去年的這個時候，五年一次的金融工作會議已召開完畢。人民日報在《有效防範金融風險》一文中，說了這樣一段話：
防範化解金融風險，需要增強憂患意識……既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。
這是人民日報首次在一篇文章中同時提及“黑天鵝”與“灰犀牛”，這兩個風險與概率領域的熱詞，也逐漸為人所知。
雖然金融市場的熊市對資產的殺傷力很大，但最可怕、最令人頭疼的動物往往不是“熊”，而是“黑天鵝”與“灰犀牛”。
黑天鵝：無法提前預知的意外
17 世紀以前的歐洲人都堅定的認為：所有的天鵝都是純潔的白色，直到有一天他們來到澳洲，無意間發現這裡居然生活著黑天鵝，於是，他們對天鵝的“白色信仰”開始崩塌。
基於歷史上人類諸多的類似事件，美國金融學者塔勒布在《黑天鵝》一書中，率先提出了“黑天鵝理論”。
簡單來說，“黑天鵝”指的是一種難以提前預測的意外事件，而且一旦出現，對局勢的影響往往是逆轉性的。
比如當年的三聚氰胺事件，幾乎毀了整個國內乳製品行業，三元、伊利的股價一度下跌到不足1元。
黑天鵝的三個顯著特徵
塔勒布認為，黑天鵝事件存在三個特徵：
1、無法提前預測
比如，共享單車的出現，對國內的自行車廠商來說就是黑天鵝；寶能姚振華的出現，對於萬科和王石而言就是黑天鵝。
2、會對事情的結果產生決定性影響
2007年美國一位基金策略師發佈一項報告。他收集了此前30年標普500指數的走勢，計算出年複合收益率約為9.5%。若去掉50個行情最差的交易日，收益率幾乎翻倍，達到18.2%，但若去掉50個行情最好的交易日，收益率竟大幅降低到不足1%。
這項研究告訴我們，50個負面黑天鵝和50個正面黑天鵝，雖然只佔統計樣本總天數的7‰，但卻對最終的投資結果起到了決定性的作用。
3、雖然難以預測，但可以被事後論證
比如特朗普的當選，對絕大多數北美知識分子來說無異於“黑天鵝”，但當特朗普真的登上了總統的寶座，大家又都在論證這件事的合理性與必然性。
應對黑天鵝，巴菲特給出兩條建議
曾經有人請教“股神”巴菲特，如何應對或者防範黑天鵝事件？
巴菲特給出了兩條意見，一是隻接受能夠正確評估和衡量的風險，二是不遺餘力的尋找任何看似毫不相關的風險之間，可能存在的相關性。
這兩天建議可謂大道至簡，要想真正實現它卻又無比困難。或許在我們的投資生涯中，要避免黑天鵝的發生，本身就是個不可預知的“黑天鵝事件”
灰犀牛：大概率的潛在危機
“灰犀牛”的概念，最初是由經濟學家米歇爾·渥克，在2013年的達沃斯論壇上提出的。
與黑天鵝的稀有罕見不同，灰犀牛是一種常見的、生長在非洲草原的兇猛野獸。灰犀牛體型龐大但反應遲緩，你可以遠遠望著它卻有恃無恐，可一旦它狂奔到你的面前，你很可能會措手不及而被撲倒在地。
如果說黑天鵝指代的是小概率且影響巨大的突發事件，那灰犀牛指的就是大概率且影響巨大的潛在危機。
灰犀牛的五個階段
在《灰犀牛》這本書中，米歇爾·渥克剖析了面對灰犀牛事件的五個階段以及人們的反應。
1、否認排斥：當潛在危險出現苗頭時，人往往會出於本能的否定和排斥；
2、得過且過：潛在危險影響不大，人們假裝看不見；
3、延誤診斷：當危險變得明朗時，人們會嘗試做一些必要的回應，但依然猶豫不決，妄圖把問題推到未來；
4、恐慌無助：當問題變得嚴重，人們開始手忙腳亂，恐慌蔓延；
5、自我崩潰：潛在危機徹底爆發，持續的行動往往收效甚微，人們開始崩潰。
發明了膠捲的柯達公司，曾是全球最賺錢的相機制造商，一度佔據著60%的市場份額。
90年代中期，柯達發明了數碼相機，但卻始終不相信數碼技術會替代膠捲，也不在意那些以數碼相機為主要產品的競爭者。2000年之後，數碼相機得到了大範圍普及，柯達終於正視危機，在接下來的10年內多次轉型、重組，但終於未能挽回頹勢，於2012年宣告破產。
所以，千萬不要小覷灰犀牛的破壞力，當它已經出現在你的視野中時，一定要引起足夠的警惕！
如何防範灰犀牛
相比於黑天鵝那種無從預測的意外，防範灰犀牛這種看得見的風險，要相對容易些。總的來說有三點：
1、正式危機的存在，準確判斷危機性質，提前做好預防準備，不要有僥倖心理；
2、制定對策後不要躊躇不前，越浪費時間，結果往往越被動；
3、學會居安思危，學會權衡短期與長期的利益，懂得取捨。
未來的黑天鵝和灰犀牛在哪？
前面說了，黑天鵝是無法預測的意外事件，但實際上在出現前夕仍有苗頭可尋，甚至可以說，黑天鵝與灰犀牛，有時候也彼此兼顧，相輔相成。
比如2016年英國公投脫歐之前，英首相與倫敦市長就相關問題已存在嚴重分歧；土耳其里拉暴跌之前，其廣義貨幣供應量（M2）翻了24倍、房價漲幅冠絕全球。這些看似是黑天鵝，但背後都隱約浮現著灰犀牛的影子。
具體到我們身邊，看得見的大型灰犀牛至少有三隻：
1、房地產泡沫。這無疑是體積最大的一隻灰犀牛，幾乎所有人都看得見它，也幾乎所有人都有恃無恐，但不得不承認，它也似乎離我們越來越近了。
2、人民幣匯率。前幾年積累的貶值的壓力，目前正在集中釋放，但好在我們已經探查到了這隻灰犀牛，並給出了必要的應對措施。
3、銀行不良負債。經濟處於下行週期，不良債務率也一定會水漲船高。這隻灰犀牛似乎離我們還遠，但既然發現了，就必須引起警惕。
如今是左有黑天鵝、右有灰犀牛，投資之路，任重而道遠啊！
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