上次講完了資產負債表，今天來講利潤表。利潤表就是損益表，表現企業今年賺了多少錢。市盈率=P/E，P是價格，E是每股收益。表現為投資大概多少年能夠通過公司的盈利收回，假設業績不變，市盈率是10倍，十年可以通過公司業績收回，市盈率100倍要100年才能收回投資。但市盈率會變，有個詞叫
戴維斯雙擊，是美國人戴維斯，追求市盈率和每股盈利雙數據增長。他從5萬美元開始投資，47年資產增值1.8萬倍，年化收益23%，他的思路是找10倍以下市盈率，業績增長達到10-15%的股票，他的理論依據是，如果牛市來了市場平均市盈率會到15倍以上，如果5年內按照15倍市盈率賣出，能年獲利30%左右 但戴維斯最後沒有達到年化30%，因為他還遇到了戴維斯雙殺，就是每股收益和市盈率的雙指標下滑。也就是股票越跌，反而市盈率越大，因為業績越來越差。這是一種週期性和反身性決定的，所以要在經濟逆週期迴避週期股，迴避反身性股票，如保險證券信託類以投資為主要收入的股票，這些會在牛市最牛，熊市最熊。淨利潤的產生過程分為兩步，第一營業收入到營業利潤，第二營業利潤到淨利潤，第一步是重點，所以毛利率很重要。正在講《手把手教你讀財報》告訴我們怎樣去看財報，哪些地方容易造假，怎麼利用財務數據找到好公司。如果文章篇幅過長不便閱讀，原稿搜李康研報或留言，歡迎持續關注。
通知：10月1號後公司分析只在一個平臺發佈，大家常用的社交平臺。由於醫藥企業分析專業性強，篇幅較大公開效果不好，醫藥類分析不再無條件公開。上週五我們分析了白雲山，終於解決王老吉問題的它將會怎麼走。前面還有體檢龍頭美年健康，現在正在分析廣譽遠，白酒加醫藥行業。搜李康研報。
營收，有三種營收途徑，一銷售商品，二提供勞務，三轉讓資產使用權（融資租賃）。毛利潤，很重要的指標，主營收入減去主營成本是毛利潤，毛利潤佔主營收入比例就是毛利率，毛利低的行業競爭激烈，毛利高的行業才有護城河，說明企業產品競爭力強。如貴州茅臺，毛利率90%，茅臺價格越漲，銷量越多。蘋果手機毛利率40%，其他智能手機毛利率只有10%不到，從毛利率就知道哪個產品賣得更好。毛利率低的企業只能以銷量取勝，但是抵禦風險的能力不強。
營業總成本包括營業成本，營業稅金及附加，營業費用，費用包括銷售費用，管理費用和財務費用。營業成本，在講存貨時已經講過。主要包括產品成本和勞務成本。營業費用基本是三項期間費用，銷售費用是銷售產品所產生的費用，如廣告費，促銷費，保險運輸費，裝卸費，銷售人員的返點等等。銷售費用過高不利於企業發展，重消費不重產品。如之前說過的長生生物銷售費用5.8億，營業收入15億，佔比近1/3。這樣就不注重產品質量，主要靠銷售人員。這才出了大問題。
管理費用這可以用來調整利潤，包含管理者的工資福利，工會經費，職工教育培訓，行政開支。如果管理費用佔比很高，且逐年增加，說明公司管理混亂，問題嚴重。前面也講了公司可以將管理人員掛職車間人員，將費用計入製造費用，從而計入產品成本，通過囤貨降低成本增加資產。這樣利潤不減，資產增加。財務費用主要是利息和手續費，如果一家公司財務費用為零甚至為負，說明公司基本不需要借錢，或者利息收入大於利息支出，財務比較健康。
資產減值損失，投資虧損，或者壞賬，會計提減值損失，公司可以通過這個轉移資產，賣產品不收費計入應收賬款，然後過一段時間計提壞賬，計提減值損失。公允價值變動，主要是交易性金融資產，投資性房地產，很多房企利潤大部分是公允價值變動，相當於財富幻覺。
投資收益， 包括股票分紅，債券利息，在還本付息之前，拿到的利息收入。匯兌收益，是企業持有外匯資產或負債期間，所造成的匯率變化帶來的收益。收入減成本就是營業利潤。這投資企業，就是投資企業賺錢的能力。主要看營業利潤率，營業利潤除以營業總收入。與同行比，如果這個指標高，說明公司在行業裡的競爭地位很強。淨利潤，是能拿到手的收益。是營業利潤加上其他營業外的收支淨額，交所得稅，剩下的錢。營業外收入是一些偶然發生的收入，屬於非經常性損益，我們看利潤表需要看扣非淨利潤。有些公司通過賣樓房粉飾收益。所得稅基本不需要看。淨利潤必須結合現金一起看，沒有看到現金的利潤都是耍流氓。
講完了一些指標，下次就詳細講到怎麼結合起來讀財報。
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