雖然今年才過去了一半，但我們可以肯定的是年度熱詞榜上必有“爆雷”一詞。
2018年，神州大地，忽如一夜寒風來，千臺萬臺把雷爆。曾幾何時，P2P是互聯網金融最閃耀的明星，但一夜間卻成了榨乾百姓血汗錢的惡魔。
數月內，200多家網貸企業猶如多米諾骨牌般轟然倒下，負責人捲款潛逃，受害者無數。投資人抱團維權，但前路漫漫長兮。
這種前所未有的恐慌迅速瀰漫了整個金融市場。哪怕國家出手維穩，也尚未能讓問題獲得真正的解決。
另一方面，除了已爆雷的平臺，人們也在關注人人貸、宜人貸、拍拍貸等已在美國納斯達克上市的網貸行業龍頭標杆的表現：在美國上市的平臺是否會更可靠些？
一、國內P2P爆雷，美股P2P難逃拖累
國內網貸平臺連續爆雷，赴美上市的中國網貸公司也難逃拖累。近日，美股多家網貸公司股價呈下跌趨勢。 截止8月1日美股收盤，多家在美上市的中國P2P平臺股價跌幅超過10%。
5月15日，拍拍貸發佈了2018年一季度未經審計的財務報告。報告顯示，拍拍貸2018年第一季度運營收入9.17億元，同比增長37.1%，淨利潤4.38億元，相較於去年四季度扭虧為贏。這是份相當漂亮的財務數據。同日，二級市場的拍拍貸股價應聲大漲，最高達到8.16美元，單日漲幅達15.99%。
然而在發佈財報後的第三天，拍拍貸股價開始下跌。截至8月6日，拍拍貸的股價只剩下4.18美元， 7月25日時一度還跌至3.82美元。拍拍貸在美國敲鐘發行時，發行價為13美元，現如今折價67%，交易量仍低迷。
這是因為一季度時，美國更改了審計規則。原本的審計規則是隻將借款標的前三期算入營業收入當中，但變更後的營業規則卻是將所有待收的借款標的全部納入營業收入。這種算法並沒有考慮到後期的壞賬損失。
再看看另一家平臺宜人貸的表現。財報數據顯示，宜人貸一季度總淨營收為人民幣15.927億元，淨利潤為人民幣2.789億元，同比下降21%。而去年同期，宜人貸的淨利潤增長為166%。從數據可見，宜人貸淨利潤降幅十分明顯。
此外，宜人貸的淨壞賬率從2016年的5.6%飆升到2017年的9.7%，雖然宜人貸公司表示：壞賬水平符合公司的風險表現預期，但還是引發了資本市場的關注。宜人貸在8月6日的股價跌至了15.59美元左右，與最高價時53.5美元相比，差距甚遠。
無獨有偶，趣店和信而富的股價也是一片愁雲慘霧。
二、美股P2P暴跌背後：監管趨嚴、壞賬率飆升
投資股票市場就是投資企業的未來。行業的發展前景、企業的行業地位、企業未來營收能力、企業發展所處的大環境等均是股民們十分關心的問題 ，皆會直接反映在股價上。因此，美股P2P量價齊跌說明了投資者對這個行業的未來充滿擔憂。
那麼，P2P是否真的窮途末路了呢？哪怕在美國上市也無法逃脫“爆雷”的命運呢？
首先我們要考慮的是宏觀大市場環境的影響。
P2P行業在國內剛起步，雖有定性（網絡借貸信息中介機構”，但在實際中，國內整個網貸市場仍然一篇混亂。許多網貸企業超越了“信息中介”這個定位，做起了融資等項目。
此外，國內P2P行業規範欠缺，對於P2P企業的逾期率，壞賬率等指標在國內並未有統一計量標準，導致了許多企業以各自的模型和方式來進行測算，投資者無法瞭解其真實情況。
2018年網貸行業進入大洗牌時代，監管部門的整治措施逐漸升級，業內優勝劣汰的進程加速，各大平臺面臨的不可控因素增多。再加上備案延遲，網點平臺的監管成本不斷上升，使平臺的流動性和風控都收到了前所未有的嚴峻考驗。
國內P2P平臺接二連三爆雷，投資者們人心惶惶，可以預見的是，接下來深入徹底的整改工作勢在必行。
現在，所有人都對網貸的整治工作懷有較高的期待，相信經歷了大浪淘沙後最終能沉澱下來的企業必定能獲得蛻繭成蝶般的新生與成長。
其次，讓我們再看看P2P企業的盈利能力。
企業的淨利潤，即盈利能力，是企業能否發展下去的關鍵性因素。從上市網貸企業公佈的財務數據看來，逾期率和壞賬率都在不斷上升。同時，淨利潤經過前段時間的高速發展，進入到一個緩慢發展的瓶頸時期。
理論上講，P2P平臺為信息中介，它所獲得的利潤應是中介費用，而非利差。但是，目前我國個人信用信息尚不完善，並沒有相對便利可行的辦法利用統一規範的個人信用信息進行貸款審核。
這導致P2P平臺不得不承擔著與所獲利潤來源不相匹配、需要投入極多資源的工作，如貸款信息審核與風險控制、貸後管理等。
如果未來平臺無法改善貸前貸後工作方式或缺可靠穩定的收入來源，難以降低逾期和壞賬率，其所獲利潤必將進一步縮小。這也是為什麼當下投資者對P2P行業持謹慎的觀望態度，相關企業股票價格持續下跌。
三、美股P2P還能投資嗎？
那麼，P2P行業的前景是否真的不可期呢？我們先來看一組對比數據。
據零壹財經統計，2018年上半年，P2P網貸行業活躍投資人數大約為1080萬人，人均投資9.7萬，貸款餘額為9610億元。
而央行的統計數據顯示，今年5月末，國內本外幣存款餘額為176.16萬億，貸款餘額達132.89萬億元，在銀行存續的理財產品餘額為29.54萬億。
由此可見，從宏觀角度對比，P2P的市場佔比並不算大，具有極大潛力。在行業規範及監管完善後，P2P行業必然迎來大爆發。
也就是說，在美國上市的P2P企業，雖然目前正處於一個動盪期，但前途並非黑暗。有國外研究機構就在最新的評級情況中給予宜人貸“持有及以上”的評級。
簡而言之，投資者在投資P2P項目時，不僅要留意企業發展趨勢是否符合政策監管，還應關注企業股價、財務報表及評級機構的評價。這樣才能在暫時的P2P亂世中，投出自己的安穩盛世。
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