最近美国10年期国债的收益飙升，创下7年以来的最高点。
美债收益飙升，连累美股下跌，上周标准普尔500指数创出9月7日以来最差单周表现，纳斯达克指数更是出现了3月以来的最大单周跌幅。
为什么10年期美债的收益飙升，会让市场如此惶恐？未来美国的股市，会真的歇菜吗？
美债收益飙升股市先感冒
美国国债收益上升，会让美股下跌的最直接原因是债券收益上升对美股投资产生的“挤出效应”。
美国的国债，我们基本上可以把它当成一种无风险投资，毕竟美国政府是不太可能破产的。
那么10年期美国国债的收益，就可以看作是无风险收益，我们要获得这份收益是无需承担风险的。
根据常识，风险和收益是成正比的，如果承担了更高的风险，我们就会要求得到更高的收益。如果无风险收益都能飙升，那投资者对于需要承担风险的投资，就会要求比从前更高的收益。
股票就是一种高风险投资，10年期国债收益飙升，投资股票的人，就会想从股票里拿到更多的收益，不然这笔买卖就不划算，资金就会流失。
加上美国现在的货币政策一直在缩紧，市面上流通的钱，一直都在减少。钱少的时候，投资者对资金的使用会更加慎重。
然而现在美股的情况是，潜在收益慢慢减少，风险却与日俱增。
美股已经涨了将近十年，美股的股价已经到了高位，上涨空间有限，所以投资者可以获得的潜在收益其实一直都在减少。
这轮美股的牛市是他们史上最长的牛市，牛市不可能一直持续下去，没有尽头。对于美股的看法，市场普遍认为牛市已经到了中后期，明年可能就会结束，所以，现在持有美股多一天，就多一分风险。
在无风险收益不断升高的情况下，潜在收益慢慢减少，风险与日俱增的美股黯然失色，没有什么吸引力，资金流入减少甚至出现净流出的情况，在我看来都是正常的。
企业融资成本增加
美国国债收益上升，让美股下跌还有一个原因是，债券收益上升会导致企业融资成本增加，进而影响到企业背后的美股。
无风险利率上升，整个市场的借贷成本都会增加，企业的融资成本会比以前更大。
要是无风险利率上升，但企业发债却不提高利率，那么投资者就不乐意买他们家的债券了，为了能够借到钱，结果企业只能多给投资者利息。
次贷危机爆发之后，美国采取了一系列援救措施，2009年开始的量化宽松，用了不到两年的时间，把美国的基准利率从5.25%降到了0左右。
那时候，企业能够用非常低廉的成本来获取资金，盈利能力得以恢复。
但是从2014年开始，美国就进入加息周期，虽然是少量多次，但经过多次加息，联邦基金利率目标区间也上调到了2%至2.25%，企业的融资成本实实在在地增加了。
企业要想扩大规模，就得有钱，加杠杆是大多数企业的选择。现代企业的生存模式，多是借新债，还旧债。
但现在企业的融资成本已经飙升，而美国的加息步伐并没有停止，未来企业的融资成本还会进一步提高，企业借新债，还旧债的压力越来越大。
美国的企业，现在同样面临一个问题：利息支出增多，利润空间被进一步压缩。杠杆率很高的企业和盈利能力一般的企业，会受到重创，这些企业的上下游企业，也会受到波及。
因为借贷成本的提高，美国企业的生存现状也出现了恶化。
我们知道，每只股票背后都是一家家具体的公司，公司的业绩是支撑股票价格的最主要因素，借贷成本提高会影响到公司的业绩，也会影响到上市公司的股价。
美股牛市终结者
美国国债收益飙升对美股产生影响的路径，主要就是这两条，但是要通过这两条路径，把美股打趴，也不是立竿见影的事情。
就拿企业融资成本增加来说，总不会借贷成本一增加，就有一大批企业还不起钱了。确实，美债收益飙升对美国产生实质的影响需要时间，但我们不要忽略，实际上还有一种名为市场情绪的“神秘力量”。
无需等到一切发生，只要投资者预感到事情会发生，恐慌的市场情绪就促使他们会抛售美股，躲避风险。现在导致美股下跌的原因，正是恐慌的市场情绪。
美股已经涨了将近十年，股价绝对不低，很多股票都存在泡沫，股票投资者的心里其实很没底，毕竟他们有很大的下跌空间。
因此，美股的投资者其实是很敏感的，稍微一点风吹草动，就足够他们自乱阵脚。比如今年每出一点新闻，美股都要震荡几天，更何况现在是会对美股产生重大影响的美债收益飙升。
而且未来美国只要持续加息，美债的收益就会随之增加，美债收益上升，不会止步于此。
而市场普遍认为美债收益率达到3.5%，就标志着转折点的到来，现在10年期美债的收益已经突破了3.2%。
等到美债收益超过3.5%，它就很有可能成为压死美股的最后一根稻草，终结这轮漫长的牛市。
更多精彩文章，请关注微信公众号：财妹钱铺 (ID:caimqp)
财妹钱铺的主笔财小妹，将用她最专业的金融知识和经验，教大家解读经济形势，形成自己的理财观念，跑赢通货膨胀。
閱讀更多 財妹錢鋪 的文章
