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昨天，看著自己重倉的00700.HK跌至310多，坐在我身邊的交易門老編熱淚盈眶地問我：面對跌跌跌，我該怎麼辦？
怎樣面對暴跌，是每個投資者的必修課。
無論你是交易員、基金經理還是叱吒風雲的牛散，熊市來臨，每次回撤或虧損都是對我們的煎熬和考驗。
交易門團隊在過去三年面對面採訪了數百位投資人。我們挑選出幾位頗具代表性的個體，看看在經歷慘痛下跌時，他們是怎麼熬過來的。
徐寧：出來混，自己還
2015年6月15日，大盤開始滑落，滬指從6月12日收盤的5166.35，到7月3日收盤，跌至3686.92。從2015年6月15日開始的半個多月，徐寧一共虧了3300萬左右。
“最多的一天，我手上大概160只股票，收盤前準備統統割掉。收盤後發現139只跌停，沒賣掉，停牌6只。”
面對虧損，徐寧會調整自己的槓桿，但沒有想過停下來。他喜歡用賭博來描述自己在股市的操作。“自從賭博以來”，是採訪中非常高頻的用語。他對止損有自己的理解：“當你對一隻股票做賣出決定時，依據應該是繼續持有這隻股票概率不利，而不是這筆交易當前是否虧損。止損應該是一個總體控制，再虧會影響你的生活，那就應該止損了。”
至於虧損本身，徐寧說：“買者自負，出來混，自己還。”
徐寧經常玩兒攀巖、輪滑、帆船等戶外運動
徐東昇：半夜痛哭，五座大山
2013年三、四月，徐東昇團隊做股指期貨日內交易，突然遭遇20%的回撤，“當時怎麼都找不到原因”。團隊幾個人把量化投資主要的領域挨個探索了一遍。他們用海龜交易法則做過CTA，“但夏普率太低、不適合”。2014年4月起，徐東昇開始做Alpha策略，結果又遇上年底這波藍籌股大行情，回撤10%。
Alpha策略受挫後，團隊士氣低落。幾個80後斷了後路來創業，前路卻看不清。在低谷徘徊的徐東昇給團隊所有人發了一封郵件，鼓勵大家。並總結壓在自己身上的“五座大山”：
1、首先是半路出家的創業壓力：他和團隊的成員放棄穩定的白領工作來創業，這隱含著一年十多二十萬的機會成本。
2、其次是研發壓力。“我們沒有無窮無盡的時間，等不起，一兩年做得出來就做，要不就Game Over了。”
3、第三是操盤的精神壓力。“那個時候回想起在大學裡日子，覺得每天悠哉悠哉的，直接面對市場壓力太大了。”
4、還有來自資金方的壓力。開始做交易時本金太少，他和幾個合夥人都是“厚著臉皮找身邊最親最信任的人借錢”。如果把這虧掉，“真很難翻身了”。
5、生存壓力：在上海生活一年輕鬆用掉20萬，他把所有家當都押進產品裡，“二級市場，分分鐘就能虧掉20%”。
但哪怕是在最低谷的時候，徐東昇也咬牙堅持。“平常人一次打擊就放棄了，但他鍥而不捨，有種一定要打通關的勁。”合夥人這樣評價徐東昇。
張文：當機立斷，清倉換策略
2015年，中國A股越來越火爆。還是新人的張文籌來3000萬左右發出自己的第一隻產品。
6月18日，A股在4900點位置時，張文開始建倉。兩市午盤後跳水，收盤滬指跌3.67%，創業板指暴跌6.33%。6月19日，建倉第二天，滬深兩市千股跌停。張文和鄭玉峰的產品兩天浮虧10%。6月20日，張文和鄭玉峰當機立斷，把倉位全部清掉，決定從多頭策略策略轉做Alpha策略。
他倆保持30%的倉位上Alpha策略，基本毫髮無損地度過了A股從8月18日開始的一週內超過1000點的下跌（這被稱為“第二輪股災”）。
到2015年年底，他倆接近滿倉，把基金淨值做回到1。有客戶撤資，有新客戶進來，規模持平。誰料到，一過元旦，熔斷又來了。
2016年1月4日，新年首個股市交易日，滬深300指數跌幅達7%，兩度觸發熔斷機制。1月7日，再度觸發熔斷機制，全日交易不足15分鐘便提早收市。
這天他們基金回撤4%，但他倆很平靜。
“其實說實話，做Alpha就是等著這種事情發生的。發生的時候，你的壓力會小很多。”
到2016年年底，他倆把基金做到了1.23的淨值。
張文（左）和鄭玉峰在中關村的辦公室。
峰哥：該跌就跌，該爆則爆
2009年7月，中國股市暴跌，擔任某公募基金經理的峰哥遭遇職業生涯中第一次虧錢。
跌到9毛5的時候，他就睡不著覺了。等到股票跌到9毛2、9毛1的時候，他慢慢緩過氣來。
“（虧了錢），游完泳之後，該睡覺還是要睡覺。而且你也覺得，痛苦沒用。只有想辦法去解決這個問題。該跌還是會跌，該爆還是會爆。”
峰哥在生氣蓬勃的深圳
李蓓：命運自己掌握
2008年金融危機期間，當時在某公募基金工作的李蓓買煤炭股虧了錢，她陷入情緒低谷，忍不住流了眼淚。
當時在她身邊最親近的人，甩給她一句冷冰冰的話：莫斯科不相信眼淚。
2011年9月，李蓓與合夥人一起成立了宏觀對沖基金，開始的幾年，基金取得了比較好的業績，5年複合收益大於30%。2016年4月，好運氣暫時結束了，基金淨值開始震盪持續回撤，到年底累計回撤9%，當年虧損超過5%。李蓓遭遇“被下崗”。
被要求交出基金管理權限的那一刻，李蓓下定決心：一定要單獨做一家自己的公司，把命運握在自己手裡。
中環二妹：虧了3000萬，美元
2012年7月，新東方（EDU.NYSE）被知名做空機構渾水做空。渾水稱新東方60%的毛利率有造假嫌疑。報告一出，新東方股價應聲跌了35%。
當天晚上，在香港某對沖基金工作的二妹收到公司美國交易員電話。對方問她賣不賣。接到電話時，二妹正在床上輾轉難眠。她斬釘截鐵：不賣，這家公司是真的。
渾水第二天繼續推出報告猛攻新東方。新東方股價兩日累計下跌57.32%，到14.7億美元，市值縮水過半。紐約交易員挺不住了，把股票全部斬倉在谷底，虧損3000萬美金。
紐約斬完倉，二妹哭了一整夜。第二天早上，她腫著眼戴了一副墨鏡去上班。這是她職業生涯中虧過最大的一筆。
今年二妹在格魯吉亞旅遊
徐英武：與Supervalu鬥智鬥勇
2012年春節前，美股投資人徐英武買入一家經營傳統超市、折扣店和食品批發的公司，他把公司翻譯成“蘇坡唯流”（Supervalu, NYSE: SVU）。當時的市盈率在5倍左右。
徐英武對這家公司的歷史和經營狀況都有非常深入的研究，優缺點羅列得非常清楚。4月份發佈季報，業績超出預期，下季度預期樂觀。股票大漲了一個星期，他的頭寸有了大概10％的盈利，但他沒有賣出，還在之後價格下跌時加倉，達到五成倉位。7月份再出季報時，徐英武在兩天內拋完所有持倉，本金損失高達25%。
“促使我賣出的原因有兩個：第一，季度報告和原來管理層的預期相去甚遠，預期每股收益0.38，實際是0.19；第二，折扣店的運營遠比我想象的差，本季度是蘇坡唯流第一次披露折扣店的財務和運營指標。”
2012年上半年標普500上漲8.5%，徐英武的權益回報24%。6月底做半年總結時，他對下半年的回報信心滿滿。“目前我的組合裡面的所有股票，都明顯低於今年元旦的價格。這些都是好公司，價格一定會漲起來的。”到年底，標普500年度漲幅14％，徐英武損失了22％。
徐英武在英國約克
查爾斯：買得太早，遇到Margin Call
具有20年港股投資經驗的查爾斯是篤定的巴菲特信徒。他從2015年8月上證綜指跌到3000點左右時開始買入H股，一直持續到2016年春節。中國股市曾於2015年年底回升至3600點。但2016年又進一步惡化，2016年1月跌破2015年8月股災低點，並於1月27日觸到2638.3點。
在這樣的走勢下，查爾斯感覺自己太早出手，“節奏沒有掌握好”，因此“買得越來越慢”，甚至遭遇資金報警。
查爾斯多年來熟練使用資本市場的槓桿，通過抵押股票和債券，向香港的證券公司和銀行借錢買股票。2016年1月底，查爾斯遭遇到了近20年職業投資生涯裡第一次"Margin call"。
查爾斯認為港股裡的國企股這種“漲得比A股慢、跌得比A股兇”的現象違背邏輯。作為篤定的價值投資者，在自己財務狀況不崩潰的情況下，查爾斯選擇堅守：
“市場就是這樣的。你說它失真也好，錯誤也好……不是我能控制的。但我相信有一天大家會醒悟過來。會達到某種平衡。”
查爾斯愛跟年輕同學們聊天
但斌：為信仰而堅持
2008年全球金融危機，茅臺從高位228元多跌到最低谷的80元左右，但斌懷著“好企業能穿越週期”的理念，頂著壓力、滿倉堅守。
他的私募基金管理規模從2007年的32億，到2008年年底縮成8個億。其中一隻公開基金產品的單位淨值從高峰時的2.0266元最低跌至0.6136元。
2013年，在三公消費政策變化的壓力和塑化劑事件影響下，白酒行業持續低迷，茅臺年底跌到了118元以下，跌幅達60%。
這次但斌還是捏著茅臺，堅決不賣。雖然其它股票的收益彌補了茅臺的損失，但基金當年收益為負2%到3%。他形容自己的心情“就好像共產黨員為信仰而堅持不怕犧牲一樣，並不痛苦”。
採訪當天的但斌
黃勇：一筆虧出了抑鬱症
私募基金經理黃勇曾不小心買到騙子公司，一筆虧掉他個人財富很大的比例的資金。他因此得了抑鬱症。花了一年多時間走出來。他之後特別沮喪，下一個100萬的單子手都會抖。
但經歷完那個過程以後，黃勇堅定了很多。
他說：“虧少一點點都可能不足以讓我有那麼深刻的反省。如果沒有經歷那一次的話，我不會深刻地意識到團隊的重要性。始終都有一些事情是你不能做到，但是別人可以幫你做到的。一個團隊裡面，成員再平庸，都有一個點能cover住你的某個缺點，只要你會用。”
黃勇在深圳創辦了湧容資產
雷聞：虧3000萬時，媽媽說對自己負責
2013年期貨市場CTA策略總體表現很差。雷聞的模型和傳統的CTA策略截然不同，因此跑得很順利。老闆也不斷給他加錢。誰知到了2014年，模型似乎失效了。當時他管理接近2個億規模的組合。1月到9月，雷聞虧掉3000萬人民幣。雷聞陷入對自己能力、策略，甚至對行業的質疑中。他打電話給媽媽訴苦，媽媽說：自己對自己的行為負責。
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