回到外匯市場，近幾周來，不少業內人士開始發現，美元兌新興市場貨幣飆升，而兌歐元和日元等一些發達市場貨幣卻出現下滑，這種分化產生的後果，以及分化持續甚至加劇的可能性，似乎令美元標上了“欺軟怕硬”的標籤！
華爾街日報分析指出，伴隨美元匯率走強，發展中國家遭遇股債雙殺，引發未來數月若美元走勢繼續上漲恐令新興市場陷入混亂的擔憂。美元兌新興市場貨幣飆升，導致土耳其里拉、阿根廷比索和南非蘭特等貨幣遭受重挫。
但是近幾周，美元兌歐元和日元等一些發達市場貨幣下滑，即便某些發達市場的增長前景已開始變得黯淡。衡量美元兌日元和歐元等一籃子六種貨幣匯率的ICE美元指數已較8月份峰值下跌1.7%。
美元兌日元和歐元走軟或許是日本和歐元區不願看到的，因為本幣升值會削弱出口競爭力和抑制通脹。但一些分析師認為這可能正是年底前將出現的景象。這些分析師稱，今年年初美元的走強只是始於去年的整體下行趨勢的一個插曲。
投資者表示，貿易緊張局勢緩和、美國減稅措施成效減弱以及美聯儲對收緊貨幣政策感到猶豫都可能促使美元走低。
Brandywine Global投資組合經理Jack McIntyre認為美元今年的強勢是一種逆趨勢現象。McIntyre管理的基金在8月底時持有巴西、墨西哥和波蘭等國貨幣計價債券，他認為這些債券受到了不公正的懲罰，從長期來看，這些債券的收益率將會反彈。Brandywine Global管理著740億美元資產。他說，美元實際上應該走軟。
法國興業銀行（Societe Generale）策略師Kit Juckes表示，與新興市場大跌形成鮮明對比的是，當前歐洲和日本市場形勢並未令投資者真正感到不安。Juckes估計，美元兌美國主要貿易伙伴國貨幣的匯率被高估約10%。
不過，投資者認為，在美聯儲暗示當前一系列加息行動接近尾聲之前，新興市場的拋售行情都不太可能消退。美元兌新興市場貨幣的漲勢已造成市場震盪，推動股市和債市跌至多年低點。經過多年的攀升之後，上週MSCI明晟新興市場指數跌入熊市區域。
對於美國來說，美元走軟可能會減輕跨國公司的壓力，因為這些公司需要將海外利潤兌換成美元，而強勢美元已經拖累了這些公司的利潤表現。從全球來看，美元走低可能提振石油和銅等大宗商品價格，這些商品均以美元計價，若美元下跌，那麼持有其他貨幣的外國買家的購買力就會增強。
美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）G10外匯策略高級分析師Ben Randol稱，若貿易緊張局勢升級，美元匯率仍可能飆升。他預計，到第三季度，歐元兌美元將從1.1550美元左右跌至1.12美元。不過，美元的這種強勢可能是暫時的。該行預計，明年歐元將攀升至1.20美元。
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