农林牧渔
养猪扭亏，养鸡景气
饲料、疫苗承压
兴业证券 陈娇
农业三季报整体平淡。目前共有37家企业发布1-9月业绩预告。其中正面预告总计18家，负面预告总计17家，不确定总计2家，整体业绩一般。
养猪扭亏，养鸡景气。旺季叠加供需边际好转，三季度猪价反弹，但猪瘟导致产销区差价扩大。前三季度业绩预测：牧原股份盈利3.47亿，温氏股份盈利28.66亿，正邦科技业绩0.14亿,天邦股份盈利1.24亿。白鸡存栏低位，叠加疫情影响，导致供给偏紧，禽链景气。前三季度业绩预测：圣农发展盈利8.04亿，益生股份盈利1.63亿，民和股份业绩1.22亿，仙坛股份盈利2.08亿。
周期走弱，饲料板块承压。猪料因存栏下滑及非洲猪瘟干扰承压，禽料、水产料相对强势。豆粕上涨或带来短期成本压力。前三季度业绩预测：海大集团盈利14亿，大北农盈利2.54亿，新希望盈利15.46亿。
生猪存栏走低压制疫苗板块增长。动保行业在畜禽存栏、盈利双低期间整体缺乏增长动力，禽苗好于猪苗。招采相对平稳，市场苗受盈利波动影响，增长疲弱。前三季度业绩预测：生物股份盈利6.89亿，中牧股份盈利3.72亿，普莱柯盈利1.21亿。
种子板块三季度淡季，预收款揭露新销季情况。前三季度业绩预测：隆平高科盈利0.78亿，登海种业盈利0.28亿;北大荒盈利9.79亿，苏垦农发盈利4.3亿。
投资建议：四季度是政策旺季，建议关注易受政策催化的农垦板块，对应标的有北大荒、苏垦农发等。中长期看，养猪和白糖板块均处于周期底部，如果反转则会迎来趋势性行情，建议加强关注。养猪对应标的有牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份，白糖对应标的有中粮糖业、南宁糖业。
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