医药行业我们前面已经介绍了制药行业以及生物科技行业，下面介绍最后一个板块——医疗保健行业。
医疗保健行业共有61家上市企业，2017年收入合计5960亿，同比增长率为15%。该行业还可细分为12个子行业，我们将围绕这些行业讨论下面三个问题：
①这些子行业资金是否喜欢？
②它们的盈利能力如何？
③各子行业都有哪些上市企业？
一、 资金偏好哪些行业？
首先，资金是喜欢医疗保健行业这个大行业的，今年三月份以后，医疗保健指数开始跑赢沪深300。
另外，资金对医疗保健行业下的11个子行业也是喜欢的，除了医疗服务外包行业。
二、哪个行业的盈利最好？
衡量盈利能力的指标，你不能既看毛利率又看净利率，还要看资产报酬率。看这么多比较起来也麻烦，不如直接看净资产收益率 ，这个最综合的指标。
还要注意的是，我们要比较的是连续3—5年的净资产收益率，找出各行业盈利能力的变化趋势。
下图是5年来医疗保健12个细分行业的净资产收益率。植入器械行业、第三方医学诊断行业、健康体检行业以及医药分销行业，它们的持续盈利能力较好。
三、谁是细分行业的龙头？
上面四个增速较好的行业中，医药分销行业的企业最多，有22家，剩下的3个行业合计只有7家。
植入器械行业的Roe最高，但只有三家上市公司，按收入排名的话，乐普医疗＞大博医疗＞欧普康视；
第三方医学诊断行业的Roe也很高，上市公司按收入排名的话，润达医疗＞迪安诊断＞金域医学。
健康体检行业只有美年健康一家上市企业。
医药分销行业指的是提供医药批发服务的行业。
2017年该行业上市公司收入合计5180.57亿元，是个大行业；
但该行业属于产业链的流通环节，毛利率和净利率很低，分别为12.06%和3.31%，需要依靠高周转率以及高杠杆来实现较高的净资产收益率。（根据净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数）
这22家企业中，只有4家的净资产收益率＞15%，它们是华东医药、国药股份、人民同泰和中国国药。
另外，上海医药收入规模最大，有1308亿；华东医药的净资产收益率最高；北大医药的估值最高。
四、 总结
我们将医药行业划分成了三大板块：制药板块，生物科技板块，以及医疗保健板块。今年资金对这三个板块都很喜欢，它们都跑赢了沪深300。
但从成长性看，生物科技板块的想象空间最大。一是因为它的规模还小，2017年上市企业总收入只有546.38亿元；二是因为它的成长性很高，2017年增速达到了21.01%。
医疗保健板块有6000亿的规模，制药板块有5600亿的规模，但医疗保健板块的成长性要好些，每年的增速都会高于15%。但通过本文的分析您也知道了，具有成长性的子行业并不多。
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