P2P网贷平台的爆雷潮渐渐平息，然而其阴影却深印在投资人的心中，将对投资人未来的投资决策产生深远的影响。高息回报不再会是吸引投资人的最大法宝，投资安全将是投资人最关心的问题。平台如何进行风险管理，而且要让投资人理解并相信平台的风险控制能力，就变得十分重要。
P2P网贷的鼻祖，英国的Zopa成立于2005年，至今已有13年的历史，并且Zopa在2017年5月获得了英国金融行为监管局（FCA）颁发的银行牌照。我们来看看Zopa的风险管理框架，也许可以有所借鉴。
Zopa的风险管理分为三个层面，首先是对信贷风险的控制，第二是分散投资风险，第三是发生贷款违约后的追偿补救。另外，即使Zopa停业了，因为贷款合同是在投资人和借款人之间签署的，即使Zopa不再存在，仍具有法律约束力，将继续可以强制执行，Zopa收取的贷款服务费会用来支付持续的管理成本。
信贷风险的控制
在信贷风险控制方面，首先从贷款的性质上控制风险。Zopa只将投资人的资金投入个人贷款，主要包含车贷、房屋装修升级、债务统筹、其他四大部分，又将这四大部分做不同的组合，构成风险程度由低到高的A*、A、B、C、D、E六种类型（见表1），分别对应不同的回报率和预期违约率。
表1. Zopa贷款根据风险划分的六种类型
Zopa风险分级——收益与风险匹配
当然Zopa对借款人也要进行严格的信用审核。借款人应是至少20岁的英国居民，至少有3年的居住史，要有稳定的收入来源，每年收入至少税前12,000英镑，有可以看到的信用记录，以及良好的偿还债务的记录，例如水电费，信用卡，能够负担贷款等。
Zopa对贷款质量的控制非常谨慎，为保护投资人利益，曾在2017年3月停止接受新的投资，希望投资的人只能在等待名单中排队，直到2018年1月Zopa才重新接受新的投资。
A*预期违约率最低，在0到1%之间，收益也最低，在2%到4%之间；E预期违约率最高，在10%到12%之间，收益也最高，在10%到14%之间。Zopa将投资人的资金按不同比例投入到这六种不同风险的贷款中，设计了他们的两种主要产品，Zopa Core和Zopa Plus。
Zopa Core全部投资于一系列A * -C的贷款，投资收益率4%，而Zopa Plus有大约10-20％的资金借给D和E市场，承担更高的风险以换取更高的预期回报，目前投资收益率4.6%。这样既控制了贷款的风险，又照顾到希望获得更大收益的投资人。
另外，虽然个人投资人占Zopa贷款账户资金的约56％，但也有各种金融机构通过Zopa投资，他们获得的收益个人投资者一样。这些机构通常会在投资前进行冗长的尽职调查，无形中对Zopa的风险控制提供了一个很好的背书。
同时，透明的信息披露也是风险控制重要的一环，贷款书对所有投资人都是公开的，直至每笔贷款的具体表现都是可以随时查阅的。预期和实际违约率的估计会定期更新，任何人都可看到他们的业绩情况。
分散投资风险
即使在信贷风险上进行了严格的控制，单独投资一个贷款项目仍不免损失大部分本金的风险，而分散投资则分散了风险。
当投资人通过Zopa进行投资时，不会将所有钱都借给一个人，任何一份贷款都不会超过总投资的1％。Zopa的最小投资单位是10英镑，投资人最少投资1,000英镑，这样就可保证每份贷款都不会超过总额的1%。
这样即使有的贷款违约了，也不会对总投资造成很大影响。
贷款违约后的追偿补救
即便如此，如果有的贷款违约了，投资人还是会有所损失，Zopa是如何处理违约贷款的影响呢？如果借款人错过付款，Zopa先尽力帮助借款人重回正轨，如果逾期4个月还未还款，就被归类为违约，开始追偿补救，追偿的款项扣去费用再支付给投资人。
Zopa不能保证这些违约的贷款一定会得到支付。
值得一提的是，Zopa在2005年就成立了，多数时间都在没有风险保证金的情况下运营，但Zopa在2013年曾引入风险保证金。因为Zopa的风险控制非常严格，通过4年的运营，Zopa根据其历史数据得出结论，认为虽然在有风险保证金的情况下，投资人的收益比较平稳，取消风险保证金会导致投资人收益波动稍大，但是长期来看，投资人的平均收益率却提高了。
于是Zopa在2017年底取消了风险保证金，2017年12月1日之前投资人还可以选择有风险保证金的投资产品，之后投资人就不能再选择这类产品了。
比起国内P2P平台的收益率，Zopa产品的收益率确实显得有些低，但其长期稳健的运营是否有值得我们学习的地方？也许现在正是我们在风险与收益之间做出理智平衡的时候。
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