高層速讀
關鍵信息：馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計劃
關鍵數據：Model 3周產能終於達到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達86%，週一收盤，特斯拉股價下跌了1.1%
關鍵意義：過去一個月以來的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位，特斯拉的信譽已經受損
馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計劃，標誌著他立場出現顯著逆轉。就在兩週多以前，他通過推特宣佈私有化想法時曾讓公司員工和投資者大感意外。這位特斯拉的董事長、首席執行官兼最大股東在週五晚間的博客中表示，他已經與董事會會面，並讓他們知道我相信讓特斯拉保持上市是一條更好的路徑。董事會表示他們認同。這一立場的轉變也結束了有關於馬斯克將如何籌集資金來讓特斯拉私有化的猜測，但它不太可能消除外界對這位特立獨行的首席執行官相關行為的審查。馬斯克8月7日的推文稱他希望以每股420美元的價格將這家電動汽車製造商私有化，且“資金有保障”。該公司股價曾因此飆升，但之後的消息又顯示他並沒有相應的資金。董事會在另外的聲明中確認了該決定，並宣佈有意解散為審查馬斯克提案而成立的獨立董事委員會。
至於放棄的原因，主要有三點：股東反對、耗時耗力、Model 3量產不順利。
“我昨天與特斯拉董事會開會商討，讓他們知道我認為更好的辦法是特斯拉放棄私有化。董事會對此表示贊同。”馬斯克無奈做出退讓。
多數股東投反對票
馬斯克試圖將特斯拉私有化，主要原因是特斯拉股票被做空嚴重，馬斯克和特斯拉承受了太多投機者的攻擊。但對於私有化，大多數股東並不同意。ARK Invest創始人兼CEO Catherine Wood甚至發佈公開信，強烈反對特斯拉私有化，並稱特斯拉未來五年的股價應介於700美元至4000美元之間。
“就我獲得的反饋來看，特斯拉的大多數現有股東認為我們作為一家上市公司會更好。此外，一些機構股東解釋稱他們存在內部規範問題，限制了他們對私有化後公司的投資。對於大多數散戶投資者來說，如果我們是私有化公司，他們將沒有確切的持股方式。”馬斯克表示。
在8月24日的另一份董事會聲明中，特斯拉的六名獨立董事也證實，經過前一日和馬斯克的討論，他們解散了用以評估特斯拉私有化的特別委員會。
引來政府調查
“我知道私有化的過程很具有挑戰性，但是很顯然，這將比最初預期的更加耗時和分散精力。”馬斯克無奈地說。
事實上，馬斯克宣佈的特斯拉私有化計劃讓其當日股價上漲10%以上，但也在翌日引來了美國證券交易委員會（SEC）的調查人員。對方認為馬斯克用於私有化交易的資金來源不明，並有藉機哄抬特斯拉股價的行為，需要進行深入調查。
根據外媒的報道，本月中旬，SEC已經對特斯拉發出傳票，並加大對於馬斯克的特斯拉私有化計劃的調查力度。
過去一個月特斯拉走勢
除了政府調查外，用於私有化的資金來源貌似也出了問題。摩根大通8月20日將特斯拉的目標股價下調約三分之一，從308美元下調到195美元。摩根大通稱，他們不相信馬斯克擁有足夠資金完成私有化計劃。
原本支撐馬斯克公佈私有化計劃的底氣是來自沙特主權財富基金的支持。但之後卻傳出消息，沙特主權財富基金的資金也不寬裕，且擬向特斯拉對手Lucid投資10億美元。這個消息對於馬斯克來說可謂雪上加霜。
Model 3麻煩不斷
“我們必須專注於特斯拉Model 3量產以實現贏利。如果無法實現可持續地贏利，我們將無法實現推進全球向可持續能源轉變的使命。”馬斯克表示。
Model 3對於特斯拉來說可謂至關重要。特斯拉私有化計劃引來SEC調查，但在此計劃公佈前，SEC已經因Model 3 “盯上”了特斯拉。根據外媒報道，有知情人士透露，SEC去年已開始調查特斯拉在Model 3生產問題方面是否誤導了投資者，且向特斯拉一家零部件供應商發出了傳票。
此外，Model 3的生產故障問題也引人擔憂。外媒披露的一份特斯拉內部文件顯示，6月23日這一週，Model 3周產能終於達到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達86%。
特斯拉對此的解釋是：“我們的目標是為每個顧客生產一款完美的汽車，為了確保最高質量，我們在每輛車出廠前都會對其進行哪怕是最小的改進。”但不得不說，高返工率還是引來了市場的擔憂，也給馬斯克帶來了更大的壓力。在這種情況下，私有化只能暫放一邊，先解決Model 3交付的問題，畢竟Model 3積累的訂單可不是小數目。
投行RBC資本市場認為，過去一個月以來的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位。
“我們認為，特斯拉的信譽已經受損。馬斯克的博客強化了這樣一種觀點，即整件事並沒有經過計劃或充分考慮，因此它可能在未來數年持續引起人們的爭論，”分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在致客戶的研究報告中寫道，“我們現在已經清楚地知道，私有化資金並沒有到位，也沒有足夠的投資者興趣來將公司私有化。”
週一收盤，特斯拉股價下跌了1.1%。
斯帕克重申了對特斯拉股票的與大盤持平評級以及315美元的目標價，該價格較上週五收盤價低2%。
花旗研究（Citi Research）表示，馬斯克放棄私有化將讓外界的焦點重新回到了特斯拉的基本面和財務狀況上。
“既然私有化交易沒有發生，我們認為特斯拉的明智之舉是保護其劣勢，至少是儘早募集大量新的股權資本，”花旗分析師伊泰·麥考利（Itay Michaeli）在週日的研報中說。
麥考利重申了對特斯拉股票的中/高風險評級和356美元的目標價。
特斯拉的財務狀況此前不斷遭到質疑。該公司在去年虧損了近20億美元，在進行資本投資後，該公司在今年上半年又燒掉了約18億美元的現金。截至6月底，特斯拉賬上還有22億美元現金。
也有分析師從特斯拉上週五的聲明中發現了一些好消息。
野村急訊分析師羅密特·薩阿（Romit Shah）表示，他對特斯拉的前景感到樂觀，因為該公司董事會重申了對馬斯克的支持。
“在馬斯克上週五宣佈放棄私有化後，特斯拉董事會發布了一份聲明，稱將繼續‘全力支持馬斯克領導公司，’”薩阿說。“在我看來，這些支持非常重要，因為特斯拉不能沒有馬斯克。”
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