上週，美國10年期基準國債收益率刷新7年高位，飆升至3.24%以上。在這壓力之下，美股在上兩個交易日遭受了自今年5月份以來規模最大的拋售。投資者擔心，這次拋售可能會與今年1月份那次相似，唯一的區別僅僅是這次正在適度加息。這表明投資者認為利率將很快地穩定在更高的新水平上，如果收益率上漲過多，海外交易者對曲線後端的長期國債買盤將會趨於穩定。
然而，一位交易員卻採取了實際行動，押注美債還會遭遇新一輪拋售。據彭博社報道，上週四下午，一名看跌期權的買家以250萬美元押注10年期美債收益率衝高至3.6%，合約到期時間是美聯儲12月利率會議的兩天之後。
根據Edward Bollingbroke的說法，這18000手的交易以9個最小价格變動單位買入，交易時的平均收益率約為3.19%。在上週五美國9月非農就業報告公佈後，10年期美債收益率突破3.24%，這筆押注就已獲利近100萬美元。
CME未平倉合約的數據顯示，這筆交易體現了年底前市場抵抗收益率顯著上升的避險需求。另外，這筆押注可能會帶起一波買入潮，在未來幾天內帶動更多類似的交易。不僅是明年1月到期的看跌期權引起了市場的關注，今年11月到期的美債看跌期權同樣也在增加。
彭博數據顯示，上週四未平倉合約激增至233132手。買入看跌期權的交易者大多數是對10年期國債收益率進行套期保值，押注收益率將上漲至3.3%至3.45%的區間，到期時間是短短三週之後。
隨著收益率飆升，美債期貨的成交量在上週五飆升至自2011年以來的最高水平，在紐約早盤的1分鐘之內，12月到期的10年期美債合約成交了約40000手，拋售規模並沒有減弱。
瑞銀和高盛的分析師指出，目前10年期美債收益率上漲的規模和速度都與2月5日美股經歷拋售前可怕地相似。10年期收益率的絕對水平是美股拋售的關鍵因素，漲速也是拋售的重要催化劑。換句話說，收益率上升得越快，對股票的反作用就越大。如果美債收益率如兩家投行的分析預期般快速升高，那麼結果將是美股的崩盤。
此前，“新債王”岡拉克曾警告稱，30年期美債收益率已經突破了3.25%的關鍵阻力水平，遊戲規則將會發生改變，各種期限的美債收益率可能會因此集體進一步飆升。美國以外的其他地區股市在今年1月以來已經顯著下行，1月達到的峰值或許會成為本輪週期的頂部。在債市崩盤後，市場極有可能面臨全球性股債雙殺的局面。
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