基金支出、地方政府性基金支出、國有土地使用權出讓金增速在2018年之後有了大幅下降，說明企業槓桿率已經得到控制。
其二、經濟基本面，中國實體經濟已經在強力築底。
1、中國經濟發展模式已經由投資主導轉向消費主導，三大產業中，第三產業的增速明顯加快。
2、傳統行業也在不斷築底過程中，其中紡織業、鋼鐵製造等行業在穩步恢復。
3、新經濟快速崛起，高新技術、高科技製造業的增速大幅提高。
其三、股市估值已經處以低估的窪地，其中加權平均市盈率已經處於低位，高新技術行業的投資價值凸顯。
（三）細節2：全方位、立體式解決企業融資難題
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就企業融資問題，易綱指出：
近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策，對此我們積極鼓勵，人民銀行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。
第二個細節明確表達了央行對於緩解企業融資難、融資貴問題的信心與決心！
並且提出通過三個方法來緩解企業融資問題：
分別為：一、推動實施民營企業債券融資支持計劃，緩和民營企業因信用差而無法發債的問題；二、通過民營企業股權融資方案來解決問題；三、通過貨幣政策工具來加強對於民營企業的信貸投放。
這三點是一個立體的融資體系，分別包括股權融資、債權融資以及通過貨幣政策工具釋放流動性。
債權融資放在第一位，這是由中國的特殊國情決定的。我國仍然是一個以債權融資為主的國家，短期內企業仍然以債權融資為主；
股權融資一直是國家所提倡的。對於企業而言，通過股權方式融資能夠減輕企業財務負擔，幫助企業吸收社會資源，是應該積極鼓勵的。
通過貨幣政策工具為市場釋放流動性，強調商業銀行對民營企業的信貸投放，就是為了解決中國金融短期化、逐利化、貨幣化造成市場上資金“鎖長放短”的趨勢，真正解決民營企業融資難題。
（四）細節3：“寬貨幣+緊信用”貨幣政策符合中國當下經濟形勢
就貨幣政策方面，易綱明確指出：
人民銀行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。
儘管美國加息預期不變，美元同樣處於強勢週期中，但是中國的貨幣政策仍然為“穩健中性”。
實施穩健中性貨幣政策的潛臺詞在於中國貨幣政策不再被美國牽著“牛鼻子”，實施相對獨立的利率政策。
也就是說，當下中國金融監管層已經胸有成竹。貨幣政策已經從前期“寬貨幣+松信用”（2001-2015年）、“緊貨幣+緊信用”（2016-2017年）轉向“寬貨幣+緊信用”（2018年至今）貨幣政策。
對於中國股市現狀，央行行長透露中國金融風險期已經過去，中國產業正在強力築底，傳統產業與新興產業在逐步進行權杖交接，股市是經濟的晴雨表，股市短期的低迷並不可怕，人心的低迷才真的可怕！
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