国庆长假刚刚过完，中国股票市场却让股民经历了“二连击”。由于受到外围市场影响，本周四A股放量下跌，沪指收跌5.22%，创31个月最大单日跌幅，收盘位于2583.46点，刷新近四年新低；深成指收跌6.07%；创业板跌6.3%。北上资金连续第四日撤退，当日净流出约35亿元，而这一幕在本周一刚刚上演过。
事实上，我国经济形势依旧向好，金融系统保持稳定，近一段时间股市的接连下挫让投资者无法理解。有分析师指出，国际市场的动荡，尤其是欧美市场的下跌与一系列贸易政策与政局关系紧张正推升市场的避险情绪，这也成为全球股市大跌的“元凶”。
避险情绪升温
临近中期大选，美国对于我国贸易施压也愈发明显，这也是美国政客惯用的计量。与以往不同的是，特朗普不仅仅是个政客，他首先还是一名商人。一系列的减税等刺激政策确实让美国经济重新走入上坡路。这也是美国股市前期一波气势如虹上涨的主要原因。但特朗普似乎忽略了美联储的感受，这个独立于政府的部门正在发挥它的作用，让美国走上加息路径。
随着美联储不断唱多美国经济前景，美债收益率近期狂飙突进，10年期国债收益率已经突破了3.25%。美联储宣称，如果经济持续向好，将持续加息，这让特朗普非常懊恼。而事实上也是如此，在美联储持续加息背景下，一旦刺激政策退出，美国经济增速就将开始放缓，美股可能就要遭到冲击。
有华尔街人士分析称，国债收益率的持续上升，让投资者们开始担忧，这种担忧最终传导到了股市当中。高盛投资认为，在他们的模型下，上周美国货币政策层面以及原油市场供应层面的这两大负面冲击，足以导致市场同时出现因为担心经济增长而引发的抛售，以及避险情绪飙升导致的抛售。但当时这种抛售却并未出现，因此周三的市场表现可以看作投资者迟到的反应。
除了美国，欧洲政局动荡、意大利赤字以及英国脱欧问题也一直在困扰着投资者。虽然市场已经淡化了意大利的问题，但仍旧像一枚“定时炸弹”一样牵动着投资者的神经。而英国与欧盟亦真亦假的消息也充斥着金融市场，这让投资者们更加坚信此前国际货币资金组织下调全球经济增速的判断。
一系列的不确定性让投资者们开始抛售风险资产，转而买入避险资产，日元、瑞郎以及黄金都在这几天出现不同程度的上涨。在风平浪静之际，新兴国家的金融市场可以带来更加丰厚的利润，但当风险来临之际，新兴国家金融市场往往首先受到冲击，这也是我国金融市场受到国际形势影响的原因之一。
平安证券首席策略分析师魏伟表示，今天的市场表现跟基本面的关系不太大，更多的是过度反映了美股暴跌的利空，导致交易量有一些放大。短期内市场有些过度悲观，一方面市场缺乏信心，另一方面也是受到外围扰动因素。
信心尤为重要
与以往不同的是，我国经济形势与金融系统的稳定性都在大幅提高。根据海关总署公布的数据显示，按美元计，中国9月出口同比增加14.5%，高于其预期8.2%和前值9.8%，增速加快。进口有所回落但依然保持两位数的增长，同比增加14.3%，不及预期和前值。
但中国对美的贸易顺差进一步扩大。9月份，中国对美国贸易顺差为341.3亿美元，创下中美贸易顺差纪录。按美元计算，中国对美国的出口同比增长14%，高于8月份的13.2%。中国从美国的进口收缩1.2%，这是自今年2月以来的首次收缩。
虽然受到中美贸易摩擦影响，我国出口可能会受到一定影响，但整体形势似乎并没有想象中那么恶劣。而国内股市的持续下挫也多是因为受到消息面影响而非经济遭到冲击导致。东方证券首席经济学家邵宇表示，从10月10日收盘至次日开盘前，国内并未出现明显的A股利空新消息，但期间海外股票市场暴跌，市场普遍担心美股牛市将会终结。所以可以判断11日的A股下跌主要是受外围市场影响。
邵宇表示，目前A股的估值已处于阶段性低位，之所以涨不动，原因还在于预期上出了问题。一方面，国内去杠杆仍在继续，房地产价格仍维持在高位，汇率又面临贬值压力。另一方面，外部的不确定性因素对投资者情绪也有较为显著的负面影响。
广发证券首席经济学家沈明高则认为，中国股市同时受周期性和结构性因素牵制。从周期性因素看，到目前为止的股市调整，或已接近超卖。但从结构性角度看，投资者期待出台包括大规模减税、实质性国企改革等结构性措施，使经济在增速放慢的同时提高增长的质量。一个增速放慢但质量更高的经济，更有利于提高投资者的信心。
根据多位券商首席的分析，在当前国内基本面企稳、估值处于历史底部、风险持续出清、外部因素归于短期影响的格局下，机构投资者等长线资金的入场时机确实已经显现，但市场拐点的确认仍需要经济和政策的进一步确认。邵宇认为，后续市场可能受到的外部影响还会持续存在，不过投资者注意力主要还在中国自身经济和金融方面。如果可以出台提振市场预期的，比如实质性降低税费、重大改革举措等投资友好型政策的话，市场拐点就会逐渐明晰起来。
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