好買說
“長期來看，線上某個賽道第一名大概會佔整個細分市場的60%。”經緯中國牛立雄判斷道。
“線上是我們非常看重的力量。因為，僅僅在過去三年時間，這個領域頭部公司的營收可能漲了十倍。”真格基金合夥人鄭朝予稱。
“現在有很多大的子類都起來了，如K12學校、課外輔導，素質教育，這些都是幾千億人民幣規模的市場。”昆仲資本王鈞說道。
“根據‘教育投資九宮格’，‘中小學×輔導’市場空間比較大。”GGV執行董事於紅說道。
這是頂級股權投資人對當前教育行業機會的看法。
這個時代，沒有一種投資比教育更不計成本。對於孩子來說，《童年》歌謠描述的美好畫面已經離當今的小孩們越來越遠了，沒有上過培訓班的在班裡反而是異類。
升學的壓力、家長，小孩對於優秀教育資源的追求催發了教育行業的瘋狂發展，湧現了一批批例如新東方、好未來、尚德教育等培訓機構。與此同時，教育投資已經掀起一股浪潮。
2018年的教育行業延續了去年的火熱。根據桃李資本發佈的《2018上半年教育行業融資併購報告》顯示，截至5月20日，今年上半年在線教育領域已完成融資182起，披露金額的融資總額已達152.73億人民幣，兩項數據均遠超去年同期的水平。
“為什麼大家都想進來？因為市場實在是太大了。”無論是投資人，還是創業者，都不斷強調這一點。
教育行業的投資邏輯是什麼？未來教育行業的發展趨勢如何？不妨聽聽大佬級VC/PE怎麼說。
01
什麼樣的教育企業值得投資？
經緯中國牛立雄：供給、營銷、技術，企業只要佔一條就能立足
投資概況
因為相繼捕獲了猿輔導、VIPKID、尚德教育、考蟲等明星項目，牛立雄已然成為教育領域最炙手可熱的投資人之一。甚至有同行將他視為“標杆”：和他判斷相左的同行以至於會面臨這樣的自我拷問：“是我看錯了，還是牛立雄看錯了？”
1、我是投了猿輔導後，對教育行業慢慢了解，然後才挖得比較深。我覺得教育是非常有潛力的，是一門好生意。今天教育培訓的市場滲透率、參培率在不斷提升，整個增量市場還在不斷增長。
2、3年之前我們在教育領域只投了5家公司，其中有四家已經是獨角獸，或者說是準獨角獸。今年我們在教育領域持續投入，僅今年上半年的投資數目已經超過去年全年。
3、很多項目我們是見過的，剔除已投項目的競爭對手我們不投，我們還是投到了很多大公司。投中的大邏輯就兩條。第一，要是大的市場。第二，要是優秀的人。
4、我們從三個角度來看教育市場，分別是供給、營銷和技術。這3條，只要佔1條，公司就能立足。如果佔2條，就算比較厲害了。如果是三條全佔，那麼未來一定會成長為一家非常大的公司。
5、互聯網的發展改變了今天的“供給”，時間上，大家學習的場景比以前更多了。另一方面，我們過去所有的營銷半徑都是基於線下學習中心的，但今天，VIPKID有6萬名的北美外教，還有現在很多K12在線教育公司，像我們投的猿輔導，有很多清北復旦交大的老師，他們都是通過互聯網將優質的師資輸送到了二線及以下的城市。空間上，地理位置的供給側變化對人們的學習方式產生了巨大變革。（關於供給）
6、過去，一些教育培訓的商業模式建立在高客單價的基礎上。今天，互聯網社交媒體的發達，尤其是微信關係鏈營銷和微博營銷，帶給公司完全不一樣的成本結構。（關於營銷）
7、今天的很多在線教育公司，大體上還是把線下場景搬到了線上，技術真正在學習效果方面的提升，還是不明顯的。但這是一個探索的過程，伴隨技術越來越發達，我們堅信技術對學習效率的提升會越來越明顯。（關於技術）
真格基金合夥人鄭朝予：圍繞消費升級和科技升級發現教育獨角獸
投資概況
鄭朝予，從新東方出來後自己創業，再後來加入真格基金擔任合夥人，現在同時主管真格教育基金，人生的大半部分時間都跟教育相關，對教育創投有著獨到的見解。
鄭朝予帶領團隊投資了畫啦啦、成長保、上海一家數字在線學習平臺啊哈school、兒童成長品牌小雞叫叫以及合肥的線下機構藝朝藝夕等教育項目。
1、我們投資的教育賽道，可以說是狹義上的教育，是一個系統的學習過程，需要人去督促的，無論是平臺，還是工具，又或者說是內容，從本質上來說，這類教育項目都屬於零售服務業。在這樣一個狹義的系統化教育裡，需要人的全面的服務，才能保證最好的效果。
2、我們教育投資的一個核心與主題是，圍繞服務為中心，如何提高服務的效率以及效果，最後是否幫助用戶真正提高學習效率和效果。
最主要的策略是，圍繞這一輪消費升級和科技升級，發現教育所能發揮的作用，找到能跟隨時代發展的教育獨角獸。
3、線上是我們非常看重的力量。因為，僅僅在過去三年時間，這個領域頭部公司的營收可能漲了十倍。例如，2014年51Talk僅有一兩千萬元的營收，但現在VIPKID是五十億、尚德是二十多億、51Talk是十多億，滬江、掌門1對1、噠噠英語也可能都有十億左右的收入。這其中，很多公司在三四年前還都不存在或者很小規模。
4、線下也在逐漸向好。一方面，有更多高勢能的人才在進入教育行業。但在若干年前，做教育企業的大多是老師出身，這很難把一個企業做起來；另一方面，線下教育也通過互聯網技術得到改造。不管是運營能力、跨地域擴張能力，還是教學與產品服務能力，都得到極大提升。
昆仲資本王鈞：教育有系統性的投資機會
《投資概況》
昆仲資本在兩年中投資了職優你（UniCareer）、歐美思、園釘、微芒（LittleLights）、博石、翰雲體育等一批教育初創企業，佔基金總項目數量的近20%。昆仲資本在前沿科技的角度關注廣義AI領域，在具體行業上關注消費創新、尤其是教育領域，因而偏愛AI技術與教育行業相結合的創業項目。
1、過去大家投消費升級，投衣食住行，投到今天自然就變成了投消費服務，尤其是教育和醫療。對很多中國家庭而言，最大的支出肯定是醫療和教育。
2、2006年、2007年就開始研究和投資教育領域，這幾年我們看得很清楚，教育是消費升級比較明確的方向。而最近兩年，教育有比較系統性的大機會。
3、整個教育市場去年大約是3萬多億。而相對市場化的民辦教育市場去年也有1.6萬億的規模。現在有很多大的子類都起來了，如K12學校、課外輔導，素質教育，這些都是幾千億人民幣規模的市場。最近K12雙語學校風起雲湧。出國和課外輔導也取得了長足的發展。新東方、學而思的市值也都站上了100億美金。
4、我們在教育領域還是整個行業都在看，具體選項目的時候還是看那些產業格局變化之中的機會。
5、 對於教育企業的投資標準，我們首先關注創業者的初心和品格，尤其在教育行業，對創業者人格魅力的要求會更高。第二，我們會特別在意教育企業的基因，尤其是服務品質和品牌價值。第三，我們會關注創新點，不管是技術、用戶還是模式；最後，希望細分領域空間足夠寬廣，或者至少有很大的演進空間或者拓展空間。
GGV執行董事於紅：“教育投資九宮格”，GGV教育投資密碼
投資概況
來到GGV紀源資本五年間，於紅和團隊投出了作業幫、英語流利說、小站教育、皮皮魚少兒英語、理優1對1、小步親子以及考拉閱讀七個教育項目。在短短數年間，GGV見證了作業幫從DAU50萬到現如今的破千萬的歷程，也目睹了流利說如何一步步地獲得用戶的青睞，“搶佔”了朋友圈，甚至出現了IPO的傳聞。一系列的公式、邏輯、推理背後，是GGV的教育投資密碼。
1、今天來看，教育成為投資風口，但五年前看教育的投資人非常少。有個很有趣的現象，五年前所有的電商公司都長得差不多，但是所有的教育公司都長的不一樣。
2、當時，和作業相關的教育企業就有作業盒子、一起作業、作業幫，並且三家公司的模式完全不一樣。為什麼？當時教育市場很難，大家各想各的招。今天很多模式都已經驗證了，於是創業和投資也都熱了起來。
3、我們看創業公司時主要關注“產品”和“團隊”兩個方面。產品方面，短期看需求，長期看壁壘，再往遠看市場規模，也就是這個事的受眾群有多大。團隊方面，我們傾向選擇有願景力和影響力的人。願景力指事情看得遠，胸懷大志。影響力指可以影響團隊下屬，影響供應商，影響投資人。
4、根據“教育投資九宮格”，中小學×輔導”市場空間比較大，除此之外，“中小學×練習”、“成人×教”、“兒童×教”、“成人×練習”也是非常重要的領域。練習是在線教育的突破口。
5、成功的在線教育=有特點的自由流量+以品牌為基礎的高轉化率+用戶的終生價值。
首先，要依靠內容和工具來積累真實流量。如果是買的流量，那轉化率就會很低。
其次，轉化率主要依靠品牌。品牌的考驗，又主要看兩個維度，一是時間維度，即用戶在你的產品上用了很長時間，二是結果維度，即用戶學完之後是否有收穫和進步。
最後，用戶終身價值的判斷可以參考用戶在線時長、完課率、DAU/MAU（日活/月活）、ARPU（用戶平均收入）、留存率、獲客成本等數據。（於紅認為，完課率比續費率更加重要，因為完課率能看出用戶是否真的喜歡用這個產品。）
02
未來教育行業發展趨勢
行業在輪動，細分投資賽道也可能變遷。在未來，教育行業的發展趨勢會如何？
經緯中國牛立雄：線上教育的潛力一定大於線下教育
1、今天的這些市場，如果只看線下，只有K12是大市場。但是，我們投資得從其它的角度來看。首先，要看得長遠，比如五六年後，這些市場的格局和規模是不是會有變化。其次，要知道將來線上教育的潛力一定大於線下教育。最後，線上的市場將是高度集中的，線下的市場則是相對分散的。
2、 和線下幾千億的分散市場相比，線上幾百億的集中市場也是比較大的。我判斷，長期來看，線上某個賽道第一名大概會佔整個細分市場的60%。
3、我們假設，一個500億的教育市場，按照線上線下五五分，線上市場是250億，第一名佔60%，就是150億的規模。對於早期vc來說，投到估值60億人民幣的項目或者10億美金的獨角獸是大家的目標。
4、從這個角度出發，我們看到很多新的“大市場”，比如幼兒啟蒙、素質教育、國際學校等等。
真格基金合夥人鄭朝予：藉助互聯網，向長尾聚集的在線教育依然有機會
1、我看好在線直播教育服務、AI+教育等技術與教育的應用結合、消費升級中對於教育服務的需求變化。
2、我們認為，藉助互聯網的技術優勢，向長尾聚集的在線教育依然有機會；技術正逐一解決消費升級、跨地域擴張等難題。
昆仲資本王鈞：教育產業發展有三個明確趨勢
1、教育產業發展具有三個明確的趨勢：1)從線下教育為主，升級為線上教育井噴，實現線上+線下的混合發展；2)以高考作為主要出路，逐漸演變為多元化出口；3)由應試教育為主，轉變為素質教育的逐步崛起。
2、線上教育正式進入上升通道，未來各個細分品類的滲透率都將快速提升。而核心用戶的迭代事驅動當前線上教育發展的最重要動力，80/90後家長的接受度和消費力都將對線上教育發展方向具有決定性因素，線上+線下的有效結合的混合教學模式將會受到歡迎。
3、出國留學的需求與自主招生比例提升，將促進教育需求多元化的發展。同時，中西方教育優勢的有效結合，素質教育的全面開展，都將會對中國傳統教育體制產生影響，從而產生對雙語/國際學校的一定需求。
4、 與應試教育由一定程度“接軌”的能力培養型教育最先受到家長認可，且未來發展迅猛，素質教育細分領域逐漸明顯。素質教育所培養的人才更符合當前社會對應用型人才的需求，國家也會大力倡導。
5、對於教育行業的投資，要在看似對立的矛盾體中，尋求長期發展和短期利益的平衡點，從而實現企業的可持續增長。
GGV執行董事於紅：0-6歲教育和知識付費是重點關注的兩個方向
1、創業公司面向受眾為中小學年齡區域從“練習”角度切入，並通過產品技術來解決現有教育痛點，是我們持續看好的重點模式。
2、未來，面向少兒、家長的教育、IT、知識付費領域，也是我們持續關注的重點方向。
3、另外，IT教育人才未來需求量會越來越高，同時也可以提高整體的邏輯思維水平。而這裡的IT教育絕不侷限於少兒編程。
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