1、入選理由：國內平面顯示信號測試領域龍頭企業
武漢精測電子集團股份有限公司是一家從事TFT-LCD、PDP、OLED平面顯示信號測試技術的研究、開發、生產與銷售為一體的高新技術企業，也是目前國內平面顯示信號測試領域的龍頭企業。公司堅持以“自主創新為核心，以聯合研發為兩翼”的發展戰略，圍繞光學檢測、自動化控制以及信號檢測(光、機、電)技術，開展了一系列的技術攻關和創新工作，拳頭產品擁有自主知識產權，其整體技術水平達到國際先進水平。
2、業績突破瓶頸：主營業務快速增長，對外投資完善產業佈局
精測電子主營產品包括模組檢測系統、面板檢測系統、OLED檢測系統、AOI光學檢測系統和平板顯示自動化設備。平板顯示檢測是平板顯示器件生產各製程中的必備環節，在LCD、PDP和OLED產品等平板顯示器件的生產過程中進行光學、信號、電氣性能等各種功能檢測。2017年，國內平板顯示行業持續加大投資，精測電子緊抓下游面板投資增長機遇，依託公司在平板顯示檢測領域“光、機、電、算、軟”的垂直整合能力以及良好的市場客戶基礎，不斷深入面板製程，大力推動AOI產品發展，進一步鞏固了行業優勢，取得了良好的經營成績。
2017年，精測電子實現營業總收入8.95 億元，較上年同期增長70.81%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.67億元，較上年同期增長69.07%，如圖1、圖2所示。其中，AOI光學檢測系統2017年實現收入4.06億元，同比增長89.12%；模組檢測系統2017年實現收入3.32億元，同比增長45.59%；平板顯示自動化設備2017年實現收入0.9億元，同比增長64.20%。預計2018上半年公司實現歸母淨利潤1.10億-1.25億，同比增長109.72%-138.32%。
同時，精測電子積極開展對外投資，配合公司發展戰略不斷完善產業佈局。首先，公司設立精測電子（香港）有限公司，利用香港作為亞洲金融中心和國際貿易中心的區位優勢，打造公司海外分支機構統一管理平臺及對外投融資平臺。其次，公司增資合肥視涯顯示科技有限公司，佈局新的顯示技術領域，將幫助公司抓住未來顯示技術革新的良好機遇，充分整合各投資方的資源、技術、市場等多方優勢，進一步拓展公司業務範圍、完善公司在顯示行業全產業鏈的業務佈局，促進公司戰略目標的實現。再次，公司設立美國孫公司，一方面能夠更直接面對國際市場的需求與技術發展方向，同時為海外市場拓展特別是貼近美國科技巨頭客戶提供支點，完善公司全球產業佈局，提升公司品牌影響力。
3、成長可期：公司所處行業快速發展，持續加大研發投入
在平板顯示檢測設備領域，隨著我國平板顯示產業規模的壯大和技術水平的提升，我國相關專業檢測設備、檢測服務領域的需求逐漸增加，但供給仍顯不足。精測電子作為平板顯示檢測系統製造商，未來將受益於平板顯示行業發展帶來的更大的機遇。
在半導體測試及檢測設備領域，隨著下游消費電子、物聯網的崛起，中國半導體行業銷售收入已經佔到全球的30%以上。據SEMI預計，2017年全球半導體設備銷售額559億美元，相比2016年412億美元同比增長35.7%。預計2018年全球銷售額有望超過600億美元，2019年全球銷售額達到700億美元，同比增長9%，如圖3所示。
但半導體設備由於技術差距，市場份額僅為全球的15%，設備與產業的地位並不匹配。為此國家以空前力度出臺產業支持政策，先後出臺《關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》、《鼓勵集成電路產業發展企業所得稅政策》等一系列鼓勵扶持政策，從稅收、資金、人才培養等各個維度為半導體產業給予扶持和推動。隨著半導體行業向中國大陸轉移，以及國家政策的大力支持和國產設備逐步實現技術突破，也為精測電子帶來了良機，未來國產設備增長空間廣闊。
此外，精測電子持續保持研發投入強度，2017年，公司研發投入1.17億元，佔營業收入比13.08%，較上年增加33.99%，近年來研發投入如圖3所示。公司技術研發通過完善信號協議及電氣指標測試能力，制定面板檢測設備的企業標準，通過兩化融合貫標實現產品開發的規範化，優化產品結構，完善產品型號，不斷優化改善Module、Cell和Array各個製程的光學測試能力，新增CoverGlass與BL產品的光學測試能力，不斷提升平板自動化測試系統的競爭力。截至2017年末，精測電子已取得300項專利、80項軟件著作權、43項軟件產品登記證書，為公司未來發展及業績的持續增長提供了支持。
4、同行對比：“光、機、電”一體化技術及整體方案解決能力領先
首先，精測電子產品技術處於行業領先水平，技術優勢明顯。公司成立以來，主要專注於基於電訊技術的信號檢測，堅持實施自主創新，注重技術的積累與創新，以市場需求為導向，緊隨平板顯示產業發展趨勢，成功研發了多項平板顯示檢測系統，是國內較早開發出適用於液晶模組生產線的3D檢測、基於DP接口的液晶模組生產線的檢測和液晶模組生產線的Wi-Fi全無線檢測產品的企業，也是行業內率先具備8k×4k模組檢測能力的企業。此外，公司積極研發AOI光學檢測系統和平板顯示自動化設備，使公司在Array製程和Cell製程的檢測形成自有技術。精測電子作為行業內少數在基於機器視覺的光學檢測、自動化控制，和基於電訊技術的信號檢測等方面均具有較高技術水平的企業，擁有多項專利、軟件著作權和軟件產品登記證書，技術優勢明顯，已處於行業領先水平，為公司的快速發展奠定了基礎。
其次，平板顯示檢測行業內多數企業的產品僅涉及“光、機、電”中的一項或兩項，難以滿足客戶的整體需求。精測電子基於模組檢測系統的優勢，通過引進臺灣光達及宏瀨光電的技術和人才，產品已覆蓋AOI光學檢測系統和平板顯示自動化設備。從檢測對象來看，目前公司產品已覆蓋LCD、PDP、OLED等各類平板顯示器件，能提供基於LTPS、IGZO等新型顯示技術以及8K屏等高分辨率的平板顯示檢測系統，並能提供觸摸屏檢測系統，滿足客戶的各類檢測系統需求；從生產製程來看，公司產品已覆蓋Module製程的檢測系統，併成功實現了Cell製程產品的規模銷售，Array製程的產品亦已完成開發，部分產品實現了銷售，成為行業內少數幾家能夠提供平板顯示三大製程檢測系統的企業。可見公司形成了“光、機、電”一體化的產品線，具有較強的整體方案解決能力。
【敦智觀點】
①業務規模不斷擴大，業績超預期 精測電子具有平板顯示領域“光、機、電、算、軟”的垂直整合能力以及良好的市場客戶基礎，公司緊抓下游面板投資增長的景氣機遇，不斷深入面板製程，大力推動AOI產品發展，業務規模不斷擴大。2017年，精測電子實現營業總收入8.95 億元，較上年同期增長70.81%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.67億元，較上年同期增長69.07%。2018年上半年公司業績超預期，預計實現歸母淨利潤1.10億-1.25億，同比增長109.72%-138.32%。
②國內面板製造蓬勃發展，未來業績增長可期 目前全球面板產能持續向中國大陸轉移，精測電子作為國內面板檢測龍頭，客戶覆蓋了京東方、華星光電、康佳、富士康、友達等主要面板廠商。公司目前已在Module製程上實現了產品覆蓋；在Cell製程上實現大量應用；在Array製程上具備較強的的研發能力。因此精測電子有望在未來實現三大製程檢測的進口替代，將顯著受益。
③進軍半導體領域，緊跟國家戰略步伐 精測電子於2018年1月投資設立中外合資公司—武漢精鴻電子技術有限公司，2018年6月又成立上海精測微電子裝備有限公司。從面板檢測設備到半導體檢測設備，公司加快了對半導體檢測領域的佈局，緊跟國家戰略步伐，有望獲得大基金扶持，結合自身在面板領域成熟的市場經驗，將有望打開全新的增長空間。
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